2023年业绩预告点评：业绩同比高增创新高，下游扩容、出海加速拉动高成长

公司2023年度业绩概览

营收与净利润增长显著

• 全年业绩：公司2023年度预计实现营业收入9.51亿至10.87亿元，同比增长40%至60%。
• 净利润表现：归属于母公司股东的净利润预计为1.97亿至2.23亿元，同比增长50%至70%。扣除非经常性损益后的净利润预计为1.66亿至1.89亿元，同比增长40%至60%。
• 单季度亮点：第四季度（23Q4）公司营收预计为3.83亿至5.19亿元，同比增长50%至104%；归属于母公司股东的净利润预计为0.87亿至1.13亿元，同比增长61%至109%；扣除非经常性损益后的净利润预计为0.83亿至1.06亿元，同比增长66%至112%。

市场前景与竞争地位

• 市场扩容趋势：受益于像素提升和点间距缩小趋势，以及5G+8K技术的推动，LED显示系统市场持续扩容。中国LED显示屏市场规模预计从2022年的635亿元增长至2023年的684亿元。
• 市场份额提升：公司作为LED显控领域的头部企业，通过深度绑定大客户战略，实现了对海外龙头和国内大厂份额的向上抢占，同时挤压尾部小厂份额，行业份额稳步提升。

业务发展与盈利能力增强

• 视频处理设备业务快速增长：视频处理器集成化趋势推动下，公司视频处理设备业务快速起量，2023年上半年营收占比提升至47%，毛利率高达62.6%。随着显示清晰度和视频处理技术的提升，视频处理设备均价持续上升，预计将持续推动公司业绩增长。
• 海外市场拓展：公司积极参加国际展会并加强海外营销网络建设，特别是在北美和欧洲市场的中高端产品覆盖。2023年上半年，境外营收同比增长83%，占比提升至16%，预计未来海外收入将保持高增长态势。

盈利预测与投资评级

• 业绩预测：上调公司2023-2025年归母净利润预测至2.10亿、3.17亿、4.77亿元，当前市值对应PE分别为30.3、20.1、13.4倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司在巩固显控系统优势的同时，拓展视频处理设备业务，同时海外业务保持高增长，具有良好的发展前景。

风险提示

• 市场竞争加剧：潜在新进入者的威胁。
• 客户集中度风险：高度依赖特定大客户可能带来的风险。
• 产品技术迭代：快速变化的技术环境可能导致现有产品过时的风险。