碳酸锂月报：供需双弱震荡运行，关注旺季预期

分析师：张清 新能源团队 侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478 张清Z0019679 中辉期货研究院 时间：2024.1.28 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 进出口及库存 成本及利润 行情展望及策略 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本月碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】据乘联会消息，初步推算1月狭义乘用车零售约为220万辆，环比-6.5%，受去年年初超低基数影响，同比增长70.2%。 新能源零售预计约为80万辆，环比-15.3%，渗透率回落至36.4%，符合常规季节性表现。截至1月中旬，多数企业官方仍延续去年年 底促销政策，市场维持高优惠力度，继续带动消费者的购买意愿，有利于购车需求在春节前提前释放。。 【供应端】1月碳酸锂月度产量为万吨，环比下降%；12月中国进口碳酸锂2.03万吨，环比上升19.3%。1月锂盐厂开工率显著下滑，中旬开始有下游材料厂提前为春节备货，锂盐厂有刚需支撑。海外锂矿四季度销售环比上升，锂精矿供应持续放量。青海地区受气 候因素的影响供应量出现明显缩减，四川和江西地区大型自有矿山锂盐厂未受锂价下行的影响继续维持正常生产。 【需求端】1月终端市场需求淡季特征凸显，新能源汽车销售尽管受到去年同期基数较低的影响同比增长，但环比下滑严重。储能市场同样内卷严重，仍以去库存为主。中间环节电池厂和电芯厂订单情况未出现明显改善，导致材料厂以单定产，且大部分订单都 集中在头部大厂，中小型锂盐厂的订单不足主动降低生产负荷至3成左右，市场整体对24年需求增速较为悲观所以未出现补库行情 【总库存】截至1月26日，碳酸锂行业总库存为73735吨，环比上周增加684吨，其中上游冶炼厂库为39179吨，减少3768吨，下游材料厂库存为15690吨，增加392吨，其他环节库存为18866吨，增加4060吨。 【成本利润】本月行业成本环比下滑1.3%，降至93338元/吨。据澳洲矿山Q4财报披露，去年四季度矿山销售锂精矿量增价降，销售 价格环比大幅下降。2024年初部分海外矿山传出减产停产的消息意欲挺价，短期来看现货价格持稳，矿山挺价对碳酸锂价格起到一 定成本支撑的效果，但未来若需求表现仍不及预期在海外矿山增量的预期下，价格仍将进一步下行。 【后市展望】碳酸锂基本面呈供需双弱的格局，下游材料厂在春节提前备货结束后开工率继续下滑，上游锂盐厂主供长协订单，同 时还有部分需求是来自于期现商准备在远期交仓单用。供应端锂盐厂属于加工环节，锂矿开采仍存在放量预期且价格变动与碳酸锂 价格走向一致，锂盐厂减产停产动力不足，未来还是要看海外矿山的减停产情况。需求端目前市场预期较为悲观，盘面价格也已反应大部分悲观预期，未来关注是否在春节后有集中补库出现。2月共有13个交易日预计难以出现趋势性行情整体维持宽幅震荡，观望为主。 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止1月26日） 上月价格 （12月29日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 905 930 -2.69% 非洲SC5% 美元/吨 540 730 -26.03% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 1,900 1,900 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 750,000 800,000 -6.25% 碳酸锂 工业级 元/吨 90,000 92,000 -2.17% 电池级 元/吨 97,000 99,000 -2.02% 氢氧化锂 工业级 元/吨 77,500 80,000 -3.13% 电池级 元/吨 88,750 93,750 -5.33% 六氟磷酸锂 元/吨 64,000 66,000 -3.03% 三元材料 523 元/吨 129,000 129,000 0.00% 622 元/吨 123,000 125,000 -1.60% 811 元/吨 156,000 160,000 -2.50% 111 元/吨 125,000 125,000 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 70,500 70,500 0.00% 622 元/吨 77,500 77,500 0.00% 811 元/吨 84,000 84,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 35,500 39,500 -10.13% 动力型 元/吨 40,800 43,200 -5.56% 磷酸铁 元/吨 10,300 10,800 -4.63% 钴酸锂 4.35v 元/吨 173,000 182,000 -4.95% 锰酸锂 容量型 元/吨 35,200 36,000 -2.22% 动力型 元/吨 38,000 39,000 -2.56% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,000 21,000 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,000 28,000 -3.57% 1月行情回顾 截至1月26日，LC2407报收100650，月度涨跌幅为-6.55%。现货电池级碳酸锂下跌至97000元/吨，月度涨跌幅为-2%，基差由正转负。主力合约持仓量共计148248手。本月碳酸锂维持区间运行并且区间在逐渐收窄。基本面上未出现明显改善，仍维持供需双弱的格局，首次交割顺利完成后市场缺乏新驱动。本月供应端扰动较多，海外矿山减产，智利罢工抗议等等对盘面形成一定支撑，但整体依然维持供应过剩的局面。 碳酸锂期货价格走势（元/吨）碳酸锂仓单情况 150,000 130,000 110,000 50,000 40,000 30,000 16,000 14,000 12,000 10,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 90,000 70,000 50,000 30,000 20,000 10,000 0 (10,000) 8,000 6,000 4,000 2,000 0 800 600 400 200 0 2023/12/6 2023/12/8 2023/12/10 2023/12/12 2023/12/14 2023/12/16 2023/12/18 2023/12/20 2023/12/22 2023/12/24 2023/12/26 2023/12/28 2023/12/30 2024/1/1 2024/1/3 2024/1/5 2024/1/7 2024/1/9 2024/1/11 2024/1/13 2024/1/15 2024/1/17 2024/1/19 2024/1/21 2024/1/23 2024/1/25 (200) 10,000 2023-09-282023-10-282023-11-282023-12-28 (20,000) 基差（基准交割品级）收盘价（左）增减（右）仓单量 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产能 截止12月全国碳酸锂产能为788200吨，企业有效产能772700吨。月度开工率为50.37%，环比下滑8.59%，12月产量 为33082吨，较上月环比下滑14.6%。 2024年2月碳酸锂暂无新增产能投放。考虑到春节供需淡季的原因，大部分企业并未安排相关投产。12月锂盐厂产量和开工率均出现下滑，需求淡季以及价格的快速下跌导致碳酸锂产量降至全年最低。 碳酸锂全国产能（吨）碳酸锂月度产量 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 5,000 0 产能企业有效产能 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产量维持稳定 截止1月26日，碳酸锂产量为8687吨，较上周环比下降117吨。企业开工率为42.14%，较上周环比下降0.57%。本月碳酸锂产量较上月小幅回升，但企业开工率仍不足5成。青海地区受天气影响供应减量比较明显，但江西和四川地区的自有矿大厂仍然维持稳定生产，中小型外采矿的冶炼厂大多停产放假。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 12,000906,000 80 10,000 70 5,000 4,000 8,000 6,000 4,000 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 2021年 2022年 2023年 2024年 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/20 2021/4/3 2021/5/15 2021/6/26 2021/8/7 2021/9/18 2021/10/30 2021/12/11 2022/1/22 2022/3/5 2022/4/16 2022/5/28 2022/7/9 2022/8/20 2022/10/1 2022/11/12 2022/12/24 2023/2/4 2023/3/18 2023/4/29 2023/6/10 2023/7/22 2023/9/1 2023/10/13 2023/11/24 2024/1/5 200 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂产量基本持稳 截止1月26日，氢氧化锂产量为4607吨，较上周环比上升180.5吨。企业开工率为40.07%，较上周环比上升1.57%。本月需求端排产计划环比下滑，备货周期普遍较短对氢氧化锂需求有限。月中受碳酸锂交割的影响，市场对氢氧化锂的采购也随之增加，氢氧化锂企业开工积极性有阶段性回暖。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂表观需求 12月国内碳酸锂表观消费量为53110.96吨，环比下滑4.09%，同比增24.22%，主要由于12月国内碳酸锂产量大幅下降。12月碳酸锂现货价格崩盘导致大部分锂盐厂生产亏损，生产积极性显著下降，但碳酸锂进口量环比上升，阿根廷盐湖项目开始放量。 碳酸锂表观消费量（吨） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸