铁矿石周报：宏观有预期，钢厂无盈利

宏观有预期，钢厂无盈利 铁矿石周报2024/01/27 赵钰(黑色建材组) zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 周度评估及策略推荐 期现市场 库存 供给端 需求端 基差 周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2629.00万吨，环比-64.60万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2153.00万吨，环比-134.00万吨。澳洲发运量1508.80万吨，环比-65.10万吨。其中澳洲发往中国的量1261.00万吨，环比+6.90万吨。巴西发运量644.20万吨，环比-68.90万吨。中国47港到港总量2770.20万吨，环比-320.90万吨。中国45港到港总量2620.30万吨，环比-329.10万吨。北方六港到港总量为1395.80万吨，环比-90.80万吨。 全球发运量及到港逐步下降。 ◆需求：日均铁水产量223.29万吨，环比+1.38万吨。高炉炼铁产能利用率83.50,环比+0.52个百分点,同比+0.40个百分点。钢厂盈利率26.41,环比0.00个百分点,同比-0.86个百分点。五大材产量860.82万吨，环比+5.51万吨。其中螺纹226.89万吨，环比-7.28万吨。热卷309.73万吨，环比+15.92万吨。 本周铁水、五大材产量微升。钢厂利润率低位。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为12762.40万吨，环比+120.50万吨。日均疏港量307.75万吨，环比-11.46万吨。在港船舶数141条，环比-6条。全国47个港口进口铁矿石库存总量13332.40万吨，环比+82.50万吨。47港日均疏港量319.95万吨，环比-15.96万吨。 港口库存保持累库状态，但累库幅度较小。 ◆小结：本周价格稳步上涨，05合约涨3.4%，收于989.5点。25日普氏指数136.6美元，涨0.45。钢厂利润较差，采购多发生在中品粉矿，块矿涨幅低于粉矿。产业层面，钢厂铁水产量保持低位，符合季节性规律以及利润情况，近期小幅复产，预计节前少量增加，空间不 大。宏观层面，24日盘后央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提振市场信心，市场对于政策加码预期有所升温，25日开盘即跳空高开。短期看，节前并无太多交易逻辑，市场将趋于清淡，节后需关注钢厂利润水平，以及成材需求启动情况。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 93.9元/吨 9.2元/吨 澳洲发运量1261.0万吨;巴西发运量644.2万吨。 PB-超特粉价差108元/吨;卡粉-PB粉价差105元/吨。 -324.4元/吨 223.3万吨 12762.4万吨 多空评分 0 -1 +1 0 -2 +1 0 简评 基差适中 进口盈利 发运下降 价差低位 钢厂利润偏低 铁水回升 维持累库 小结 本周价格稳步上涨，05合约涨3.4%，收于989.5点。25日普氏指数136.6美元，涨0.45。钢厂利润较差，采购多发生在中品粉矿，块矿涨幅低于粉矿。产业层面，钢厂铁水产量保持低位，符合季节性规律以及利润情况，近期小幅复产，预计节前少量增加，空间不大。宏观层面，24日盘后央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提振市场信心，市场对于政策加码预期有所升温，25日开盘即跳空高开。短期看，节前并无太多交易逻辑，节后需关注钢厂利润水平，以及成材需求启动情况。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 套利 5-9正套 50-60 1:3 半年 近强远弱 两星 2023-10-27 铁矿石供需平衡表 期现市场 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB_超特粉价差108元/吨，较上周变化+3.00元/吨。卡粉-PB粉价差105元/吨，较上周变化+5.00元/吨。品种价差保持低位。 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉_金布巴137元/吨，较上周变化-9.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉-12元/吨，较上周变化-7.50元/吨。因钢厂利润偏低，中低品更受青睐。 图5：钢厂入炉配比（%）图6：废钢价格(元/吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.56%，较上周变化+0.06%。块矿入炉配比11.56%，较上周变化+0.01%。烧结矿入炉配比73.91%，较上周变化-0.06%。唐山废钢价格2805元/吨，较上周变化+20元/吨。张家港废钢价格2640元/吨，较上周变化+10元/吨。 品牌(人民币) 2024-01-26 2024-01-19 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 1000 971 29 2.99% 61.5%PB粉矿 1035 1004 31 3.09% 56.5%超特粉 920 894 26 2.91% 62.5%纽曼粉矿 1045 1019 26 2.55% 62.5%混巴(BRBF) 1055 1036 19 1.83% 61%罗伊山粉 1001 988 13 1.32% 65%卡拉加斯粉 1125 1104 21 1.90% 62.5%PB块 1155 1133 22 1.94% 63%纽曼块 1149 1127 22 1.95% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1209 1174 35 2.98% 中间价：美元兑人民币 7.1074 7.1167 -0.0093 -0.13% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图7：钢厂利润（元/吨）图8：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-324.41元/吨，较上周变化+24.35元/吨。PB粉进口利润9.21元/吨，较上周变化-10.43元/吨。高炉钢厂利润不佳，而铁矿进口有一定利润。 图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）图10：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 图11：国内铁矿石港口库存(万吨）图12：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存12762.40万吨，较上周变化+120.50万吨。球团623.22万吨，较上周变化+37.07万吨。库存处于历年偏低水平，保持累库过程。 图13：港口库存：铁精粉（万吨）图14：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1026.34万吨，较上周变化+7.52万吨。港口库存：块矿1748.92万吨，较上周变化+39.42万吨。 图15：澳洲矿港口库存(万吨）图16：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存5709.90万吨，较上周变化+6.37万吨。巴西矿港口库存4758.74万吨，较上周变化+76.83万吨。 图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存10523.59万吨，较上周变化+279.71万吨。钢厂库存低位，距春节仅1-2周，补库空间有限。 供给端 图18：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图19：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1261.00万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运量644.20万吨，较上周变化0.00万吨。1月发运减少。巴西发运增加。 图20：力拓铁矿石发货量(万吨）图21：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月力拓发货量1877.60万吨，同比-0.58%。必和必拓发货量1891.30万吨，同比-2.49%。 图22：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图23：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月淡水河谷发货量1876.40万吨，同比+29.51%。FMG发货量879.50万吨，同比-32.16%。FMG1月受火车脱轨事故影响减量较大。 图24：中国铁矿石到港船舶数量(只)图25：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月曹妃甸港到港船舶102只，较上月变化+30只。青岛港58只，较上月变化+4只。日照港68只，较上月变化+26只。 12月曹妃甸港到港量1521万吨，较上月变化+358万吨。青岛港1048万吨，较上月变化-10万吨。日照港1129万吨，较上月变化+466万吨。 图26：国产矿山产能利用率（%）图27：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国产矿山产能利用率67.51%，较上周变化+0.79%。国产矿铁精粉日均产量42.59万吨，较上周变化+0.49万吨。（双周数据）国产矿持续增产，助力铁矿保供稳价。 图28：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月国内非主流矿进口量1747.46万吨。较上月变化+84.27万吨。 2023年非主流矿供应和进口增多。 需求端 图29：港口现货月度成交量(万吨）图30：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 01月港口现货月度成交量402.70万吨，同比+8.57%。铁矿石日均疏港量307.75万吨，较上周变化-11.46万吨。成交活跃，疏港回归均值水平。 图31：国内日均铁水产量(万吨）图32：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量223.29万吨，较上周变化+1.38万吨。高炉产能利用率83.50%，较上周变化+0.52%。铁水稳步上升。 图33：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗272.75万吨，较上周变化+1.94万吨。 1 基差 图34：铁矿石基差（元/吨）图35：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差93.87元/吨，较上周变化-4.09元/吨。基差率8.67%，较上周变化-0.62%。基差适中。 免责声明