2023年中国消费金融行业信用回顾与2024年展望

2023年中国消费金融行业信用回顾与2024年展望 金融机构部熊荣萍李萍吴可奕 摘要：2023年前三季度，随着经济社会逐渐恢复常态化运行，居民消费加快恢复，我国消费信贷增速有所回升。监管政策方面，由于《征信业务管理办法》和《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务 质效的通知》过渡期于2023年6月30日到期，商业银行稳妥推进互联网贷款业务整改，业务流程逐步优化、风控能力有所增强，有关平台企业参与的合作贷款业务有序规范，金融机构征信积极准备迎接“断直连”时期。2023年上半年，银行卡应偿信贷余额小幅下降，在银行“应核尽核” 核销政策下，信用卡逾期半年以上未偿信贷比例小幅上升。消费金融公司2022年业务增速回落，2023年上半年，随着经济及消费的常态化恢复，业务增速整体有所回升。从样本消费金融公司2022年业绩表现来看，各公司核销前不良贷款水平均有所上升，拨备覆盖率均有所下降；受净息差收窄及信用成本上升的影响，样本消费金融公司平均资产回报率均有所下降；受益于利润的留存以及业务扩张速度的放缓，样本消费金融公司资本充足度有所回升，均满足监管要求。 展望2024年，预计我国消费仍将温和复苏，消费量将持续提升，但由于居民更加追求性价比，可能导致整体消费金额及消费信贷增速较缓。考虑到2024年我国经济增长仍承压，以及近两年的宽松货币政策或将导致相关贷款风险暴露延后，消费金融参与主体资产质量短期内仍将面临下行压力。基于LPR下行趋势短期难以逆转、银行低利率消费贷款产品的竞争加剧以及行业资产质量持续承压，消费金融参与主体盈利增长仍面临挑战。 一、消费金融行业信用回顾 2023年以来，随着经济社会逐渐恢复常态化运行，我国宏观经济运行总体回升态势明显，居民可支配收入增速回升，居民消费加快恢复，社会消费品零售总额及消费贷款增速有所回升。 2023年以来，随着经济社会逐渐恢复常态化运行，经济增长动能持续增强，宏观经济运行总体回升态势明显，2023年前三季度我国GDP为913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%，其中居民消费加快恢复， 最终消费支出拉动经济增长4.4个百分点。2023年1-10月份，我国社会消费品零售总额385440亿元，同比增长6.9%。2023年前三季度，全国居民人均可支配收入29398元，扣除价格因素影响，实际增长5.9%；全国居民人均消费支出19530元，扣除价格因素影响，实际增长8.8%。 图表1.社会消费品零售总额情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表2.居民人均可支配收入及支出情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 2023年以来，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速 回升。截至2023年9月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模19.33万亿元，同比增速13.11%。2022年，我国消费金融渗透率企稳并小幅回升，截至2022年末，我国消费渗透率38.50%，较上年末回升0.70个百分点。 图表3.我国居民消费信贷规模及增速情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表4.我国消费金融渗透率情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2022年，主要发达国家居民杠杆率均有不同程度的下降，巴西和印度等主要发展中国家居民杠杆率则有所上升，我国居民杠杆率较上年持平，仍低于发达经济体。2022年末，我国居民部门杠杆率61.3%，较发达经济体仍低12.0个百分点。从具体居民贷款结构来看，住房贷款及消费贷款占比2022年均小幅下行，2023年前三季度，居民住房贷款占比持续下行，截至2023年9月末，居民住房贷款占居民贷款比重为48.87%，较年初下降2.90个百分点；居民消费贷款占比企稳回升，经营性贷款占比持续提升，截至2023年9月末，其占居民贷款的比重分别为24.12%和27.01%，占比分别较年初上升1.11个和1.79个百分点。 图表5.各国居民杠杆率比较 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表6.我国居民信贷结构 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 监管政策方面，《征信业务管理办法》和《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》过渡期于2023年6月30日到期，商业银行稳妥推进互联网贷款业务整改，业务流程逐步优化、风控能力有所增强。2023年10月，国家金融监管总局印发了《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，提出加大对汽车消费、新型消费和服务消费等领 域的金融支持力度，并切实降低消费金融成本。 行业政策方面，由于《征信业务管理办法》和《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》过渡期于2023年6月30日到期，商业银行稳妥推进互联网贷款业务整改，业务流程逐步优化、风控能力有所增强，有关平台企业参与的合作贷款业务有序规范。根据《征信业务管理办法》，金融机构需要通过征信机构与第三方数据平台进行个人征信相关数据的对接，金融机构征信迎来“断直连”时期。从链接金融机构与第三方数据平台的征信机构层面来看，截至目前，仅有百行征信有限公司和朴道征信有限公司两家机构获批牌照并进入市场化运营，两家征信机构在数据源接入及服务金融机构数量上都实现了快速增长，但随着金融机构对外部多元化、精准化的数据服务依赖度越来越高，征信机构要满足数千家金融机构个性化的信贷业务发展需求还需要一个发展阶段。 2023年7月，发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，形成促进 消费的一揽子政策体系，同年10月，国家金融监管总局印发了《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，引导各类金融机构深耕消费金融细分市场，加大重点领域支持力度、支持扩大汽车消费、加大新型消费和服务消费金融支持、降低消费金融成本、强化保险保障服务、切实保护消费者合法权益等，通过差异化的金融服务更好地为实体经济服务。 2023年上半年，银行卡应偿信贷余额小幅下降，在银行“应核尽核”核销政策下，信用卡逾期半年以上未偿信贷比例小幅上升。消费金融公司2022年业务增速回落，2023年上半年，随着经济及消费的常态化恢复， 业务增速整体有所回升。从样本消费金融公司2022年业绩表现来看，各公司核销前不良贷款水平均有所上升，拨备覆盖率均有所下降；受净息差收窄及信用成本上升的影响，样本消费金融公司平均资产回报率均有所下降；受益于利润的留存以及业务扩张速度的放缓，样本消费金融公司资本充足度有所回升，均满足监管要求。2023年上半年，小贷公司数量及贷款规模持续下降。 消费金融行业参与主体主要有银行、消费金融公司及小贷公司等，其中银行仍占主导地位。2022年末，银行卡、小贷公司及消费金融公司贷款占比分别为50.40%、5.27%和4.84%。 图表7.2022年末消费金融市场格局 数据来源：WIND资讯，中国银行业协会，新世纪评级整理 银行主要通过银行卡贷款及个人消费贷款两种途径发放消费贷款。从银行卡数据来看，根据央行《2023年第二季度支付体系运行总体情况》报告，2023年上半年，我国银行卡应偿信贷余额小幅下降，信用卡逾期率较年初有所上升。截至2023年6月末，全国银行卡数量96.21亿张，人均持 卡量（人数使用国家统计局公布的2022年末全国大陆总人口141175万人）6.81张，均较年初小幅增长；银行卡应偿信贷余额为8.55万亿元，较年初下降1.61%；信用卡逾期半年未偿信贷总额896.46亿元，较年初增长3.54%，占信用卡应偿信贷余额的1.05%，较年初上升0.05个百分点。从银行个人消费贷款数据来看，根据8家上市银行1披露的个人消费贷款数 据，截至2023年6月末，8家上市银行个人消费贷款合计17575.33亿元， 较年初增加2470.06亿元，在业务规模快速增长及适度核销的情况下，8家上市银行不良率为1.54%，较年初下降0.11个百分点。 1披露个人消费贷款不良率的银行为邮储银行、工商银行、建设银行、农业银行、招商银行、上海银行、成都银行和郑州银行。 图表8.银行卡应偿信贷总额情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 图表9.信用卡逾期情况 数据来源：WIND资讯，上海新世纪整理 2023年以来，国内新设立1家消费金融公司，截至2023年11月末，全国共有消费金融公司31家。2023年，新设建信消费金融有限责任公司，注册资本72亿元，其中中国建设银行股份有限公司持股比例为83.33%，北京市国有资产经营有限责任公司持股比例为11.11%，王府井集团股份有限公司持股比例为5.56%。此外，2023年上半年，重庆蚂蚁消费金融公司注册资本由80亿元变更为185亿元，并于2023年10月25日获批注册资 本增加至230亿元；2023年7月，浙江宁银消费金融股份有限公司注册资 本增加20.11亿元至29.11亿元。 2022年，消费金融公司业务规模仍保持增长，但增速较往年有所放缓。根据中国银行业协会发布《中国消费金融公司发展报告（2023）》显示，截至2022年末，消费金融公司服务客户人数达到3.38亿人次，同比增长 18.4%；资产规模及贷款余额分别达到8844亿元和8349亿元，同比增长均为17.5%，增速有所放缓，但仍高于经济和消费增速，为恢复和扩大消费需求做出了积极贡献。在监管机构的有力引导下，消费金融公司努力压降消费信贷的利费水平，2022年底，消费金融公司的加权平均综合定价和客户实际承担利率已全部压降到监管规定的范围内。同时，消费金融公司为受疫情影响的客户解决实际困难，2022年，消费金融公司为受疫情影响的34万余名客户减免了51.9亿元的利息，为17.9万名客户减免了1.7亿 元的费用，为9万多客户协商延期还款58.9亿元，为12.5万名因为疫情影响而逾期的客户提供征信维护服务。消费金融公司在减费让利的同时，盈利能力亦将受到一定影响。 图表10.消费金融公司资产增长情况 数据来源：中国银行业协会，新世纪评级整理 为深入研究消费金融公司业务表现，本文中我们选取了两家有存续金融债券的消费金融公司作为样本，分析其业务发展情况及监管指标表现。两家样本消费金融公司分别为招联消金和兴业消金，截至2022年末，两 家样本消费金融公司资产总额分别为1643.46亿元和763.02亿元，资产总额合计2406.48亿元，合计占消费金融公司资产比重为27.21%。 首先从成本和定价（分别以平均付息负债付息率和平均生息资产生息率表示）方面来看，成本端，样本公司2022年融资成本均小幅下降。定价端，受监管引导消费金融利率下行的影响，兴业消金及招联消金平均生息资产生息率均有所下降。 图表11.样本消费金融公司生息率与付息率情况 数据来源：各家消费金融公司年报及评级报告，新世纪评级整理 从资金来源看，样本消费金融公司主要负债来源于拆入资金和应付债券，其中拆入资金是其负债的主要方式，近两年，由于消费金融公司暂停 发行金融债，随着前期金融债券的到期，样本消费金融公司应付债券占比下降。发行金融债有助于消费金融公司构建多元化融资模式，2023年11月份，消费金融公司金融债发行重新启动，预示着消费金融公司的中长期融资渠道再次打开，有助于优化消费金融公司的负债结构，提升流动性匹配率。 图表12.样本消费金融公司负债来源 数据来源：各家消费金融公司年报及评级报告，新世纪评级整理 从贷款五级分类指标来看，受经济增速放缓影响，样本消费金融公司总体不良贷款率及关注贷款比例均有小幅上升。 图表13.样本消费金融公司资产质量 数据来源：各家消费金融公司年报及评级报告，银保监会，新世纪评级整理 注：对于不良贷款的分类，招联消金2020年起开始采用逾期60天以上数据，兴业消金2019 年起开始采用逾期60天以上数据。 若考虑核销因素，即从核销前不良贷款水平2来看，2022年，样本消费金融公司核销前不良贷款水平均有所上升。 2核销前不良贷款水平=（期末不良贷款+期间核销不良贷款金额）/期末贷款总额 图表14.样本消费金融公司核销前不良贷款水平 数据来