2023年中国财产保险行业信用回顾与2024年展望

2023年中国财产保险行业信用回顾与2024年展望 金融机构部何泳萱 摘要：2023年以来，随着社会经济恢复常态化运行，国内消费生产逐步复 苏，财产保险公司车险保费收入平稳增长；同期，非车险延续发展态势，在产险公司保费收入中占比继续提升，但增速放缓，当年产险公司保费收入增速整体放缓。受居民出行活动增加、车险首次综改影响消退及二次综改实施、渠道费率竞争加剧、灾害事故频发等因素影响，产险公司承保端盈利整体有所下滑。投资端方面，伴随着债券市场利率中枢下行、股票市场收益降低，前三季度全行业财务投资收益率整体下降。受承保端盈利下滑和财务投资收益率下降影响，产险行业净利润整体下降，行业内盈利分化的局面仍在持续。政策方面，2023年，银保监会在完善保险行业承保端制度、遏制车险市场费率竞争行为、优化偿付能力规则、规范销售行为等方面出台多项政策，以补齐监管短板、保护消费者合法权益、强化保险保障功能、引导保险业服务实体等。偿付能力方面，在二代二期工程（规则II）下，全行业偿付能力整体保持充足，运行较平稳，但受规则II实施影响，近两年风险综合评级未达标险企数量增加，短期内部分险企面临资本补充压力，中长期将促进行业持续健康发展。 展望2024年，国内汽车产销量或缓慢增长，车险保费增速将同比放缓，同时，随着保费基数提高、部分险种承保端持续亏损推动产险公司调整经营策略，非车险保费收入增速可能相应放缓，短期内，产险公司保费收入增速或小幅放缓。从承保端来看，随着2023年同期综合成本率基数回升、叠加车险市场费用监管继续加强，预计短期内产险行业承保端盈利将有所企稳。从投资端来看，国内经济有望延续温和企稳态势，权益市场收益率或将有所提升，但股票市场持续的结构性行情、资本市场较大的波动性、以及信用债分化延续等使得保险公司投资端压力依然较大，投资收益率承压。 一、中国财产保险行业信用回顾 （一）2023年，产险公司保费收入增速有所放缓。同期，受居民出行活动增加、车险首次综改影响消退及二次综改实施、灾害事故频发等因素影响，产险公司承保端盈利整体下滑；伴随着债券市场利率中枢下行、股票市场收益降低，叠加信用风险事件带来资产减值计提压力上升，保险行业投资收益承压。受承保端盈利下滑和财务投资收益率下降影响，产险行业净利润整体下降，行业内盈利分化的局面仍在持续。 1.2023年以来，随着社会经济恢复常态化运行，国内消费生产逐步复苏，财产保险公司车险保费收入平稳增长；同期，非车险种延续发展态势，但增速放缓，产险公司保费收入增速有所放缓。 财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。近年来，随着车险综合改革持续深化、非车险占比不断提升并已超过车险，产险行业保费收入增速与汽车行业产销增速的相关性有所减弱。 2021年四季度以来，随着车险综改实施满一年，车险保费收入在同比低基 数的情况下（2020年9月至2021年9月进入保费收入低基数期间），增速自10月进入拐点；2022年，产险公司保费收入增速同比明显回升，当年实现原保险保费收入14867亿元，同比增长8.71%，增速提高8.03个百分点。 2023年，我国经济社会恢复常态化运行，汽车产销量同比增速回升。2023年 1-10月，国内汽车产销量同比增长8.0%和9.1%，较上年同期分别上升0.1个百 分点和4.5个百分点，同期车险保费收入增速保持平稳；农业保险、健康险、责任保险等非车险种延续两位数增长态势，但总体增速有所放缓，此外，保证险、意外险等险种收入下滑，产险公司保费收入增速有所放缓。2023年1-10月，产险公司实现原保险保费收入13429亿元，同比增长7.16%，较上年同期下降2.78个百分点。 图表1.我国汽车产销量增速与产险公司保费收入增速的相关性（单位：%） 20 15 10 5 0 -5 -10 产量:汽车:累计同比 销量:汽车:累计同比 产险公司原保险保费收入增长率 资料来源:Wind 16000 20.00 14000 18.00 17.20 16.41 16.00 12000 13.76 14.00 10000 11.65 11.52 12.00 8000 10.01 10.72 10.00 8.71 6000 8.00 7.1 6 6.00 4000 4.36 4.00 2000 2.00 0 0.68 0.00 原保险保费收入（亿元） 保费收入增长率（%）（右轴） 图表2.我国财产保险公司保费收入及增长趋势 资料来源:国家金融监管总局，新世纪评级整理 中长期来看，车险的“消费品”属性为产险行业提供了可持续发展的基础，国内大规模的汽车保有量仍是车险保费收入的稳定支撑；同时，健康险、责任保险、农业险以及特殊风险保险等非车险种较快发展，叠加汽车行业向新能源汽车转型的拉动，行业整体仍具有一定发展潜力。 2.2023年以来，车险保费收入保持平稳增长，同期健康险、农业险、责任险等非车险种保费收入增速虽有所放缓，但依然高于车险，在产险公司保费收入中占比继续提升，仍为产险公司保费收入增长的重要支撑。 产品结构方面，非车险保费增速依然高于车险保费增速，在产险公司保费收入中的占比继续提升。2023年1-10月，产险公司共实现原保险保费收入13429亿元，其中，车险保费收入7036亿元，同比增长5.88%，增速较上年同期下降 0.36个百分点，占产险公司原保险保费收入的比例为52.39%，同比下降0.63个百分点；非车险保费收入合计6393亿元，同比增长8.60%，增速放缓5.85个百分点，占比升至47.61%。其中，短期健康险、农业保险、责任险延续两位数增长态势，但增速均有所放缓。整体来看，健康险、农业保险、责任保险等非车险种仍保持相对快速发展，占产险公司保费收入的比例进一步提升。 图表3.产险公司保费收入结构（单位：亿元，%） 2021年1-10月 2022年1-10月 2023年1-10月 2022年同比变动 2023年同比变动 保费收入 占比 保费收入 占比 保费收入 占比 原保险保费收入 11399 100.00 12532 100.00 13429 100.00 9.94 7.16 其中：机动车辆保险 6255 54.87 6645 53.02 7036 52.39 6.24 5.88 健康险 1237 10.85 1465 11.69 1629 12.13 18 .43 11.19 农业保险 879 7.71 1119 8.93 1328 9.89 27.30 18 .68 责任保险 875 7.68 990 7.90 1094 8.15 13.14 10.51 意外险 530 4.65 502 4.01 434 3.23 -5.28 -13.55 资料来源:国家金融监管总局，新世纪评级整理 3.2023年，受居民出行活动增加、车险首次综改影响消退及二次综改实施、灾害事故频发等因素影响，产险公司承保端盈利整体下滑。中长期而言，不同产险公司承保业务业绩分化的态势仍将持续。 承保利润方面，受居民出行活动增加、车险首次综改影响消退及二次综改于下半年实施、灾害事故频发等因素影响，产险公司承保端盈利整体下滑，不同产险公司承保端盈利表现存在分化。根据新世纪评级对已披露偿付能力报告的产险公司统计，2023年前三季度，78家产险公司1平均综合成本率为111.45%，同比上升0.75个百分点；综合成本率中位数为102.21%，同比上升1.02个百分点。盈利变化方面，48家承保端盈利同比下滑，30家承保端盈利改善。 图表4.样本产险公司综合成本率变动情况（单位：%） 公司简称 2023年前三季度综合成本率 2022年前三季度综合成本率 综合成本率同比变动 （bp） 凯本财险 16.83 8.56 8.27 苏黎世财险 71.21 82.3 -11.09 日本财险 73.21 84.42 -11.21 1样本中未包含综合成本率为负值的产险公司。 美亚保险 73.24 73.16 0.08 中石油专属 80.3 83.43 -3.13 鼎和财险 81.99 80.96 1.03 中铁自保 88.45 96.55 -8.1 东京海上 90.59 89.71 0.88 英大财险 91.72 86.01 5.71 三井住友 94.02 95.06 -1.04 国元农险 95.28 96.12 -0.84 中原农险 95.4 88.4 7 安华农业 95.93 96.76 -0.83 三星财险 96.47 75.44 21.03 爱和谊 96.75 97.38 -0.63 国泰财险 97.25 98.13 -0.88 人保财险 97.72 96.09 1.63 中银财险 98.06 99.53 -1.47 太保财险 98.5 97.3 1.2 阳光财险 98.66 98.31 0.35 华泰财险 98.81 97.94 0.87 中航安盟财险 99.07 99.67 -0.6 众惠财产 99.16 108.69 -9.53 阳光农业 99.34 98.87 0.47 中华联合财险 99.61 98.92 0.69 国任财险 99.7 101.18 -1.48 永诚财险 99.76 99.24 0.52 华海财险 99.93 98.72 1.21 中煤保险 100 98.43 1.57 北部湾财险 100.03 106.2 -6.17 平安财险 100.11 97.22 2.89 国寿财险 100.18 100.35 -0.17 泰康在线 100.3 100.23 0.07 大地财险 100.43 101.59 -1.16 太平财险 100.84 99.29 1.55 利宝保险 101.54 100.68 0.86 永安财险 101.78 101.77 0.01 紫金财险 101.97 100.84 1.13 富德财险 102.01 139.28 -37.27 京东安联 102.4 104.9 -2.5 华农财险 102.56 101.96 0.6 中路财险 103.53 101.53 2 亚太财险 103.96 101.85 2.11 久隆财险 104.06 90.48 13.58 安诚财险 104.59 104.53 0.06 锦泰保险 104.68 103 1.68 华安财险 104.69 101.03 3.66 中意财险 104.75 107.8 -3.05 渤海财险 104.86 103.11 1.75 富邦财险 105.15 100.69 4.46 都邦财险 105.23 103.95 1.28 融通财险 105.71 127.04 -21.33 浙商财险 106.29 107.6 -1.31 众诚财险 106.79 103.05 3.74 建信财险 107.02 107.06 -0.04 珠峰保险 107.2 101.19 6.01 安盛天平 107.52 104.63 2.89 泰山财险 107.64 107.66 -0.02 前海联合 108.85 96.58 12.27 诚泰财险 111.76 112.43 -0.67 鑫安汽车 114.66 72.33 42.33 史带财险 116.61 107.72 8.89 黄河财险 118.37 119.75 -1.38 长安责任 118.48 105.36 13.12 汇友相互 119.27 133.48 -14.21 融盛财险 121.15 114.62 6.53 恒邦财险 121.22 115.19 6.03 日本兴亚财险 122.58 102.88 19.7 长江财险 123.29 133.01 -9.72 燕赵财险 123.66 105.33 18.33 合众财险 128.2 150.68 -22.48 海峡金桥 132.03 115.64 16.39 东海航运保险 134.1 149.2 -15.1 现代财险 144.59 134.63 9.96 太平科技 2