碳酸锂周报：需求未见好转，碳酸锂继续承压

正信期货碳酸锂周报20240129 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量较上周略有减少。国内锂盐大厂仍维持稳定生产，部分小型企业因代工订单减少及成本 倒挂因素已开始减停产。盐湖厂家受天气影响产出率略有下降，1-2月盐湖进入季节性减产期。海外方面，除了Core公司外，澳大利亚其他采矿和冶炼企业目前没有减产或停产的消息。津巴布韦的中资经营的矿山在正常生产和运营，但尼日利亚的小型矿山基本上已经停止了采矿活动。12月国内进口碳酸锂约2.03万吨，环比增长约19%，同比约87%，比较超市场预期。 需求端：暂时未出现实质性好转。随着年末的临近，正极企业的采购量出现了一定下降。本周三元企业产能利用率 41.44%，较上周持平，仍在较低水平。部分电芯厂提前放假，下游补库较谨慎，预计春节前的排产或将继续小幅下行 。按照目前的趋势，需求出现实质性好转可能要到春节以后。新能源汽车方面，一月的高频数据显示，增长或不及市场预期，后续需跟踪关注。 成本端：本周锂辉石精矿价格跌势进一步放缓，锂辉石精矿（Li6%）CIF中间价跌至985美元/吨，周跌幅1.5%，国内 锂云母精矿的价格较上周持平。据SMM，有澳洲、巴西地区的矿山反馈1季度国内部分锂盐厂提货意愿较弱，矿价未来 可能仍有一定压力。 策略：供应扰动暂时告一段落，市场交易回归到基本面。短期碳酸锂的供应偏宽松，而需求未出现实质性好转，基本面指引偏弱。预计碳酸锂价格在[95000，110000]的区间震荡，过年之前基本面变化可能都不大，主要会受消息扰动。操作上建议轻仓区间操作为主，关注主力合约在95000一线的支撑。 周度价格 指标 单位 2024/1/26 2024/1/19 较上期增减 现货 市场价(主流价):碳酸锂(电池级) 元/吨 96560 96560 0 市场价(主流价):碳酸锂(工业级) 元/吨 88250 88000 250 平均价:锂精矿(Li2O:5%-5.5%):进口 美元/吨 897 897 0 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口 美元/吨 1140 1140 0 期价及价差 碳酸锂连续 元/吨 96500 96500 0 碳酸锂主力 元/吨 100650 101400 -750 碳酸锂现货升贴水（现货-连续） 元/吨 -500 -500 0 碳酸锂现货升贴水（现货-主力） 元/吨 -4650 -5400 750 冶炼端 碳酸锂：理论生产成本 元/吨 93782 95034 -1252 碳酸锂：理论生产毛利 元/吨 2218 966 1252 产业下游 中国:价格:三元材料5系（国产） 万元/吨 13.3 13.3 0.0 中国:价格:三元材料6系（国产） 万元/吨 13.3 13.3 0.0 中国:价格:三元材料8系（国产） 万元/吨 16.0 16.0 0.0 中国:价格:磷酸铁锂(国产) 万元/吨 4.4 4.4 0.00 三元材料:理论生产成本 元/吨 118950 118950 0 三元材料:理论生产毛利 元/吨 1050 1050 0 三元材料：产能利用率 41.4% 41.4% 0.0% 供给端-澳矿因发货延迟减量，锂精矿进口量环比下降 2023年1-11月中国锂矿石进口数量为399.22万吨，同比增加53.3%。其中从澳大利亚进口318.70万吨，同比增加38.6%，从巴西进口15.96万吨，同比增加32.4%。另外，从尼日利亚进口20.20万吨，同比增加249.7%，从津巴布韦进口29.65万吨，同比增加767.7%。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 2023年12月锂辉石精矿进口量约为43.6万实物吨，环比增加15.1%，同比增加41%。进口均价约为1735美元。环比增加部分来源自澳大利亚，来自澳大利亚的12月锂精矿进口量约28.8万实物吨，约占月度进口66%，相较11月份环比增加36.4%。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 供给端-锂精矿价格跌势进一步放缓 本周锂精矿（6%）CIF中间价环比下滑1.5%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周持平，锂矿跌势较上周进一步放缓。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 锂矿价格的下滑给碳酸锂的价格带来一定压力。矿山出于自身现金流、股价因素考虑，即使有一定成本倒挂影响，短期内的产量预计依旧较为稳定。港口矿库存仍在累积，近期部分企业争取到M+2的定价模式。 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 供给端-部分中小锂盐厂因成本倒挂减停产 1-12月国内碳酸锂累计产量43.8万吨，同比增长37%。12月国内碳酸锂产量4.2万吨，同比增长42%，环比增长9.4%。12月碳酸锂的产能利用率55.9%，较11月环比有所回升，但仍处在较低水平。 国内锂盐大厂仍维持稳定生产，部分外购矿企业因成本倒挂，出现减停产现象。春节前锂盐企业多有季节 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 10-10-10-10-10-10-10-10-10-01-10--10 103050709011030507090110305070901 -1-1-1-1-1-1-2-2-2-2-2-2 222222222222222222 碳酸锂累计产量（月） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 性检修，或将造成一定的减产。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-碳酸锂进口增速环比上升 2023年1-12月国内累计进口碳酸锂15.8万吨，累计同比增长10.54%。其中，12月中国进口碳酸锂约2.03万吨，环比增长19.34%，同比增长86.9%。智利占据我国碳酸锂进口的绝对主导地位。 2023年1-12月中国碳酸锂出口数量为0.96万吨，同比减少8.08%。其中，12月中国碳酸锂出口数量为0.03万吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 碳酸锂：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 碳酸锂出口数量及同比增速 1600 250.0% 1400 200.0% 1200 150.0% 1000 100.0% 800 50.0% 600 400 0.0% 200 -50.0% 0 -100.0% 碳酸锂：出口数量合计：中国（月） 同比 ，环比减少22.4%，同比减少66.0%。 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3≥99.2%) 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 供给端-锂盐厂挺价心态较强，现货价格企稳回升 本周电池级碳酸锂现货价格企稳回升。电池级碳酸锂价格96000元/吨，较上周持平。部分盐厂与贸易商挺价心态渐强，对低价单出货意愿偏低。下游厂家观望情绪较浓，仅维持刚需采购。 本周工业级碳酸锂价格较上周小幅增加250元/吨，市场主流价88250元/吨。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 需求端-新能源汽车产销维持高增，年底促销冲量 2023年1-12月，新能源汽车产销量分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 新能源汽车销量累计值辆 累计同比 新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆,同比分别增长47.5%和46.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.7%。1-12月，新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%，出口是新能源车销售的新亮点。 新能源汽车销量累计值 新能源汽车销量当月值 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 34 56 78 9101112 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2020-03 2020-05 2020-07