食品饮料行业周报：消费旺季来临，关注龙头布局机会

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年01月29日 消费旺季来临，关注龙头布局机会 ———食品饮料行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款 摘要： 进入消费旺季，需求端逐步验证。白酒关注礼赠需求稳健的高端白酒和有大众消费支撑的地产酒龙头。大众品关注行业增长具备空间且自身产品力、渠道力、品牌力表现优秀，估值合理的细分赛道龙头企业。上周（2024.1.22-2024.1.26）申万一级食品饮料行业下跌0.36%，上证指数上涨2.75%,食品饮料指数跑输大盘。 结合目前主要公司的估值水平、基本面现状和分红情况，我们认为当前时点板块已回调较多，悲观情绪得到充分释放，展望2024年，在政策发力和经济修复的背景下，消费需求有望持续复苏回暖，维持“推荐”评级。 白酒：上周（2024.1.22-2024.1.26）白酒板块涨跌幅为+0.04%，五粮液（+1.64%）、今世缘（+1.37%）、山西汾酒（+0.93%）涨幅居前，迎驾贡酒（-8.35%）跌幅居前。上周水井坊发布2023年 主要经营数据，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约5,296万元，同比增长约4%；营业收入与上年同期相比增加约28,046万元，同比增长约6%。公司收入与利润均较上一年度保持增长，完成了年初制定的全年经营目标。展望2024全年，预计伴随政策端利好逐步释放，消费需求回暖，白酒行业有望逐渐修复。中长期建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次 高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。 大众品：上周（2024.1.22-2024.1.26）啤酒（+1.01%）、肉制品 （+0.98%）、乳品（+0.46%）板块涨幅居前，预加工食品（-11.17%）跌幅居前。需求端逐渐修复，成本端伴随原材料和包材等主要品项价格下降，成本压力持续改善。中长期大众品板块我们看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨 （001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒 （000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 1一周市场行情 2024年01月22日-01月26日，申万食品饮料指数涨跌幅 为-0.36%，在申万一级行业中排名第21位。全部子行业涨跌幅分别为，啤酒（+1.01%），肉制品（+0.98%），乳品（+0.46%），白酒（+0.04%），调味品（-0.52%），其他酒类（-0.70%），保健品（-0.97%），软饮料（-2.29%），零食（-3.62%），烘焙食品（-3.88%），预加工食品（-11.17%），同期上证指数涨跌幅为+2.75%。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（01月22日-01月26日）小幅波动，2024年1月22日批价为2940元，1月24日上升至2960 元，1月26日回调至2950元；飞天茅台（散瓶）批价同步波动， 2024年1月22日批价为2695元，1月23日上升至2705元，1 月26日回调至2700元。五粮液（八代）批价维持960元/瓶，国 窖1573批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格继续下跌，截至2024年1月19日，生鲜乳价格 为3.65元/公斤；2023年12月大麦进口均价为290.09美元/吨， 环比下降；2023年10月20日，一级白糖市场价格为7300元/ 吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置；2024年1月20日，大 豆价格下降至4555.80元/吨；2024年1月26日，包材瓦楞纸出 厂价3110元/吨；2024年1月25日，包材PET现货价为7200 元/吨，小幅上升。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，今日酒价、华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：一级白糖市场价处于高位（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 3.1白酒 【茅台X瑞幸“龙年酱香巧克力”开售】1月22日，贵州茅台与瑞幸咖啡合作的“龙年酱香巧克力”饮品正式开卖。该款新品分冷热两个口味，单杯标价为38元，折扣价格为18元。从产品介绍看，这款新品标有“0咖啡”的提示，实际上就是液体酱香热巧克力饮品，内容物以巧克力预调液和白酒风味厚奶为主，“每杯都含贵州茅台酒。”(来源：微酒) 【衡水老白干第八代王牌焕新上市】1月19日，第八代十八酒坊王牌上市发布会在衡水市迎宾馆成功举办。衡水老白干营销 有限公司副总经理石新勇表示，十八酒坊王牌畅销20余年，年 销售已突破40万箱，是衡水老白干的一款经典产品，如今十八酒坊王牌第八代新品已经上市，衡水市场将在厂商协同下，在各位经销商及终端的支持下，定能创造第八代十八酒坊王牌共赢发展的新局面，再造品牌新传奇。(来源：微酒) 【四川中国白酒博物馆年内规划建设】1月22日上午，四川省第十四届人民代表大会第二次会议在成都开幕。现场发布的 《政府工作报告》提出，2024年四川省将高水平规划建设四川中国白酒博物馆，并将开展“消费促进年”等活动，以及“川行天下·向西行”国际市场拓展活动，打造更多具有巴蜀韵味的文创产品。(来源：微酒) 【福建2亿威士忌酒项目今年投产】近日，久溪威士忌酒生 产项目正有序推进，主体建设已进入收尾阶段。预计2024年3月竣工交付，并于下半年正式投产。项目建成投产后每年可生产约5万桶威士忌酒，产值可达50亿元，将助力新罗探索发展“酒旅融合”新模式，打开制酒体验、品酒观光、文创酒庄等“工业 ＋旅游”新业态。(来源：微酒) 【2023年中国啤酒产量3555.5万千升】日前，国家统计局发布数据，2023年1-12月，中国规模以上企业啤酒产量3555.5 万千升，同比增长0.3%。其中2023年12月，中国规模以上企业啤酒产量214.8万千升，同比下降15.3%。(来源：微酒) 【贵州规上白酒企业超180家】近日，贵州省发改委发布消息，2022年初，《国务院关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发〔2022〕2号）出台，截至2023年底，一系列重大政策、重大改革、重大工程、重大项目落地见效。其中，全国重要的白酒生产基地加快建设。大力培育壮大白酒产业，颁布赤水河流域酱香型白酒生产环境保护条例和酱香型白酒小作坊生产规范地方标准，争取到国家将赤水河流域酱香型白酒产业集群纳入全国传统优势食品产区和地方特色食品产业的培育范围；建成百亿级企业2家、十亿级企业9家、亿元级企业32家， 全省规模以上白酒企业超过180家、年产值超过1300亿元。(来源：微酒) 【茅台1935在i茅台日投放增50%】据小茅i茅台消息，酱香系列酒春节线上活动已经开启，其中，2024年1月23日-1月29日，i茅台APP每日享约申购茅台1935投放数量将增加50%。(来源：微酒) 【酒鬼酒：争取2-3年将红坛打造为湖南宴席首选品牌】1 月23日，酒鬼酒在接待机构投资者调研时表示，红坛系列2023年率先进行了销售费用转型，在公司政策和资源的加持下动销有较大改善，其中改善较大的红坛18系列，开瓶扫码数量、宴席场次都有较大幅度的提升，批价也有提升。下一步红坛系列将继续做好渠道下沉，精耕细作，实施全渠道立体覆盖；资源上也将给予倾斜支持，通过专项资金和专项运作加持，强化红坛系列在宴席市场的竞争力，争取用2至3年时间将红坛打造为湖南宴席首选品牌。 产能方面，酒鬼酒表示公司产能建设在按计划推进，生产二区改扩建工程已于2023年完成并投产，新增了2000吨年产能； 生产三区一期预计2024年上半年投产，三区二期工程预计2024 年年底建成。三区项目完工后，公司产能新增10800吨。(来源：微酒) 【泸州白酒产业园区预营收1350亿】四川经济网1月22日 消息，四川泸州白酒产业园区已集聚白酒及上下游关联企业299家，2023年，酒业园区预计实现营业收入1350亿元，同比增长6.1%。(来源：微酒) 【贵州白酒产业增加值增长6.5%】1月22日，贵州省政府新闻办召开贵州省2023年经济运行情况新闻发布会提到，2023年，全省规模以上工业增加值比上年增长5.9%，其中白酒增长6.5%，烟酒类零售额增长63.5%。(来源：微酒) 【京东放量6万瓶飞天茅台酒】据悉，京东将在年货节期间， 放量投放6万瓶茅台酒。1月23日到2月3日期间，京东有12 点场次和20点场次两场茅台预约抢购活动。(来源：微酒) 【金徽酒提出2024年生产工作要求】1月23日，金徽酒2023 年生产工作总结大会召开。会上围绕2024年酿酒生产执行导向“细化工艺强化管理”的总体思路提出生产工作要求。(来源：微酒) 【贵州打造3000亿级酱酒产业集群】1月22日，《学习时报》刊发了贵州省省长李炳军的署名文章《把坚持高质量发展作为新时代的硬道理，建设富有贵州特色的现代化产业体系》。文章中提到，贵州省工业明确了“3533”的奋斗目标，到2027年， 要打造3000亿级的酱香白酒产业集群。（来源：酒说） 3.2大众品 【河南安阳新增1.5亿黄酒项目】1月24日，安阳黄酒产业 园项目发布，项目规划占地面积3.96万平方米，总投资1.5亿 元，项目资本金3000万元，项目配套建设生产厂房、酿酒生产线、接待中心，餐饮业等。(来源：微酒) 【东鹏饮料（重庆）建设四期项目开工】近日，在重庆市2024年一季度重点制造业开工项目现场推进会上，东鹏饮料（重庆）建设四期项目开工。据悉，该项目总投资约1亿元，新增建设用 地面积13亩，建筑面积约5000平方米，主要建设新生产车间、倒班宿舍及扩建成品仓等，项目建成后实现采购、生产、物流、销售、配送一体化，将进一步支撑东鹏饮料全国化拓展及多品类战略的顺利实施，预计建成后产值达2亿元。（来源：Foodaily、饮料产业链之窗公众号） 【飞鹤稀奶油生产项目建设基本完成】近日，飞鹤乳业克东分公司稀奶油生产加工项目建设工作基本完成。据了解，飞鹤乳业稀奶油生产加工项目计划投资5000万元，设计年处理鲜奶9 万吨，年产稀奶油9000吨，预计年可实现产值23800万元，纳 税5600万元，带动就业26人。该项目的建成投产将进一步延伸飞鹤乳业产业链条，实现鲜奶加工后的高附加值。（来源：Foodaily、小食代） 【预计农夫山泉2023年收入增长27%】近日，麦格理发表报告，预