多家航司备战春运，国际航线增开催化民航出行需求爬升

多家航司备战春运，国际航线增开催化民航出行需求爬升 交通运输|行业简评报告|2024.01.29 评级：看好 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn 0.1交通运输 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 25-Jan 14-Nov 3-Sep 23-Jun 12-Apr 30-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 2024年策略报告：红利为盾,周期铸矛，关注交运高股息与周期抬升机会 24年春运回暖显著，民航出行供需双旺 民航春运或创新高，冰雪旅游与出入境热度抬升 核心观点 一周行情回顾。上周沪深300指数上涨1.96%，交通运输（申万）指数上涨3.34%，在31个申万一级行业中排名第8。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+3.15%，航运港口的周涨跌幅为+4.75%，物流周涨跌幅为+2.30%，铁路公路周涨跌幅为+3.25%。 多家航司优化运力安排，积极备战春运。中国民航局预测，春运首日（1月26日）全民航预计运输旅客200万人次，较2023年春运首日增长94%，较2019年春运首日增长15%。国内市场针对今年“探亲热+旅游热”春运出行模式，各航司积极扩张运力。国航春运期间计划安排航班67691班次，日均1693班次，较2019年增长32%，较2023年增长40.6%。南航集团计划执行航班超11.3万班，计划日均3280班同比增42%。东航计划投入客运飞机783架，总飞行小时预计超33万小时，旗下的全部4架C919国产大飞机将迎来春运“首秀”，在京沪、沪蓉航线执飞。国际市场中国际航线增开加密，南航将在春运期间新开、复航北京大兴至阿拉木图、比什凯克，沈阳至曼谷，武汉至胡志明市，长沙至胡志明市、河内等多条国际航线。1月23日起，东航将新增上海浦东—墨尔本航班，达到每周3班。 “新马泰”互免签证激发旅游热度。1月28日，中泰正式签署互免签协议，2024春节期间，中国游客赴泰国旅游订单同比增长超13倍。中国与新加坡互免签证从农历除夕生效，截至1月25日16时，春节假期新加坡旅游预订量同比去年劲增超30倍。 国家邮政局公布2023年快递经营数据。2023年全国快递业务量完成业务量1320.7亿件，同比增长19.4%，2023年快递收入完成12074.0亿元，同比增长14.3%。其中，12月全国快递业务量完成 132.6亿件，同比增长27.9%；12月快递收入完成1188.8亿元，同比增长19.2%。 投资建议：2024年春运航空出行人数预计创历史新高，国内出行来看“探亲热+旅游热”出行基调初步奠定，国际出行来看中新互免签证激发游客旅游热情，航司运力积极扩张及航线增开加密有望维持民航需求上升趋势。随着机场客流量恢复巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、上海机场、白云机场。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 1本周市场回顾 上周沪深300指数上涨1.96%，交通运输（申万）指数上涨3.34%，在31个申万一级行业中排名第8。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+3.15%，航运港口的周涨跌幅为 +4.75%，物流周涨跌幅为+2.30%，铁路公路周涨跌幅为+3.25%。 图1沪深300与交通运输行业指数走势（2023年初至今） 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 沪深300交通运输（申万） 资料来源：Wind，首创证券 图2本周各行业涨跌幅 建石非 交公建 社国有商家 食轻机农基 纺医电美 房筑油银 通用筑 会防色贸用计品工械林础 织药力容 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 地装石煤金银钢运事通材环传服综军金零电算饮制设牧化汽服生电设护产饰化炭融行铁输业信料保媒务合工属售器机料造备渔工车饰物子备理 3.34% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周交运二级行业涨跌幅 航空机场航运港口物流铁路公路 4.75% 3.15% 3.25% 2.30% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据追踪 2.1航空机场 《2024年第4周（01月22日至01月28日）民航运行简报》：全国民航执行客 运航班量近10.6万架次，日均航班量15222架次，环比上周上升12.5%，同比2023年上升25.4%，同比2019年上升3.1%，航班执飞率为88.9%，其中国内航班量94442，恢复至2019年的111.2%；国际航线航班量9810架次，环比上周上升3%，同比2023年上升693.7%，同比2019年下降34.5%；全国民航总体机队平均利用率为8.3小时/日，其中宽体机利用率为9.2小时/日，窄体机利用率为8.4小时/日，支线客机利用率4.8小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达8.5小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：海南航空（98.1%）、东方航空（97.1%）、春秋航空（91.2%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为88.5%，85.1%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，同比增长率前三分别为长春龙嘉国际机场（140.7%）,海口美兰国际机场（119.2%）,哈尔滨太平国际机场（116.7%）。 图42023年国内航线执行航班量（架次） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月04日 03月13日 03月22日 03月31日 04月09日 04月18日 04月27日 05月06日 05月15日 05月24日 06月02日 06月11日 06月20日 06月29日 07月08日 07月17日 07月26日 08月04日 08月13日 08月22日 08月31日 09月09日 09月18日 09月27日 10月06日 10月15日 10月24日 11月02日 11月11日 11月20日 11月29日 12月08日 12月17日 12月26日 0 国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 资料来源：航班管家，首创证券 图52023年国际航线执行航班量（架次） 3000 国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 2500 2000 1500 1000 500 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月04日 03月13日 03月22日 03月31日 04月09日 04月18日 04月27日 05月06日 05月15日 05月24日 06月02日 06月11日 06月20日 06月29日 07月08日 07月17日 07月26日 08月04日 08月13日 08月22日 08月31日 09月09日 09月18日 09月27日 10月06日 10月15日 10月24日 11月02日 11月11日 11月20日 11月29日 12月08日 12月17日 12月26日 0 资料来源：航班管家，首创证券 图62023年地区航线执行航班量（架次） 700 地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 600 500 400 300 200 100 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月04日 03月13日 03月22日 03月31日 04月09日 04月18日 04月27日 05月06日 05月15日 05月24日 06月02日 06月11日 06月20日 06月29日 07月08日 07月17日 07月26日 08月04日 08月13日 08月22日 08月31日 09月09日 09月18日 09月27日 10月06日 10月15日 10月24日 11月02日 11月11日 11月20日 11月29日 12月08日 12月17日 12月26日 0 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2023年12月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的 当月ASK分别为26189/28131/22567/4042/4070百万客公里，同比分别增长229%/150%/200%/72%/89%，分别恢复至2019年同期的107%/97%/99%/105%/119%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2023年12月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为19749/22331/17164/3606/3361百万客公里，同比分别增长301%/198%/260%/106%/148%，分别恢复至2019年同期的102%/94%/94%/107%/121%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 表12023年12月航司当月及累计ASK概况 ASK(百万客公里）同比（%）较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 26189 18685 6686 818 229 166 829 258 107 129 73 101 23年南航 28131 21312 6559 261 150 110 539 251 97 110 70 92 12月东航 22567 15955 6046 566 200 131 1030 594 99 111 76 136 春秋 4042 3459 526 58 72 50 1253 630 105 153 36 52 吉祥 4070 3482 527 62 89 70 570 169 119 127 82 159 国航 298692 243467 47724 7501 211 171 931 362 104 145 44 70 南航 23年 316217 266516 47260 2442 106 83 508 495 92 113 45 56 1-12东航 244975 199829 40342 4804 155 117 1030 1024 91 116 44 75 月 春秋 47467 41154 5676 637 56 37 3194 1487 109 147 40 43 吉祥 47741 42104 5073 563 106 86 925 665 117 126 74 90 资料来源：Wind，首创证券 表22023年12月航司当月及累计RPK概况 RPK(百万客公里）同比（%）较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 19749 14525 4666 558 301 224 1271 430 102 126 65 94 23年南航 22331 17077 5067 187 198 151 654 522 94 108 66 98 12月东航 17164 12332 4432 400 260 181 1233 772 94 106 70 127 春秋 3606 3099 453 54 106 79 1933 984 107 151 37 58 吉祥 3361 2929 383 49 148 124 903 255 121 128 86 165 国航 218807 181