Y型路口上的世界—2024年宏观形势年度报告人大重阳

中国人民大学重阳金融研究院 中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。 作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理4个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。 Y型路口上的世界2024年人大重阳宏观形势年度报告 目录 核心摘要4 ExecutiveSummary7 引言11 一、“超级选举年”：政治更迭下的Y型发展道路12 （一）“超级选举年”加剧世界政治不确定性15 （二）国内政治撕裂折射各国发展道路走上“Y”型路口17 （三）“全球南方”继续摸索现代化路径18 二、地区局势动荡多变，“冲突”“合作”分歧巨大20 （一）全球军费大增：西方各国成地区冲突祸源20 （二）俄乌冲突：战略目标分歧较大，短期和解的概率很低22 （三）巴以冲突：战线联动复杂化，2024进入“低强度”军事行动阶段23 （四）亚太地区：美西方在中国周边打入多个冲突楔子24 （五）拉美成为下一个冲突热点25 三、“保守”“开放”之间的全球宏观政策转向26 （一）东升西降趋势下的全球货币政策转向26 （二）大国竞争延伸至基建领域，发展中国家成为关键战场28 （三）全球供应链重塑进程加快，新的供应链分工格局加速形成29 四、Y型路口上的金融投资：“风险”还是“稳定”？31 （一）Y型路口上，“风险”暗藏的世界经济能否“稳定”复苏？31 （二）AI大爆发，数字经济、智能经济成为最具潜力的投资领域32 （三）全球绿色转型进程分化加剧，绿色发展面临挑战33 五、Y型路口上的社会：“分裂”还是“团结”？35 （一）保守主义、民族主义、保护主义、单边主义等趋势抬头？35 （二）从“脱钩”到“去风险化”，Y型路口上的各国社会愈加分裂36 4人大重阳“宏观形势”系列研究报告第35期 （三）智能科技对社会结构的冲击和影响37 核心摘要 ◆2024年，全球发展道路处在“进则分叉、退亦可能”的“Y”型路口：一些国家已走上新型发展道路，一些国家正在酝酿着转变，一些国家仍原地不动，甚至还有一些国家走上回头路。 ◆2024年，那些“进而分叉”的国家在政治、安全、经济、金融、社会等五个维度面临“Y”型路口的抉择。政治维度，面临政策方针的“颠覆”或“保持”的抉择；安全维度，面临“冲突”或“合作”的抉择；经济维度，面临“保守”或“开放”的选择；金融维度，面临“风险”或“稳定”的考验；社会维度，存在“分裂”或“团结”的隐忧。 ◆2024年是世界历史上从未有过之“超级大选年”，78个国家和地区将举行全民性的选举，超过全球人口的60%。各国内部轮番打擂、区域强国左右顾盼、其他国家闻风而动。“选举”被众多观察家称为“2024年全球最大的风险”。从内部经济发展来看，各国都在不断努力调整政府与市场、政府与民众之间的权利关系；从对外开放来看，各国保守势力普遍抬头，政策“右转”的国家数量越来越多。 ◆2024年极可能将再创二战以来的军事冲突频数新高。各主要大国军费增长普遍都是GDP增长的2-3倍甚至更高。俄乌冲突短期和解的概率很低，国际局势继续向震荡、分化、重组的方向演进；巴以冲突可能会卷入更多军事势力，以色列“军事上占 人大重阳“宏观形势”系列研究报告第35期5 Y型路口上的世界2024年人大重阳宏观形势年度报告 优势、道德上被谴责”的局面将持续；美西方在中国周边打入多个楔子，冲突可能随时爆发，比如印巴、缅北、韩朝；拉美也会成下一个冲突热点。 ◆全球经济在未来较长的一段时期仍然面临流动性不足、经济增长停滞、区域性小型金融危机多点爆发的状态。在Y型路口上，短时间内并没有爆发全球性金融危机的风险，但变动频繁的利率和汇率政策也会加剧各国金融市场的动荡。 ◆2024年全球金融环境、货币环境将相对好转。美元加息周期将在2024年结束，引领全球货币政策转向。全球及西方主要经济体2024年经济增长将继续放缓。中美利差将会缩小，中国货币政策的调整空间将会增大，为提振经济创造有利条件。百年变局下东升西降趋势不变。 ◆大国竞争延伸至基建领域，基建投资成为大国竞争的重要内容，发展中国家成为关键战场。2024年全球基建竞争的焦点在舆论战场，舆论场引发的政治风险需要特别关注。 ◆2024年全球供应链竞争十分激烈，全球供应链的格局将进一步发生变化。以往形成的效率优先的全球分工格局将会更多地受到政治因素、安全因素的影响而发生改变，全球供应链将会呈现整体相对收缩的态势，“分散化”“区域化”“本地化”“阵营化”趋势相对明显。 ◆以ChatGPT和人工智能AI为代表的新一轮科技革命如日中天、方兴未艾，成为世界经济发展的新动力，全球金融市场“危 中有机”。不仅促进新兴技术的广泛应用和商业模式的智能化，而且影响各国就业市场、劳动力市场、产业结构和企业的运作方式，也将影响各国的社会结构和社会稳定，进而引发政治架构的变化，加速百年变局的进程。 ◆2024年，美国的社会土壤和底层逻辑不仅不会出现变化，甚至会有过之而无不及。美国的保守主义、民族主义、保护主义、单边主义等趋势将继续抬头，带动更多国家“向右转”。一些国家的社会将陷入更加动荡的局面。 ◆美西方对华政策主基调从“脱钩”转向“去风险化”，然而中美大国博弈背景下各国社会却愈加分裂。美国社会的政治对立、贫富差距、价值观分歧、种族歧视、枪支暴力等现象都会出现加剧的趋势；欧洲主要国家政治上“向右转”，社会结构在“去中国化”裹挟下将更加撕裂、对立；全球南方国家在战略上缺乏自主，社会矛盾更易激化而陷入混乱。 Y型路口上的世界2024年人大重阳宏观形势年度报告 ExecutiveSummary ◆In2024,globaldevelopmentisata"Y"-shapedjunction,wherebifurcationawaitsusgoingforwardandwheregoingbackwardisalsopossible.Somecountrieshavechosennewdevelopmentpaths.Someareintransition,somearestandingstill,andsomecountriesareeventurningbackandmovingbackward. ◆In2024,countriesgoingforwardintothebifurcationwillfaceY-junctionsinfivedimensions:thepolitical,thesecurity,theeconomic,thefinancial,andthesocial.Inthepoliticaldimension,thechoiceisbetweenthe"subversion"and"preservation"ofpolicyanddirection.Inthesecuritydimension,thechoiceisbetween"conflict"and"cooperation".Intheeconomicdimension,thechoiceisbetween"conservatism"and"openness".Inthefinancialdimension,thereisthetestof"risk"or"stability".Inthesocialdimension,thereisthehiddenworryof"division"or"unity". ◆2024isa"super-electionyear"neverseenbeforeinworldhistory.78countriesandregions,makingupmorethan60%worldpopulation,arescheduledtoholdelections.Countriestaketurnsfightinginelections,regionalpowersarelookingaround,andothercountriesareonthelookout.Electionshavebeendescribedbymanyobserversasthe"biggestglobalriskof2024".Fromtheviewofdomesticeconomicdevelopment,countriesareconstantlystrivingtoadjustthepowerrelationsbetweenthegovernmentandthemarket,andbetweenthegovernmentandthepublic.Fromtheviewofexternalaffairs,conservativeforcesareontheriseinmanycountries,andanincreasingnumberofcountriesareswingingtotherightintheirpolicychoices. ◆Itishighlylikelythat2024willseearecordhighinthefrequencyofmilitaryconflictssinceWorldWarII.Thegrowthofmilitaryexpendituresofmajorpowersisgenerally2-3timesorevenhigherthanthegrowth ofGDP.TheprobabilityforreconciliationisverylowregardingtheUkrainecrisis,andtheinternationalsituationwillcontinuetoevolveinthedirectionofupheavals,polarization,andrestructuring.ThePalestinian-Israeliconflictmayinvolvemoremilitaryforces,andthesituationforIsraelwillremainoneofbeingmilitarilysuperiorwhilebeingmorallycondemned.WedgesofconflictsinChina'speripherydrivenbytheU.S.andtheWestmayerupt,suchasbetweenIndiaandPakistan,inNorthernMyanmar,andontheKoreanPeninsula.LatinAmericawillalsobecomeaconflicthotspot. ◆In2024,theglobalfinancialandmonetaryenvironmentwillberelativelyimproved.TheUSinterestratehikecyclewillcometoanendin2024,leadingashiftinmonetarypolicyglobally.FormajoreconomiesaroundtheglobeandintheWest,growthwillcontinuetoslowdownin2024.TheinterestratespreadbetweenChinaandtheU.S.willnarrow,andChina’'smonetarypolicywillhavemoreroomforadjustments,creatingfavorableconditionsforboostingtheeconomy.Againstthebackdropofmajo