纺织服装与化妆品行业周报：AmerSports获准在纽交所上市，LVMH集团23年收入同比增长13%

2024年1月28日 行业研究 AmerSports获准在纽交所上市，LVMH集团23年收入同比增长13% ——纺织服装与化妆品行业周报（20240126） 要点 AmerSports获准在纽交所上市。AmerSports已获准在纽交所挂牌上市、股票代码为“AS”，并向美国证券交易委员会递交更新的F-1文件。其将首次公开发行1亿普通股，发行价格区间为每股16.00~18.00美元之间，推算募集资金约为16~18亿美元，承销商享有1500万股普通股的超额配售权，另外安踏体育表示将作为基 石投资者以公开发行价格，认购不超过2.2亿美元的普通股。同时Amer披露了23年初步财务数据，2023年预计实现收入43.53~43.63亿美元、同比增长22.7~23.0%，净亏损2.04~2.34亿美元、亏损幅度同比减少7.4~19.3%，经调整EBITDA为5.97~6.07亿美元、同比增长31.8~34.0%。 LVMH公布2023全年业绩。2023全年公司收入按固定汇率计算同比增长13%。分品类来看，按固定汇率计算，葡萄酒和烈酒收入同比下滑4%，时装和皮具、香水和化妆品、手表和珠宝、精品零售收入分别同比增长14%、11%、7%、25%。分地区来看，法国、欧洲（除法国）、美国、日本、亚太（除日本）、其他地区收入 占比分别为8%、17%、25%、7%、31%、12%，收入分别同比增长9%、11%、1%、16%、12%、9%。展望来看，虽然地缘政治和宏观经济环境存不确定性，但公司相信2024年有望继续增长，并希望继续加强在奢侈品领域的全球领导地位。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年01月22日~01月26日）上证指数、深 证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.75%、-0.28%、+1.96%，纺织服装板块下跌 1.86%，位列31个申万一级行业的第27位；其中纺织制造板块下跌3.26%，服装 家纺板块下跌1.69%。过去一个月（2023年12月26日~2024年01月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.29%、5.34%、0.41%，纺织服装板块下跌1.01%，位列31个申万一级行业的第11位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌5.31%、跑输沪深300指数7.27PCT。过去一个月化妆品板块下跌6.97%、跑输沪深300指数6.56PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列第26位。行业新闻及重点公司动态：报喜鸟预计23年实现归母净利润6.89~7.34亿、同比增 50~60%；九牧王23年预计实现归母净利润1.90~2.45亿元、同比扭亏为盈；迪桑 特布局童装业务；彪马与腾讯达成合作、构建全域生态商业新模式；Tod’s集团2023年收入同比增长14%；福瑞达预计23年实现归母净利润2.60~2.90亿、同比增472~538%；丸美股份预计23年收入同比增长将超30%，归母净利润3.00~3.30亿元、同比增72~89%；青松股份23年预计实现归母净利润-0.63~-0.50亿元、同比减亏91.51%~93.27%；宝洁FY2024Q2收入同比增长3%。 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 0% -20% -40% 投资建议：1）纺织服装行业：近期迎来年度业绩预告密集披露，总体来看2023年 行业业绩实现了一定的复苏，利润层面修复弹性更大。展望未来，我们继续期待23年四季度低基数、近期降温、24年春节较晚等因素带来冬装销售催化，四季度和年 报业绩带来提振；另外步入24年，我们期待品牌商迎来经营指标健康度的提升和修复，继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，关注经营改善型的标的太平鸟、锦泓集团；港股运动鞋服龙头24年期待巴黎奥运会带动销售和品牌力向上，继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，近期订单改善拐点已经出现，期待 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报23年12月低基数下社零数据服装零售额增速提升、化妆品增速转正——纺织服装与化妆品行业周报（20240119） 23年12月纺织服装出口环比改善，淘系运动鞋 下游库存和需求景气度进一步好转、以及订单质量和毛利率等的修复带来利润弹性，服稳健增长、美妆表现分化——纺织服装与化妆 继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者从股息回报 的角度，建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：行业短期处于淡季，业绩预告显示部分公司已经更加推进精细化管理、更加追求收入规模和盈利能力并进的高质量增长。我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。 风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 品行业周报（20240112） 安踏合营公司Amer向纽交所提交上市申请，继续向全球化迈进——纺织服装与化妆品行业周报（20240105） 1、AmerSports获准在纽交所上市，拟募集资金约16~18亿美元 根据AmerSports官网显示，芬兰时间1月22日，安踏体育旗下AmerSports已获准在纽交所挂牌上市、股票代码为“AS”，并向美国证券交易委员会递交更新的F-1文件。其将首次公开发行1亿普通股，发行价格区间为每股16.00~18.00美元之间，推算募集资金约为16~18亿美元，另外承销商享有1500万股普通股的超额配售权。 同时AmerSports披露了2023年初步财务数据，2023年预计实现营业收入43.53~43.63亿美元、同比增长22.7~23.0%，净亏损2.04~2.34亿美元、亏损幅度同比减少7.4~19.3%，经调整EBITDA为5.97~6.07亿美元、同比增长31.8~34.0%。 最新招股书中亦披露了持股数据，IPO之前安踏体育、方源资本、AnameredInvestments、腾讯持股比例分别为56.0%、16.0%、20.6%、5.6%，IPO之后持股比例分别为44.5%、12.7%、16.3%、4.5%。其中安踏体育表示将作为基石投资者以公开发行价格，认购不超过2.2亿美元的普通股。 2、LVMH集团2023年收入同比增长13% LVMH公布2023全年业绩。2023全年公司实现收入861.53亿欧元，按固定汇率计算，收入同比增长13%，实现净利润159.52亿欧元、同比增长8%。分季度来看，2023Q1~Q4公司收入分别同比增长17%、13%、1%、6%。 分品类来看，按固定汇率计算，葡萄酒和烈酒收入同比下滑4%，时装和皮具、香水和化妆品、手表和珠宝、精品零售收入分别同比增长14%、11%、7%、25%。时装和皮具业务中LVMH品牌表现出色、Dior所有产品线均实现增长；香水和化妆品业务增长主要得益于其零售政策、创新战略、以及公司研究中心的支持。 分地区来看，法国、欧洲（除法国）、美国、日本、亚太（除日本）、其他地区收入占比分别为8%、17%、25%、7%、31%、12%，收入分别同比增长9%、11%、1%、16%、12%、9%，其中日本地区收入增速较快。从门店数量来看， 2023年末上述地区门店数量依次为550家、1213家、1128家、497家、2003家、706家，同比分别增长6%、9%、7%、0.2%、10%、7%。 展望来看，虽然地缘政治和宏观经济环境存不确定性，但公司相信2024年有望继续增长，并希望继续加强在奢侈品领域的全球领导地位。另外，集团CFO表示现在中国顾客数量是2019年的两倍，其中来自游客的业务占比相对下降，但这部分的收入仍与之前持平，这意味着中国国内的购买量大幅增长，所以为满足这一需求，LV和Dior正在考虑在中国开设更大的门店。 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周（2024年01月22日~01月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.75%、-0.28%、+1.96%，纺织服装板块下跌1.86%，位列31个申万一级行业的第27位。过去一周，31个申万一级行业中有19个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是房地产、建筑装饰、石油石化，涨幅分别为8.98%、6.84%、6.80%；涨幅位居后三名的分别是美容护理、电力设备、电子，跌幅分别为5.16%、3.41%、3.27%。 中庚基金 过去一个月（2023年12月26日~2024年01月26日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.29%、5.34%、0.41%，纺织服装板块下跌1.01%，位列31个申万一级行业的第11位。过去一个月，31个申万一级行业中有9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭、石油石化，涨幅分别为8.17%、5.83%、5.16%；涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机、国防军工，跌幅分别为12.37%、12.07%、11.82%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2024/01/26）图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2024/01/26） 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 4% 0% -4% -8% -12% 纺织服装上证指数深证成指沪深300 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：过去一周申万一级行业涨幅（截至2024/01/26）图4：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2024/01/26） ☆化妆品☆美容护理电力设备电子 医药生物纺织服饰汽车 基础化工农林牧渔机械设备轻工制造食品饮料计算机家用电器商贸零售有色金属国防军工综合 社会服务传媒环保 建筑材料通信 公用事业交通运输钢铁 银行非银金融煤炭 石油石化建筑装饰房地产 -10-50510 过去一周涨跌幅（%） 电子计算机国防军工医药生物汽车 机械设备 ☆化妆品☆基础化工农林牧渔传媒 综合电力设备食品饮料通信 有色金属环保 轻工制造社会服务美容护理钢铁 商贸零售纺织服饰建筑材料家用电器房地产公用事业非银金融交通运输建筑装饰石油石化煤炭 银行 -20 -10010 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块下跌3.26%，服装家纺板块下跌1.69%。过去一个月纺织制造板块下跌3.62%、服装家纺板块下跌1.83%。 图5：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2024/01/26）图6：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2024/01/26）