轻工纺服行业周报：LVMH23年业绩创新高，家居出口企业订单排产向好

证LVMH23年业绩创新高，家居出口企业 研 券订单排产向好 究——轻工纺服行业周报（20240122-0126） 报 告增持（维持）主要观点 行情回顾：过去一周（2024.01.22-2024.01.26，下同），A股SW纺织 行业:纺织服饰 服装行业指数下跌1.86%，轻工制造行业下跌0.41%，而沪深300上 日期: 2024年01月28日 涨1.96%，上证指数上涨2.75%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第27位和第22位。 分析师:杜洋 Tel:021-53686169 E-mail:duyang@shzq.comSAC编号:S0870523090002 最近一年行业指数与沪深300比较 5% 1% -2%01/23 -6% 04/23 06/2309/2311/2301/24 -9% 13% 16% 20% 23% 纺织服饰沪深300 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《迪森特切入儿童运动赛道，始祖鸟母公司或下周登陆纽交所》 ——2024年01月24日 《服装社零加速增长，跨境电商探索第三方平台模式》 ——2024年01月21日 《纺织出口企稳向好，家居制造产业持续升级》 ——2024年01月14日 1）纺织服装：LVMH收入增长略超预期，报喜鸟发布预增公告 lululemon亚太地区首家独立男装门店开业，选址北京颐堤港。1月23日，lululemon在北京颐堤港开设中国首家男装独立门店，这也是其在亚太地区首家独立男装门店。据了解，lululemon在颐堤港原有门店基础上扩张面积，并拆分成男女两家门店。根据lululemon2023年三季度业绩报告，男装业务净营收同比增长15%至5.05亿美元。预计到2026年，lululemon男装业务净收入将较2021年翻一番。按照此前计划，lululemon24年第一季度将推出男士运动鞋。 LVMH2023年销售收入约862亿欧元、净利润约152亿欧元，再创新高。1月25日收盘后，法国奢侈品巨头LVMH公布第四季度和全年业绩报告。2023年第四季度，LVMH销售收入为239.5亿欧元，高于分析师预期的237.2亿欧元，当季有机营收增长10%，未如分析师所料增长进一步放缓至8.17%，主要得益于葡萄酒和烈酒业务复苏好于预期，以及零售商丝芙兰需求火热，（分具体业务来看，包括化妆品牌丝芙兰在内的精品零售业务最为亮眼，有机营收同比增长25%，营业利润增长了76%，均创下历史新高，表明消费者对护肤品和化妆品的需求抵御住了通胀的影响）。按地区看，包括中国大陆在内的亚洲地区 （除日本）全年销售收入为267.07亿欧元，在有机基础上同比增长18%，占集团总收入31%；日本地区销售收入为60.31亿欧元，在有机基础上同比增长28%；法国市场销售收入为68.92亿欧元，同比增长9%；欧洲（除法国）市场销售收入为146.46亿欧元，同比增长16%；美国市场销售收入为215.38亿欧元，在有机基础上同比增长 4%；其他地区销售收入为103.38亿欧元，在有机基础上同比增长 13%。 *注：有机增长指公司依托现有资源和业务，通过提高产品质量、销量与服务水平，拓展客户以及扩大市场份额，推进创新与提高生产效率等途径，而获得的销售收入及利润的自然增长。 报喜鸟（002154.SZ）：1月25日发布业绩预告，预计2023年归母净利润约6.88亿元~7.34亿元，同比增长50%~60%；基本每股收益0.47元~0.5元。业绩变动主要原因是，报告期内，公司积极推进各品牌经营计划的实施，持续提升产品力、渠道力、品牌力、运营力，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等旗下所有品牌较上年同期均实现增长，主营业务收入实现良好增长。报告期内，公司持续进行产品创新和升级，提升产品品质，严格控制终端折扣，且直营渠道实现快速增长，毛利率实现提升。 美邦服饰（002269.SZ）：1月22日，美邦服饰公告，公司董事会会议审议通过《关于选举第六届董事会董事长的议案》，同意选举周成建为公司第六届董事会董事长。七年前，周成建与胡佳佳完成首次父女交接棒。七年后，周成建再次掌舵。美邦服饰持续发力电商领域。2023年12月，“美邦人”公众号发布文章称，目前公司对抖音号的持续重点打造，除了作为电商领域战略布局外，也是为了能够更好赋能线下业务发展壮大。 2）轻工制造：2024年出口预期不断升温，家居出口企业订单排产回暖 随着多地公布外贸进出口总值创新高，市场对2024年出口预期不断升温。1月26日，商务部会议上再提“要继续培育跨境电商这个外贸新动能”，沿着“一带一路”国家发展跨境电商有望成为24年外贸亮点。根据财联社记者，从多家产业链上下游企业商户获悉，目前家居出口业已经走出低谷，有浙江安吉转椅厂商反馈订单排到24年4月，已恢复到“正常水平”，但行业也面临价格竞争加剧、回款周期延长等问题，上游配件商处境改善有限。在竞争压力下，大小成品厂纷纷试水跨境电商，寻求增长新动能。此番家居出口回暖与欧美主要市场库存消化相关，自2020年堆积的库存经过两年消化，逐渐回归到正常水平，随着欧美客户开始补货，国内家居出口订单随之好转。此外，汇率因素对外贸亦有助力。 商务部：促家居政策出台后，适老家具网售额猛增372%。商务部提到，促进家居消费政策出台以来，8-12月适老家具、家庭影院、家用装饰品分别同比增长372.1%、153.3%和64.6%。根据太平洋家居，2023年中旬以来，高层宏观层面关于“促家居消费”的调控扶持不断发力。我国是世界上老年人口规模最大的国家，人口老龄化催生银发经济。数据显示，目前我国银发经济规模大概在7万亿元左右，占GDP比重大约为6%左右。到2035年，银发经济规模将达到30万亿元左右，占GDP比重约10%，堪称“新经济大陆”。日前，《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》正式发布。在需求端和政策端的“双轮驱动”下，蕴含在万亿银发经济中的适老家居品类，或成为家居消费新动能。 春节逐步临近，包装纸市场涨跌不一，文化纸市场涨价函纷至沓来。1月15日，中冶银河纸业文化用纸旗下所有产品统一上调200元/吨；1月22日，泰安百川纸业旗下轻型纸、字典纸、淋膜原纸系列产品在原价基础上每吨上调200元。多家纸企将在3月份进行2024年的第二轮 涨价，或因每年3月份全国各地的辅教材招标陆续启动，将带动文化纸的需求大幅增加，为纸价上涨提供强力支撑。 3）跨境电商：Temu在美流量增长700%+，SHOPLINE与TikTok 深化合作 1月25日消息，根据Similarweb的数据，Temu在美国的流量在2023年增长了700%以上，是23年美国增长最快的大型网站之一，月平均访问量达到9220万次。如果只考虑月访问量超过1000万次的网站，Temu仅次于OpenAI。 近日，SHOPLINE宣布与TikTok深化合作伙伴关系，为同时运营 TikTokShop的客户商家提供将数据集成工具。位于新加坡、英国和 美国的SHOPLINE商家（包含POS系统商家）能够直接从SHOPLINE数据看板管理来自TikTokShop的订单和库存，从而简化跨平台的电商管理流程。TikTok通过庞大的购物社区为商家提供了与新消费群体建立联系的重要机会，超过92%的用户会被别具创意的个性化内容吸引，萌生购物想法。通过数据流转的打通，商家可以同时管理他们的独立站、线下零售店以及TikTokShop页面，在客户旅程中加深与消费者的互动，从而实现销售管理闭环。 投资建议 建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、歌力思、伟星股份、华利集团、台华新材、锦泓集团、三夫户外等；纺织服装（港股）：李宁、安踏、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、匠心家居、太阳纸业、公牛集团、浙江自然等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。 风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。 目录 1本周观点：LVMH23年业绩创新高，家居出口企业订单排产向 好5 1.1纺织服装：LVMH收入增长略超预期，报喜鸟发布预增公告5 1.2轻工制造：2024年出口预期不断升温，家居出口企业订单排产回暖6 1.3跨境电商：Temu在美流量增长700%+，SHOPLINE与 TikTok深化合作7 2市场回顾7 2.1板块行情回顾7 2.2本周轻工纺服股资金流向9 3重要公告9 4行业新闻10 5风险提示10 图 图1：过去一周，A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况 .......................................................................................8 图2：过去一周，A股申万纺织服装板块子行业涨跌幅情况.8 图3：过去一周，A股申万轻工制造板块子行业涨跌幅情况.9 表 表1：本周轻工纺服及家电行业北上资金持股比例变化前十名 .......................................................................................9 表2：下周轻工纺服及跨境电商行业股票解禁信息9 1本周观点：LVMH23年业绩创新高，家居出口企业订单排产向好 1.1纺织服装：LVMH收入增长略超预期，报喜鸟发布预增公告 lululemon亚太地区首家独立男装门店开业，选址北京颐堤港。1月23日，lululemon在北京颐堤港开设中国首家男装独立门店，这也是其在亚太地区首家独立男装门店。据了解，lululemon在颐堤港原有门店基础上扩张面积，并拆分成男女两家门店。根据lululemon2023年三季度业绩报告，男装业务净营收同比增长15%至5.05亿美元。预计到2026年，lululemon男装业务净收入将较2021年翻一番。按照此前计划，lululemon24年第一季度将推出男士运动鞋。 LVMH2023年销售收入约862亿欧元、净利润约152亿欧元，再创新高。1月25日收盘后，法国奢侈品巨头LVMH公布第四季度和全年业绩报告。2023年第四季度，LVMH销售收入为239.5亿欧元，高于分析师预期的237.2亿欧元，当季有机营收增长10%，未如分析师所料增长进一步放缓至8.17%，主要得益于葡萄酒和烈酒业务复苏好于预期，以及零售商丝芙兰需求火热，（分具体业务来看，包括化妆品牌丝芙兰在内的精品零售业务最为亮眼，有机营收同比增长25%，营业利润增长了76%，均创下历史新高，表明消费者对护肤品和化妆品的需求抵御住了通胀的影响）。按地区看，包括中国大陆在内的亚洲地区（除日本）全年销售收入为 267.07亿欧元，在有机基础上同比增长18%，占集团总收入31%；日本地区销售收入为60.31亿欧元，在有机基础上同比增长28%；法国市场销售收入为68.92亿欧元，同比增长9%；欧洲（除法国）市场销售收入为146.46亿欧元，同比增长16%；美国市场销售收入为215.38亿欧元，在有机基础上同比增长4%；其他地区销售收入为103.38亿欧元，在有机基础上同比增长13%。 *注：有机增长指公司依托现有资源和业务，通过提高产品质量、销量与服务水平，拓展客户以及扩大市场份额，推进创新与提高生产效率等途径，而获得的销售收入及利润的自然增长。 报喜鸟（002154.SZ）：1月25日发布业绩预告，预计2023年归母净利润约6.88亿元~7.34亿元，同比增长50%~60%；基本每股收益0.47元~0.5元。业绩变动主要原因是，报告期内，公司积极推进各品牌经营计划的实施，持续提升产品力、渠道力、品牌力、运营力，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等旗下所有品牌较上年同期均实现增长，主营业务收入实现良好增长。报告期内，公司持续进行产品创新和升级，提升产品品质，严格控制终端折扣，且直营渠道