2023年年度业绩预增公告点评：线下门店有序拓展，产品线不断优化

公司2023年预计实现归母净利润67,000万元到73,500万元 公司发布2023年年度业绩预增公告：2023年公司预计实现归母净利润67,000万元到73,500万元，同比增长45.61%到59.74%。2023年公司预计实现扣非归母净利润62,100万元到68,600万元，同比增长53.16%到69.19%。 分季度看，我们测算4Q2023公司实现归母净利润7,859万元到14,359万元，同比变化-24.17%到38.56%。我们测算4Q2023公司实现扣非归母净利润7,934万元到14,434万元，同比变化-3.07%到76.33%。 线下门店有序拓展，产品线不断优化 公司业绩表现相对较为亮眼，主要是由于：1）门店方面，公司门店拓展有序，截至2023年12月中下旬，公司已在北京、河北、天津、陕西、西安等地新开门店十余家，公司门店全部为直营门店，门店数量提升有利于公司终端销售增长； 2）行业方面，黄金珠宝景气度相对较高，从社消增速来看，2023年限额以上金银珠宝类零售额同比增长13.3%，是2023年累计增速最高的限额以上商品零售细分品类。从金价角度看，2023年黄金价格震荡上行，有利于凸显黄金产品的投资保值价值。公司主要产品为黄金产品，受益于黄金珠宝高景气度； 3）产品方面，公司通过构建平台化研发体系，统筹自有设计团队及行业大师、专业院校、供应商等多维度设计资源，不断优化产品线。公司加大采用5G、5D工艺的精品饰品和古法金产品引进，进一步细化“京承百韵”、“菜百东方花园”、“菜百恋意”、“菜百传世”等系列定位。 4）员工培训方面，公司申报并落实企业新型学徒制培养项目，同时与行业权威机构国检珠宝培训中心、优秀高校代表中国地质大学（北京）等合作开展员工专业能力提升培训项目。公司黄金珠宝销售顾问持专业证书上岗率保持在90%以上。公司自建信息化培训系统并开设黄金珠宝知识、营销、管理等多类别课程，针对不同岗位人员开展分类分层培训。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测0.93/1.08/1.25元。公司在北京具有较强竞争地位，门店拓展逐步走出京津冀地区，产品线不断完善，维持“买入”评级。 风险提示：阜外市场扩展效果不及预期，金价波动加剧，北京总店营收占比过高。 公司盈利预测与估值简表