业绩略超预期，专业化改革助力长期成长

米奥会展2023年度业绩总结

业绩概览：

• 收入与盈利增长：米奥会展预计2023年度实现归母净利润1.6至2.2亿元，同比增长218%至337%，扣非后净利润增长345%至512%，略超市场预期。
• 业务亮点：全年在多个国家成功举办了自办展，包括一带一路重要节点国家、RCEP国家、新兴市场国家及发达国家，展现了全面复苏的态势。

关键分析：

• Q4业绩表现：第四季度作为业务旺季，预计实现归母净利润约1.1亿元，主要得益于展会规模的扩大，带动收入和利润率提升。
• 专业化转型：公司已完成从综合展向专业展的转型，形成八大专业展并行的格局，这不仅有助于打造展会IP，提高复购率，还优化了招展和买家组织工作，为长期成长奠定基础。
• 政策与市场机遇：受益于一带一路、RCEP等政策红利，以及与出口贸易的增长，公司内生发展与外延扩张潜力显著，具备中长期高成长性。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的收入分别为8.2、10.3、12.6亿元，归母净利润分别为1.9、2.8、3.5亿元，每股收益分别为1.22、1.82、2.29元。
• 估值：基于2024年1月26日收盘价33.09元/股，对应PE分别为27x、18x、14x，维持“增持”评级。

风险提示：

• 疫情带来的出入境限制、会展延期风险。
• 国际政治冲突对特定国家和地区经济、会展的影响。
• 出口贸易下滑风险。
• 业绩预告与最终审计结果不符的历史风险。

总体评价：

米奥会展在2023年度实现了显著的业绩增长，受益于专业化转型、市场机遇以及全球展览业务的全面复苏。公司内部和外部的增长动力为其提供了中长期的高成长前景，值得持续关注。