美股 AI 周报（2023.1.22-2023.1.26）：Open AI下调多款模型价格，AI应用生态有望加速扩展

主要股指：道琼斯指数+0.65%，标普500指数+1.06%，纳斯达克指数+0.94%。 宏观经济：美国第四季度GDP增长超预期，软着陆憧憬提振。美国第四季度GDP增长3.3%，2023年全年增长2.5%，经济并未如市场预期呈现衰退。核心PCE价格指数升幅续第二个季度维持在2%。财长耶伦称通胀受到“良好控制”。美国企业活动创七个月来最快增长。 OpenAI：1月26日OpenAI正式发布更新版的GPT-4 Turbo—gpt-4-0125-preview，并发布一系列模型和API更新，下调多款模型价格。此次GPT-4更新改善了模型“偷懒”的情况，而且还提升代码生成的能力，未来OpenAI还会推出具备视觉功能的GPT-4-Turbo正式版。同时，OpenAI即将推出新版GPT-3.5-Turbo（输入价格下降了50%），和两款新的嵌入模型：体积更小、效率更高的text-embedding-3-small模型（价格为text-embedding-ada-002模型价格的20%）， 以及更大 、 性能更强的text-embedding-3-large模型。 Tesla：23Q4季度盈利逊预期，未给出24年全年指引。2023Q4营业收入251.7亿美元，低于预期1.7%。调整后净利润24.8亿美元，低于一致预期5%。业务方面，汽车业务Q4收入215.6亿美元，与预期基本一致，能源业务Q4收入14.4亿美元，较市场预期低18.6%，服务收入较市场预期低2.8%。2024年公司将重点提升产量、降低成本，并增加对未来增长计划的投资，预计2024年资本支出将超过100亿美元。下一代车型计划在2025年下半年或年底开始量产。 Netflix：23Q4新增订户数创疫情初期以来最多，营收超预期。2023Q4营业收入88.3亿美元，高于一致预期1.4%。净利润9.4亿美元，低于一致预期3.4%。 Q4全球各区域业务增长均超彭博一致预期。2024年展望，预计24年Q1收入92.4亿美元，24全年收入预计将实现两位数增长。2024年全年营业利润率预测从22%-23%上调至24%，并专注于发展技术广告功能和拓展市场能力。 Intel：23Q4营业收入154.1亿美元，超预期1.6%。调整后净利润23.0亿美元，超预期23%。业务方面，客户端业务方面Q4营收达88.4亿美元，超预期5%，受益于全球PC市场的回升。数据中心及AI业务40亿美元，低于预期2.2%。AI方面，Q4推出最具人工智能能力和节能的客户端处理器，具有跨CPU, GPU和神经处理单元或NPU的专用加速能力英特尔酷睿Ultra。2024年展望，24Q1公司的业绩指引预计收入122-132亿美元，Non-GAAP毛利率44.5%。公司预计在2024年将出货约4000万台人工智能个人电脑。 我们的观点：应用方面，GPT-4性能问题得到修复，大模型发展并未走进死胡同。 对于此前GPT-4的偷懒现象，有研究猜测其原因是Task Contamination，即大模型在回答时记住训练时见过的问题性能更好，而输入分布变化后泛化能力不足。此次更新训练数据仍停留在23年4月，有力回击了大模型不是通往AGI的道路的质疑，AI模型军备竞赛或将长期持续。此外，OpenAI本次更新降低Embedding价格和允许调整模型维度减少了使用向量数据库的成本，AI应用生态有望加速扩张。 建议关注：MSFT、NVDA、GOOG、SNOW、CRWD、DUOL、PANW、SHOP 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20240126） 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240126） 3.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。