零售回暖叠加折扣收窄，2023年净利润预增50%-60%

公司2023年业绩预增公告

主要亮点：

• 净利润增长：预计2023年归母净利润区间为6.88亿至7.34亿人民币，同比增长50%至60%；扣除非经常损益后的净利润区间为5.86亿至6.32亿人民币，同比增长57%至69%。
• 季度表现：四季度业绩亮眼，预计归母净利润1.33亿至1.79亿人民币，同比增长79%至141%；扣非净利润1.03亿至1.49亿人民币，同比增长72%至149%。

经营业绩分析：

• 收入增长：所有品牌收入均实现增长，得益于产品创新与升级，以及对终端折扣的严格控制，推动了收入的提升。
• 毛利率提升：通过优化库存管理，降低存货周转天数，并提高1年内存货占比，实现了更高的库存健康度，从而带动了平均零售折扣的收窄，进而提升了毛利率。
• 成本控制：随着收入增长，预计直营门店租金、员工工资等刚性费用比率有所下降，有助于降低费用率，提升盈利能力。

投资展望：

• 品牌扩张与成长：哈吉斯品牌预计保持良好开店扩张势头，报喜鸟与宝鸟品牌预计稳步成长，库存健康度高将促进盈利水平进一步提升。
• 中长期潜力：哈吉斯定位泛运动休闲市场，有潜力在细分消费群体中建立品牌认知，特别是在中国高净值人群和品牌渠道的渗透率上，显示出广阔的成长空间。
• 盈利预测调整：基于2023年的优异业绩预告，上调了2023年至2025年的净利润预测，分别为7.1亿、8.3亿和9.6亿人民币，分别同比增长55%、17%和15%。
• 估值调整：目标价区间调整至8.0至8.5元人民币，对应2024年市盈率为14至15倍，维持“买入”评级。

风险因素：

• 疫情风险：全球疫情的大规模爆发可能对业务产生负面影响。
• 原材料价格波动：原材料价格的大幅波动可能影响成本结构。
• 外部经济环境：海外通胀和国内经济大幅下行可能影响市场需求和消费者信心。

综上所述，公司的2023年业绩表现出色，实现了显著的增长，尤其是在毛利率和盈利能力方面。对于未来，公司展现了强劲的增长动力和健康的财务状况，但同时也面临着一系列潜在的风险。投资策略应考虑到这些因素，并关注公司的长期成长潜力和风险管理措施。