FY24 半年报点评：短期盈利承压，期待 24年新渠道增长

公司FY2024H1(2023/6-2023/11)业绩分析

主要财务指标：

• 收入：27.95亿元，同比增长34%
• 归母净利润：2.49亿元，同比下降57%
• 经调整净利润：5.09亿元，同比下降15%，环比增长4%
• 经调整净利率：18.2%，同比环比分别下降10.7pct和1.9pct

主营业务表现：

• 自营产品及直播电商：已付GMV57亿元，同比增长19%，实现24.1亿元营收，同比增长37%。
• 盈利能力：自营产品及直播电商毛利率同比下降9.5pct至33%，销售费率为20%，同比提升9.1pct。

财务与战略亮点：

• 供应链与产品策略：持续优化供应链，扩大产品类别，增加产品数量和SKU，特别是自营产品，数量已超过264个。
• 抖音账号矩阵：东方甄选抖音关注人数4580万人，GMV增长显著，尤其在“与辉同行”新账号的推动下，有望进一步释放价值。
• 多渠道建设：自有APP注册人数360万人，会员近20万人，月均花费800元，退货率低于主要电商平台。淘宝渠道GMV已超1亿元，未来有望加速发展。

长期展望与风险：

• 增长潜力：看好直播电商业务的长期增长空间。
• 调整与风险：下调FY24-26 Non-IFRS净利润预测，考虑竞争加剧、消费不确定性等风险。

投资建议：

• 评级：“买入”，看好公司直播电商业务长期增长前景。

风险提示：

• 竞争加剧、消费需求不及预期、多渠道运营成效不达预期。