商品价格周度回顾与分析
市场概述
本周（1.22-1.26），商品市场表现分化，股市普遍上涨，而商品价格涨跌不一。上证综指与沪深300指数分别上涨2.75%与1.96%，而SW有色指数则上涨0.79%。贵金属中，COMEX黄金下跌0.67%，白银上涨0.68%。工业金属价格则波动较大，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡的价格变动分别为3.94%、1.78%、4.65%、2.61%、3.21%、5.16%，库存变动相应为-1.62%、-4.13%、-5.17%、-1.38%、-0.43%、-7.33%。
主要金属市场分析
工业金属
- 铜：供应端，SMM进口铜精矿指数周环比大幅下降，表明铜精矿供需紧张加剧；需求端，精铜杆企业开工率上升，主要得益于样本企业的大规模复产和年末备货需求。
- 铝：供给端，预计1月国内电解铝产量持平，而欧盟对俄制裁可能导致全球贸易流变化，对供需平衡影响不大；需求端，临近年底，下游开工率整体偏弱，河南地区环保限产趋严，小型板带厂停产增多。
能源金属
- 锂：供应端，12月国内碳酸锂进口量超预期，产量与进口量合计为历史高位，供应压力较大；需求端，正极企业备货接近尾声，对高价锂盐接受度低。
- 钴：供给端稳定，需求端，节前补库已完成，下游需求平淡，市场交投冷清。
- 镍：硫酸镍价格上行，成交价格系数提升，下游仍有采购需求，现货紧张，成本端受第一量子西澳镍矿停产影响，原料系数同步上升。
风险提示
- 需求不及预期：全球经济下行风险可能影响金属需求。
- 供给超预期释放：产能增加可能导致供应超出预期。
- 海外地缘政治风险：地缘冲突可能影响金属供应和市场情绪。
行业及个股表现概览
- 基本金属：国内政策利好与市场情绪回暖提振金属价格，铝价波动较大，铜价受国内外因素影响呈现反弹趋势。
- 贵金属：美国经济数据强劲，市场对降息预期降温，金价承压。山东黄金、中金黄金等贵金属公司值得关注。
- 能源金属：锂、钴、镍价格表现稳定，重点关注藏格矿业、华友钴业等公司。
- 风险提示：需求端、供给端以及地缘政治风险需密切关注。
