23年业绩圆满收官，迈入泛品类新征程

公司2023年业绩预告概述

• 营收与净利润：公司预计2023年营业收入为110.57亿至113.12亿元，同比增长30%至33%；归母净利润为19.89亿至20.61亿元，同比增长38%至43%；扣非净利润为18.25亿至18.93亿元，同比增长35%至40%。

经营业绩亮点

• 产品多元化：在能量饮料领域巩固领先地位的同时，公司积极拓展多品类，包括电解质水和无糖茶，其中电解质水已覆盖超过100万个终端网点，推动业绩快速增长。
• 渠道网络：公司渠道覆盖全国除台湾外的所有地级市，终端数量持续增长，通过深化渠道运营和增加渠道多样性，显著提升产品曝光率和终端销售活动。
• 全国化战略：公司面向广阔的市场加速渗透，特别是在华中、华东、西南和华北地区，2023年前三季增长率分别达到38%、45%、64%和88%，展现出明显的增长势头。

股权变动与影响分析

• 股权减持：君正投资，公司第二大股东，因资金需求计划减持不超过3%的股份。减持主要由加华资本执行，为正常退出行为，不涉及公司经营基本面问题。

盈利预测与评级

• 增长预测：预计公司2023年至2025年的营业收入分别增长30.22%、27.25%和23.20%，归母净利润增长39.77%、31.47%和25.50%。
• 估值与评级：参考行业可比公司，给予公司2024年33.5倍PE，目标价221.6元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临行业竞争的挑战。
• 原材料价格波动：原材料成本可能发生变化。
• 新产品与渠道拓展：新产品的市场接受度及渠道拓展效果存在不确定性。