计算机行业跟踪：聚焦央国企和战略性新兴产业发展

证券研究报告|行业动态报告 2024年01月27日 聚焦央国企和战略性新兴产业发展 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 26%16% 6% -4% -14%-23% 2023/012023/042023/072023/10 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话：分析师：赵宇阳邮箱：zhaoyy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523070006联系电话： 计算机行业跟踪 事件概述: 据证券时报报道，1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。在前期推动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体系的基础上，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。 计算机行业上市公司结构与估值概览 根据Wind数据，目前SW计算机行业共有355只股票，按1月26日收盘价计算，总市值为32631亿元。综合考虑实际控制人及国资持股占比情况，国资控股或持股比例较高的公司总有67家，占比18.87%；总市值为12977亿元，占比39.77%。统计2019年1月1日之后上市的企业，SW计算机行 业共有146家公司，其中16家公司属于国资控股或持股比例较高，占比仅为10.96%。按市盈率统计，剔除市盈率为负以及市盈率大于200的股票后，SW计算机行业2022年的平均市盈率为59.44倍，其中国资控股或持股比例较高的个股平均市盈率为56.22倍，略低于行业平均水平。 我们认为，当下计算机行业国资控股或持股企业的数量、市值占比都较低，未来随着更多核心资产上市，数量以及市值占比均有望大幅提升；同时也能发挥资本市场助力实体经济的作用，促进我国数字产业的快速发展。 部分公司估值较低，战略性新兴产业发展有望提速 在上述国资控股或持股比例较高的67只个股中，有17只个 股的22年市盈率小于40倍，其中东方中科、新点软件、航天信息的22年市盈率小于20倍，我们认为存在估值提升的空间。 关于“全力以赴发展战略性新兴产业”，我们认为，中国电子和中国电科作为我国数字产业的“国家队”，未来有望利用自身优势，实现数字产业各领域的专业化战略性整合，相关上市公司包括海康威视、电科数字、太极股份、中国长城、电科网安、华大九天、中国软件、莱斯信息、萤石网络、易华录。 2)其它有望受益于发展战略性新兴产业的个股（国资控股或者持股&数据要素方向）：广电运通、中远海科、中科江南、隧道股份、博思软件、莱斯信息、深桑达、久远银海、万达信息、拓尔思。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资主线与受益标的 梳理投资主线及受益标的如下： 1)中国电子&中电科相关上市公司包括：海康威视、电科数字、太极股份、中国长城、电科网安、华大九天、中国软件、莱斯信息、萤石网络、易华录。 2)其它有望受益于发展战略性新兴产业的个股（国资控股或者持股&数据要素方向）：广电运通、中远海科、中科江南、隧道股份、博思软件、莱斯信息、深桑达、久远银海、万达信息、拓尔思。 风险提示 市场系统性风险、政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 正文目录 1.市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，重视投资者回报4 2.计算机行业上市公司结构与估值概览4 3.按低估值、发展战略性新兴产业筛选投资标的9 4.投资主线与受益标的10 5.风险提示10 图表目录 图表1上市公司数量5 图表2上市公司总市值（亿元）5 图表32019年1月1日之后上市的公司数量5 图表4平均市盈率（22PE）5 图表5前十大市值公司中的国资控股或者持股公司6 图表6央企控股或持股比例较高的个股7 图表7地方国资控股或持股比例较高的个股8 图表8大学及中科院控股或持股比例较高的个股9 图表6低估值个股9 图表7中国电子和中国电科相关个股10 图表8国资控股或者持股&数据要素相关10 1.市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，重视投资者回报 据证券时报报道，1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。在前期推动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体系的基础上，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。 根据国是直通车，2023年中央企业实现营业收入39.8万亿元，利润总额2.6万亿元，归母净利润1.1万亿元。截至2023年底，中央企业资产总额达到86.6万亿元，同比增长6.4%。 在投资和研发方面，2023年，中央企业累计完成固定资产投资（含房地产） 5.09万亿元，同比增长11.4%。其中，战略性新兴产业完成投资2.18万亿元，同比增长32.1%。研发经费投入1.1万亿元，连续两年破万亿。 作为国民经济的重要支柱，中央企业接下来一年的重点：1）“一利稳定增长，五率持续优化”；其中，“一利”突出对利润指标的考核，体现企业对社会创造价值的能力。“五率”，即净资产收益率、全员劳动生产率、研发经费投入强度、营业现金比率、资产负债率。2）全力以赴发展战略性新兴产业，具体来说就是：谋划推动一批重大工程，遴选战新产业“百项工程”，建设一批战略性新兴产业集群，实施人工智能AI+等专项行动，抓紧在生物、新材料、新能源汽车等重点领域形成标志性成果；3）战略性重组和新央企组建：4）提高央企控股上市公司质量；5）深入实施国有企业改革深化提升行动。 2.计算机行业上市公司结构与估值概览 我们以SW计算机行业分类为基础，分析计算机行业上市公司结构与估值情况。根据Wind数据，目前SW计算机行业共有355只股票，按1月26日收盘价计 算，总市值为32631亿元。综合考虑实际控制人及国资持股占比情况，国资控股或持股比例较高的公司总有67家，占比18.87%；总市值为12977亿元，占比39.77%。 图表1上市公司数量图表2上市公司总市值（亿元） 400355 300 200 100 67 0 上市公司数量 SW计算机行业国资控股或持股比例较高的公司 35,000.0032,631.29 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 12,977 总市值(亿元) SW计算机行业国资控股或持股比例较高的公司 资料来源：Wind，华西证券研究所注：国资控股比例>10%以上为较高 资料来源：Wind，华西证券研究所注：国资控股比例>10%以上为较高 统计2019年1月1日之后上市的企业，SW计算机行业共有146家公司，其中 16家公司属于国资控股或持股比例较高，占比仅为10.96%。 按市盈率统计，剔除市盈率为负以及市盈率大于200的股票后，SW计算机行业2022年的平均市盈率为59.44倍，其中国资控股或持股比例较高的个股平均市 盈率为56.22倍，略低于行业平均水平。 图表32019年1月1日之后上市的公司数量图表4平均市盈率（22PE） 160146 140 120 100 80 60 40 20 0 16 2019年之后上市的公司数量 SW计算机行业国资控股或持股比例较高的公司 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 平均市盈率(22PE) SW计算机行业国资控股或持股比例较高的公司 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 SW计算机行业前10大市值公司总市值为9712亿元，其中国资控股或者持股 公司有5家：海康威视、宝信软件、大华股份、德赛西威、紫光股份，它们市值之 和为5500.51亿元，占前10大公司总市值的58.68%，平均市盈率为31.55倍，显著低于行业平均水平。 图表5前十大市值公司中的国资控股或者持股公司 资料来源：Wind，华西证券研究所 国资控股或持股比例较高的个股中，属于央企的有34家（合并宝信软件和宝信B），其中中国电科下属7家：电科数字、电科网安、太极股份、海康威视、莱斯信息、易华录、萤石网络；中国电子下属3家：中国长城、中国软件、华大九 天。剔除市盈率为负以及市盈率大于200倍的股票后，平均市盈率为56.0倍，略低于行业平均水平。 资料来源：Wind，华西证券研究所 国资控股或持股比例较高的个股中，属于地方国企的有30家（合并云赛智联和云赛B股），其中北京、上海、广州、深圳的地方企业较多。剔除市盈率为负以及市盈率大于200倍的股票后，平均市盈率为55.4倍，略低于行业平均水平。 资料来源：Wind，华西证券研究所 国资控股或持股比例较高的个股中，属于大学及中科院体系的公司共有7家， 其中中国科学院下属5家：中科曙光、中科信息、中科软、中科星图、东方中科。 剔除市盈率为负以及市盈率大于200倍的股票后，平均市盈率为61.31倍，略高于行业平均水平。 图表8大学及中科院控股或持股比例较高的个股 资料来源：Wind，华西证券研究所 我们认为，当下计算机行业国资控股企业的数量、市值占比都较低，未来随着更多核心资产上市，数量以及市值占比均有望大幅提升；同时也能充分发挥资本市场助力实体经济的作用，促进我国数字产业的快速发展。 3.按低估值、发展战略性新兴产业筛选投资标的 在上述国资控股或持股比例较高的67只个股中，有17只个股的22年市盈率 小于40倍，其中东方中科、新点软件、航天信息的22年市盈率小于20倍，我们认为存在估值提升的空间。 图表9低估值个股 资料来源：Wind，华西证券研究所 关于“全力以赴发展战略性新兴产业”，我们认为，中国电子和中国电科作为我国数字产业的“国家队”，未来有望利用自身优势，实现数字产业各领域的专业化战略性整合，相关上市公司包括海康威视、电科数字、太极股份、中国长城、电科网安、华大九天、中国软件、莱斯信息、萤石网络、易华录。 图表10中国电子和中国电科相关个股 资料来源：Wind，华西证券研究所 其它有望受益于发展战略性新兴产业的个股（国资控股或者持股&数据要素方向）：广电运通、中远海科、中科江南、隧道股份、博思软件、莱斯信息、深桑达、久远银海、万达信息、拓尔思。 图表11国资控股或者持股&数据要素相关 资料来源：Wind，华西证券研究所 4.投资主线与受益标的 梳理投资主线及受益标的如下。 1）中国电子&中电科相关上市公司包括：海康威视、电科数字、太极股份、中国长城、电科网安、华大九天、中国软件、莱斯信息、萤石网络、易华录。 2）其它有望受益于发展战略性新兴产业的个股（国资控股或者持股&数据要素方向）：广电运通、中远海科、中科江南、隧道股份、博思软件、莱斯信息、深桑达、久远银海、万达信息、拓尔思。 5.风险提示 市场系统性风险、政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 分析师与研究助理简介 刘泽晶：2014-2015年新财富计算机行业团队第三、第五名，水晶球第三名，2023年wind金牌分析师第一名，10年证券从业经验。 赵宇阳：第十届Choice最佳分析师，2023年wind金牌分析师第一名，证券从业经验3年，主要研究AI应用软件，AI+方向。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、