航运日报：盘面缩量整理流动性受限，关注明日盘后SCFI

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 陈健照 从业资格号：F03093837 投资咨询号：Z0020032 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人 的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体 进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。 在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货航运】盘面缩量整理流动性受限,关注明日盘后SCFI ——航运日报20240125 中信期货研究所工业与周期组 盘面缩量整理流动性受限，减仓带动下行。主力合约开盘多头加仓带动盘面上行，后全天窄幅震荡逐渐回落，收1978.7点，微跌1.8%。 远月合约方面，06合约收1718.6点跌1.2%与04合约月差收窄至262点，08、10、12合约跌幅放大。交易量方面回落幅度较大；主力合约全天成交2.47万手，持仓稳定在2.9万手左右，06合约成交回落至0.47万手，持仓回落至1.11万手。当前亚欧航线订舱运价和盘面标的结算运价分别达到3030美元/TEU和3509.06点。 市场走势方面，1）关注欧央行声明基调。欧元区衰退担忧缓解，1月制造业PMI超预期回暖，创九个月新高。今日欧洲央行将召开货币政策会议，市场预计利率会维持不变；从近期欧元区通胀表现情况来看，欧元区产出价格指数升至54.2，为5月以来最大涨幅，表明通胀正在逐步回升，从去年10月份的32个月低点连续三个月加速，本轮PMI上涨同步回应通胀回升。2）基本面方面，关注节后开工节奏、下游对高运价接受度。预期春节期间集装箱发运需求减弱30%左右，运价相应回落，具体至节后需求反弹时间点来看，仍需关注节后延迟开工及节后供应链效率下降等因素；节后基本面围绕货主对高运价接受度进行博弈。一季度后运价上涨、周转效率下降推升欧元区制造业生产成本也将面临集中体现，通胀仍面临较大上行风险。3）关注明日SCFI水平，指向1月下旬至2月上旬订舱运价，关注春节前发货量回落带动运价下行幅度。 展望：现货端至2月底运价有一定回调压力但幅度有限，3月现货运价或出现反弹，建议轻仓观望。地缘端因素推动绕航长期化，供应链周转放缓影响进一步兑现。盘面波动较大，建议注重风险管理。关注1月末需求转淡2月运价小幅下行，3月后运价中枢在供应链效率放缓、淡季过后需求反弹等背景下或将再度抬升；关注节后发货量回升叠加绕航红海长期化带来运力调配受限问题。近期盘面波动巨大，建议轻仓观望。 风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 SCFIS：1月22日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于3509.06点，环比上涨11.7%，涨幅符合预期；反映1月中旬结算运价点位 SCFI：1月19日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为3030美元/TEU，环比回落2.4%，反映1月下旬订舱运价回落情况；短期来看，SCFI仅回落2.4%降幅较窄，预计短期运价崩塌可能性较小。 NCFI：宁波出口集装箱运价指数(NCFI)欧洲航线本周收于2219.04点，环比上涨12.6%涨幅扩大。 XSI：1月22日，XSI（追踪全球长期合约运价实时发展XenetaShippingIndex）欧线运价达4857美元/FEU，环比增加40 美元/FEU，1月下半月仍处于上行区间，但增速放缓。 FBX：本周，FBX欧线FBX11价格环比上涨15%至5492美元/FEU。 运力供给方面：1月25日，远东-欧洲航线周度运力规模达46.3万TEU；周转方面，1月20日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.1%；17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比0%大幅回落。上海港外待泊船队规模为31万TEU仍在回落；截至1月21日，欧洲基本港外待泊船队平均规模为7.5万TEU，鹿特丹港外待泊规模为16.3万TEU环比回升5万TEU；安特卫普及汉堡港外待泊运力继续上涨。1月21日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量572.2万TEU，同比上涨15.8%，环比回落3%。 马士基两艘货船红海遇袭掉头急撤，美军击落胡塞武装反舰导弹 也门叛军胡塞武装组织再在亚丁湾及曼德海峡附近海域袭击美国船只，美国官员证实，2艘悬挂美国旗的货船遭胡塞武装发射的3枚反舰弹道导弹袭击，美军军舰成功击落其中2枚，另一枚没有击中货船并落入海中。事件中无人受伤，亦没有造成损毁，这2艘美国货船事后返航，放弃进入红海。 遇袭的美国货船分别为MaerskDetroit、MaerskChesapeake，遭到胡塞武装发射3枚反舰导弹攻击。美军“格雷夫利号”（USSGravely）驱逐舰发射导弹，成功拦截其中2枚，第2枚导弹落入海中，没有伤亡和受损报告。而胡塞武装则发声明说，在和保护2艘美国货船的多艘美国军舰持续2个多小时的冲突中，他们“直接击中了一艘美国船只”。2艘货船由马士基运营，当时在美国海军的护航下穿过曼德海峡北行时，看到附近发生爆炸，迫使其掉头。护航期间，美国海军拦截了多枚导弹。这2艘货船正为美国国防部、国务院、美国国际开发署和其他美国政府机构运送货物。马士基发声明说：“在航行途中，2艘船都报告说看到附近发生爆炸，美国海军的随行人员还拦截了多枚发射物。”2艘船事后由美国海军护送返回亚丁湾。马士基表示，这2艘船都加入了美国政府的海上安全计划 （MSP）和自愿多式联运海运协议（VISA），因此由美国海军舰艇护送通过曼德海峡。马士基宣布公司事后暂停其美国子公司的船只过境红海。 手700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 点2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 2410收盘价 2412收盘价 EC合约量价 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 12月6日 12月11日 12月14日 12月19日 12月22日 12月27日 1月2日 1月5日 1月10日 1月15日 1月18日 1月23日 综合指数 SCFI（1月19日）SCFIS（1月22日） 2239.61（+1.5%） / 欧洲航线 3030美元/TEU（-2.4%） 3509.06点（+11.7%） 地中海航线 4067美元/TEU（+0.7%） / 美西航线 4320美元/FEU（+8.7%） 1684点（+0.6%） 美东航线 6262美元/FEU(+7.7%) / SCFIS与SCFI点位折算系数（仅简单折算） 最新一期 1.1581 滞后1期 1.1309 滞后2期 1.2222 收盘价 （结算价，%） 结算价 (单边） EC2404 1980.5 1978.7 -1.81987.4 2016.7 24731 29132 16084 15065 EC2406 1718.6 1711.6 -1.21716.6 1739.7 4746 11435 7894 7045 EC2408 1567.0 1561.2 -1.91575.9 1597.5 2273 8317 EC2410 1379.0 1380.0 -2.51394.1 1414.5 1756 5613 EC2412 1416.0 1418.1 -1.91429.7 1444.1 513 3225 EC主力合约基差：+1528.56点 EC主力合约基差：+点 4500 基差（右轴）主力合约收盘价现货价格 多、空单持仓为前20家持仓合计 EC各月合约月差：04-06收+262点,04-08收+414点 770 EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412 570 370 170 -30 -230 2000 35001000 2500 1500 0 -1000 最新成交价 前交易日今日涨跌幅 今日结算价 前交易日 今日成交量 今日持仓 多单持仓 空单持仓 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月6日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 12月1日 12月8日 12月15日 12月22日 12月29日 1月5日 1月12日 1月19日 8月18日 8月24日 8月30日 9月5日 9月11日 9月15日 9月21日 9月27日 10月11日 10月17日 10月23日 10月27日 11月2日 11月8日 11月14日 11月20日 11月24日 11月30日 12月6日 12月12日 12月18日 12月22日 12月28日 1月4日 1月10日 1月16日 1月22日 500-2000 欧地航线集装箱船绕行比例 艘欧地航线船舶数量欧地航线绕行船舶总数绕行比例 300 250 200 267 17936.4% 252 75.0% 189 254 17837.6% 277280284 260 186200198198 72.2% 76% 74% 72% 150 100 50 0 20240119 20240120 20240121 71.5% 20240122 20240123 70.7% 20240124 69.7% 20240125 70% 68% 66% 欧地航线各公司船舶绕行数量 403736353637 33 30 38 34 3434 2928 20240119202401202024012120240122202401232024012420240125 27 2526 26 24232323 19181918 24 2119 20161716 151615 18181718 99 1066566 111111111199 13141414 16 101089988 7777766 0 地中海航运马士基航运达飞海运中远海运东方海外长荣赫伯罗特ONE韩新阳明 曼德海峡集装箱船北向通行量：2艘 曼德海峡集装箱船南向通行量：0艘 11月24日 CMACGMSYMI遇袭，船东EPS实控人为以色列亿万富翁IdanOfer 12月14日 马士基的“MaerskGibraltar”轮险些遭受袭击 12月15日 赫伯罗特“AIJasrah”号及地中海“MSCPALATIUMIII”轮被无人机击中失火马士基暂停经曼德海峡所有船只航行、赫伯罗特暂停经红海集装箱船航行 12月16日 达飞、MSC暂停经红海集装箱船航行 12月17日 美国国防部长劳埃德·奥斯汀本周访问中东时，将宣布一项红海护航行动，多个阿拉伯盟国据信将参加 12月18日 也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装对两艘货轮采取了军事行动。一艘是名为“大西洋天鹅”号的油轮，一艘是名为“MSCClara”号的集装箱货轮据货代，OOCL、EMC暂停接收口头通知暂停红海航线货物的接载 12月19日 美国宣布在红海组建联盟展开护航行动，参与国包括英国、巴林、加拿大、法国、意大利、荷兰、挪威、塞舌尔和西班牙 12月22日 已有20多个国家同意加入美国近