有色金属行业基金重仓股数据点评报告：2023Q4行业重仓股持仓环比微增，铜和锂增仓明显

事件：2023Q4基金四季度重仓股已全部披露，我们根据基金重仓股统计了主动型权益基金对有色金属行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。 行业：2023Q4有色金属重仓股持仓占基金重仓股3.84%，环比增长0.03pct。 2023Q4主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓占基金整体重仓股持仓比重为3.84%，环比2023Q3增加0.03pct，2023Q1/2023Q2/2023Q3/2023Q4有色金属持仓占比分别为3.84%、3.35%、3.81%、3.84%。 个股：重仓股前十集中在铜金铝锂，紫金矿业为第一大重仓股。截至2023Q4，有色金属行业重仓股前十分别为紫金矿业（185.2亿元）、银泰黄金（55.9亿元）、华友钴业（40.6亿元）、神火股份（34.6亿元）、山东黄金（30.7亿元）、天齐锂业（30.4亿元）、中金黄金（23.6亿元）、云铝股份（21.4亿元）、洛阳钼业（20.4亿元）、中矿资源（19.5亿元）。持仓主要集中在铜、金、铝、锂等子行业。 增仓：集中在铜、锂、磁材板块。行业的个股持仓中2023Q4环比2023Q3的增仓主要集中在铜（紫金矿业、西部矿业）、锂（天齐锂业、中矿资源、盛新锂能）、磁材（金力永磁、铂科新材）、宝武镁业、西部材料和招金矿业。增仓市值最多的个股为紫金矿业（+36.6亿元）和天齐锂业（+10亿元）。 减仓：集中在贵金属、铝板块。2023Q4环比2023Q3的减仓个股主要为贵金属（盛达资源、银泰黄金、中金黄金、山东黄金）、铝（鼎胜新材、中国铝业、神火股份、云铝股份）、以及铜钴板块的洛阳钼业和华友钴业。 投资建议1：资本开支增长乏力叠加铜矿品位下降，铜价中枢有望上行。铜板块面临长周期的资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限；同时，受干扰率的影响会导致铜矿供给释放大概率不及预期，2024年铜价中枢有望上移。 推荐行业龙头紫金矿业、矿服和铜矿双轮驱动的金诚信，关注铜矿增量明显、估值较低的洛阳钼业。 投资建议2：看好锂板块反弹。我们在已外发报告《以猪为鉴，再看锂矿板块反弹机会——碳酸锂产业链研究报告之六》中以2024年125.9万吨需求和140.1万吨供给测算，需求量约占供给量的90%，则对应锂价底部可能在成本曲线近90%分位线位置，约7.56万元/吨，2024年1月24日的电池级碳酸锂价格为9.6万元/吨，接近底部。同时在上行或者下行周期中，锂股票的股价都体现了极强的前瞻性，看好锂板块超跌反弹。建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份。 风险提示：经济复苏力度不及预期风险；国内外新能源汽车产量不及预期；相关政策调控和地缘政治风险。 图1：2023Q4有色行业重仓股占基金重仓股市值比重环比微增 图2：2023Q4有色金属行业重仓股持仓市值前十 图3：2023Q4行业环比市值增仓前十（亿元） 图4：2023Q4行业环比市值减仓前十（亿元）