甲醇：基差走强，短期偏强震荡

期货研究 商 品2024年1月25日 研究 甲醇：基差走强，短期偏强震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服甲醇基本面数据 昨日 前日 变化 昨日 前日 变化 MA2403 2,455 2,442 13 MA03-05 48 43 5 MA2405 2,407 2,399 8 MA05-09 43 84 -41 MA2409 2364 2315 49 MA华东港口基差 113 101 12 甲醇持仓量 997742 1005956 -8214 内蒙古5500大卡化工煤 670 670 0 甲醇成交量 689361 1283172 -593811 陕西5800大卡化工煤 754 754 0 内蒙古甲醇价格 2020 2020 0 山东甲醇价格 2410 2410 0 陕北甲醇价格 2060 2060 0 华东甲醇价格 2520 2500 20 务研究所 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 主产地：北线地区现货价格平稳波动，区内主力企业暂无竞拍；新能能源有限公司报价2010元/吨，较昨日持平；久泰报价2020元/吨，较昨日持平；贸易商转单价格2010元/吨，较昨日持平。期货坚挺运行，但区内市场氛围表现一般，西北降雪，道路运输不畅，运力紧张，下游暂时观望，贸易商情绪一般，内地现货市场交投活跃度表现偏低，终端刚需备货，整体采购情绪尚可，年底厂家持续排库，但近期部分装置复产，供应增加，生产企业低价出货，下游积极性不高，成交受阻，成交价格窄幅下调。开工率回升，降雪影响拉运，企业被动累库，低价下游拿货积极性尚可，高价抵制，价格底部有一定支撑。贸易商平价为主，转单价格区间波动，固定价企业出货受阻，预计整体价格偏弱运行。内蒙古西北能源停车，预计年后重启。内蒙南线主流厂家报价2060元/吨，较昨日持平，生产企业出货为主，下游刚需补库，价格跟跌运行。坑口原料煤价格弱势运行，甲醇现货价格暂稳，北线主流煤制甲醇盈利，关注煤价走势。榆林地区现货价格窄幅波动。区内主流企业暂无竞拍；贸易商转单价2050元/吨，较昨日持平。期货表现坚挺，南线市场情绪表现尚可，上游停产装置陆续恢复，产量增加，但需求集中释放，部分CTO企业继续刚需外采，整体交投活跃度尚可，终端下游刚需补货，下游和贸易商拿货情绪偏积极，对市场需求支撑力度尚可，厂家降价竞拍后，终端及贸易商参与拿货情绪积极，成交顺畅，贸易商看空氛围有所消退，转单价格跟随竞拍价格为主，市场氛围尚可，预计现货价格区间波动为主。关中地区主力企业报价2130元/吨附近，较昨日持平，市场情绪一般，厂家平价出货。陕北地区煤价弱势运行，区内甲醇现货价格坚挺为主，煤制甲醇盈利，重点关注区内厂家检修时间。 【市场状况分析】 高开工但低库存，甲醇利润持续扩张。按照目前一季度甲醇的平衡表评估，整体维持低库存去库格局，且目前港口库存中可流通货源较少，叠加部分货源污染，基差维持偏强震荡。绝对价格的转折大概率仍然要等到港口3月之后实际的累库压力兑现。目前市场的主逻辑仍然是以扩张化工品利润为主。详细可 期货研究 以重点参考我们在年度策略会《2024年化工品产业链利润分配策略》以及甲醇2024年年报中的关于利润扩张的逻辑。 【趋势强度】 甲醇趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 短期偏强，趋势偏弱 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分