集运指数（欧线）：暂时震荡市

集运指数（欧线）：暂时震荡市 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.央行：2月5日降准0.5个百分点，释放1万亿元流动性；1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25%。 2.东部战区回应美驱逐舰过航台湾海峡：全程跟监警戒依法依规处置。 3.红海危机-马士基两艘船只（Maersk Detroit和Maersk Chesapeake）在红海遇袭后掉头；也门胡塞武装在亚丁湾和曼德湾用弹道导弹对多艘美军舰艇进行了攻击并击中一艘美国军舰。 4.美国1月制造业PMI录得50.3，为15个月新高；服务业PMI录得52.9，为7个月新高。 5.加拿大央行连续第四次会议将利率维持在5%不变，符合市场预期。行长麦克勒姆表示，如果通胀被推高，可能仍需要提高利率。 6.美国新罕布什尔州共和党主席称特朗普赢得该州总统选举共和党初选。 7.金十数据1月25日讯，北约跨大西洋“坚定捍卫者2024”军事演习24日正式启动。 8.金十数据1月24日讯，尽管也门胡塞武装保证俄罗斯船运可以安全通过苏伊士运河，但至少有三艘运载俄罗斯燃料的油轮已改道驶离苏伊士运河。Alkinoos号、Minerva Zoe号和NissosChristiana号目前都在非洲附近航行。其中两艘船之前在苏伊士运河附近等待，另一艘在地中海航行时掉头。根据Equasis海洋数据库，这三艘船均由希腊公司拥有和管理。目前还不清楚胡塞武装的声明是仅指船只的所有权，还是也包括船上的货物，但保证称除与美国、英国和以色列有关的船只外，所有船只都将确保安全通过。据数据情报公司Kpler称，三艘船都装载了高硫燃油。 9.航运界网消息，德国班轮公司赫伯罗特（Hapag-Lloyd）将提供通过沙特阿拉伯陆路运输其客户的货物，以避免胡塞武装在红海袭击的威胁。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC维持震荡市。随着中国春节的临近，集中出货需求接近尾声。供应方面，据容易船期1月18日最新统计，2月挂靠上海港的集装箱船运力呈现先增后减的趋势。从运价趋势上看，2月第1-2周的报价呈下降趋势，2月第3-4周（春节后两周）的报价相比2月初略低。具体来看，马士基电商平台1月第4周报价3689/4949，2月第1周报价3301/4781，2月第2周报价2798/4298。供需平衡方面，月底舱位较之前有所缓解，运价小幅度下调，预计2月初会继续小幅度下调。另外，每年船东为了保证过年期间的船尽可能满载，通常会在节前一周多收货，然后甩到过节那周的船（业内叫build roll pool）。多收的程度通常在20%-30%，但特殊年份可以多收50%。一条20000TEU的大船多收50%的货，意味着市场上多了10000TEU的运力，几乎等于开了一条加班船，供需关系出现松动。因此，节前多收的货越多，或意味着节前运价下行压力更大，但节后的货量越有保证，节后运价越有支撑。建议关注船公司节前多收的程度。整体来看，一方面即期价格边际转弱抑制EC反弹动能，另一方面指数高位下阻碍EC下跌，预计春节前EC或将呈现震荡收敛三角形的走势。 长期看，无论红海局势是否缓和，未来6个月全球运力仍面临着明显的过剩，全年运力投放幅度9.47%，为过去10年高位，且跨地域的运力调度也会缓解红海地区运力偏紧的格局，运价下行风险正在积蓄。运力调配方面，据不完全统计，1-2月有近10条船从其他航线调配到北欧航线。新船投放方面，2024年1-6月12,000+TEU集装箱新船数量预计将达到64艘，上半年的新船投放数量将超过北欧航线由于绕行而需要新吸收的集装箱船只数量。此外，班轮公司正通过提高航速、减少靠港等手段以弥补好望角所增加的航行时间。需求端来看，海外经济体去库周期步入尾声，虽然存在寻底反弹的可能性，但在季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。撇开进口需求本身的季节性，年内或随着海外宽松出现阶段性需求总量扩张的格局，但高利率格局下持续的时间和空间都较为有限。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。考虑到EC各合约本身交割时间尚远，市场多空博弈具有一定的投机性，各位投资者理性看待各类多空因素，不宜跟风盲目参与。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。