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今日视点 产品经理：侯英民 执业编号：S0820510120003Tel:021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 研究所 爱建证券有限责任公司 今日视点 发布日期：2024年01月25日星期四 市场策略 先抑后扬探底回升维稳队伍略有扩大 周三沪深股指先抑后扬探底回升，股指前市低开后基本呈现单边震荡下行探底走势，盘中双创指数再创年内新低，午后非银金融和券商出现异动快速拉升并带动了地产和中字头等权重股的集体回升，权重指数快速翻红出现领涨，全天上海本地国资概念表现活跃略显强势，多空双方争夺趋于激烈。板块热点除了光伏设备、半导体元器件和电池板块略有下跌以外再现普涨格局，其中证券保险大金融、上海国资概念和中字头板块整体表现活跃涨幅居前，最终沪深两市收盘均小幅上涨，全天两市成交量0.76万亿略有增加，市场量价背离现象得以改善。 春节长假日益临近，市场稳健型投资者为了规避潜在不确定性风险整体趋于理性，新年开市至今沪深股指整体呈现弱势震荡调整趋势，市场各大股指重心不断下移，虽然上周市场借助权重股一度走出单针探底的超跌反弹走势，但市场始终难于抵挡活跃题材股的持续回落，板块热点的快速频繁切换造成了市场热点的无序始终缺乏持续性，特别是代表人气的双创指数持续领跌，对市场人气还是形成了极大的重创和负面影响。周三股指再次走出V型探底回升走势，代表人气的双创股指再创年内新低，所幸当日午后多头维稳队伍有所加大，多方借助非银金融券商保险和新晋的中字头等权重股的快速回升，有效抵御住了空方的打压力量并推动了其余股指的震荡回升，市场做多力量略有增加。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但由于真正的市场底仍需要有一个反复磨练确认的过程，尤其近阶段股指下挫迭创年内新低，投资者信心尽失未来仍需时日加以治愈和恢复，因此股指的震荡反复仍将是近阶段的一个常态特征。俄乌双方轰炸升级战争走向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，巴以冲突升级外溢中东和红海紧张局势扩散升级危机四伏，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 美联储明确当前的政策利率可能达到或接近本轮紧缩周期的顶点，但未来实际的政策路径仍需取决于经济的走向，此种模糊的鸽派观点在一定程度上给市场带来了预期的不确定性。继去年8月惠誉下调美国信用评级之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明第1页共3页 济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧盟经济步入衰退周期，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升；美债市场剧烈震荡美元从高位回落，非美货币以及人民币兑美元汇率波动加大，导致国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。 从技术面分析，去年10月底股指加速下跌创下年内新低后一度出现企稳逐级回升 走势，股指出现了一波震荡上行的技术性反弹，但由于股指多次挑战60天均线未果，股指由强转弱并出现震荡回落走势，显示出一轮超跌技术性反弹告一段落。新年伊始股指延续弱势加速下行，几大指数持续下挫不断创下年内新低，市场信心尽失再度遭受重创。本周一股指弱势不改再次震荡加速下行，周二股指探底回升三大股指再创近期新低，周三股指再次探底回升成交量略有增加，显示出市场短线抄底做多的情绪有所增加，但综合分析市场整体的做多力量依然较为有限，尤其权重股的刻意拉抬维稳和板块普涨一般都很难有持续性。结合目前中短期均线在粘合后形成发散的空头排列，对股指上行还是形成了层层的反压作用，市场整体的弱势特征依然没有改变，预期短期股指延续宽幅震荡以寻求市场真正有效的支撑点，密切关注人民币汇率和人气指数的动向，把握市场节奏控制仓位精选个股操作。 资料来源：wind，爱建证券研究所 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司具备证券投资咨询业务资格，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号32楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122 网站：www.ajzq.com