【华西宏观 孙付】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评

【华西宏观孙付】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。 核心观点： 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支 【华西宏观孙付】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。 核心观点： 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。调降支农支小再贷款、再贴现利率0.25bp。 政策在定向性、结构性上进一步加力。 3）目的：降准提供长钱，补充基础流动性，实现平稳跨节，并降低银行资金成本，同时结构性降息，共同引导实体融资成本进一步下降。 4）后续政策展望：2024年流动性量上会保持相对充裕状态，预计未来MLF利率和LPR有望适当下调。 5）影响：货币政策及时出台，利于稳定资本市场信心，改善市场预期。宽松政策将引导长端利率下行，预计10期国债利率回落至2.4%附近。