Q4业绩超预期，全球化布局持续深入

公司业绩预增及业务亮点

业绩概述

• 2023年度业绩预增：公司宣布2023年预计实现营收57.6-61.6亿元，同比增长35.05%-44.42%；归母净利润8.85-9.45亿元，同比增长36.46%-45.71%；扣非归母净利润8.40-9.00亿元，同比增长39.24%-49.19%。

主要驱动因素

• 订单持续放量：前期开拓的新能源客户项目订单持续增加，推动收入增长。
• 产品结构优化：产品结构的改进导致单车价值量持续提升。
• 管理效率提升：持续优化管理流程并推进成本降低措施。

Q4业绩亮点

• 超预期增长：预计23Q4实现营收15.25-19.25亿元，同比增长23.13%-55.42%，归母净利润2.87-3.47亿元，同比增长19.16%-44.04%，环比增长42.45%-72.18%。

全球化战略进展

• 定增项目：12月27日，公司定增项目顺利过会，计划募集12.33亿元资金，在墨西哥建设新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地，新增产能175万件/年及75万件/年。
• 海外工厂建设：2024年1月2日，公司宣布计划通过成立子公司的方式在匈牙利建设工厂，加速全球化布局。

在手订单情况

• 充沛订单：截至2023年9月，公司在手订单总额约268.90亿元，其中北美订单约3.42亿元，客户覆盖博世、电产、李尔、采埃孚等国内外知名厂商，订单主要在未来4-7年内实现销售收入。

盈利预测与评级

• 上调预测：预计23-25年营业收入分别为59.56/75.74/96.07亿元，同比增速分别为39.64%/27.17%/26.84%，3年复合年均增长率（CAGR）为31.08%；归母净利润分别为9.15/11.85/14.60亿元，同比增速分别为41.08%/29.51%/23.24%，每股收益（EPS）分别为1.02/1.32/1.63元/股。
• 目标估值：参考可比公司，给予24年25倍PE，目标价33.02元，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求风险：可能因市场需求不足影响公司业绩。
• 产能投放风险：产能扩张可能面临时间表不匹配的问题。
• 原材料价格波动：原材料价格上涨可能增加成本压力。