周大生：净开店超预期&高股息稳增长标的，重申买入！

周大生：净开店超预期&高股息稳增长标的，重申买入！第一，2023年公司净开店超预期。 2023年底公司净开店490家，门店总数累计达到5106家，超出此前市场预期净开400家，累计5000家的目标。再次验证了珠宝行业头部品牌格局向好，仍有较大开店空间的判断。 中小品牌出清和公司战略决策前瞻，是重要影响因素。拆分季度来看，23Q1- 周大生：净开店超预期&高股息稳增长标的，重申买入！第一，2023年公司净开店超预期。 2023年底公司净开店490家，门店总数累计达到5106家，超出此前市场预期净开400家，累计5000家的目标。再次验证了珠宝行业头部品牌格局向好，仍有较大开店空间的判断。 中小品牌出清和公司战略决策前瞻，是重要影响因素。 拆分季度来看，23Q1-4净开店分别为21、98、96、275家，全年新开店900多家，前三季度新开店600家，推算Q4新开店300多家，关店较少。 由于2020-2022年公司处在战略升级和疫情双重影响下，开关店数据不具备可比性。 对比19Q4新开337家、关闭113家数据来看，23Q4单季度新开店回到此前水平，且闭店较少。 拆分店型来看，全年新开200+家经典店，考虑到经典店为新业态闭店较少，新开约等于净开；全年自营店净增82家；由此推测490家净开店中，加盟综合店净增约200-家，自营、加盟综合店、加盟经典店，均呈现出较好的扩张能力。 第二，拆解开店提速背后的原因：战略优化布局逐步显现成效。 产品端，公司坚持以文化属性为核心打造差异化的自有&IP产品系列，加盟业务中自有&IP产品占比快速提升，拔高品牌调性，提升品牌认知度，从而增强单店创收能力；渠道端，公司在下沉市场地位稳固的基础上，积极扩张一二线市场，之前综合店逐步突破大悦城等核心中高端购物中心，近期通过定位偏高端、具备国潮文化底蕴的国家宝藏店开拓万象城等顶级商场。 产品和渠道的双提升战略，有望未来持续蓄力成长。第三，公司为低估值高股息标的。