能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/24期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 极寒天气导致美页岩油产能下滑，美原油库存下降，关注价格区间【550-620】 聚烯烃 震荡偏强 PE装置重启增多VS进口存下降预期，L05【8000-8300】PP装置检修增多，供给压力缓解，看空L-PP价差，PP05【7200-7500】 PVC 震荡偏强 台塑报价上调，外需存好转预期，基本面维持弱势，V05【5800-6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 上沿承压 需求淡季、日融高、成本下移VS库存低、中下游冬储，05参考1700-1850 纯碱 上沿承压 下游补库持续性较短，碱厂库存累库、供应增加预期，05参考1800-2150 晨报资讯 宏观经济：（1）美国劳工统计局公布数据显示，美国2023年12月份的全国失业率为3.7%，和11月的数据持平。（2）日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。 原油：美国石油协会（API）周二发布数据显示，截止1月19日当周，美国原油库存下降667万桶，汽油库存上 升720万桶，馏分油库存减少25万桶；3月份尼日利亚原油出口量将达到75万桶/日，环比上升。 聚烯烃:截至20240123，两油聚烯烃库存55.5万吨（日环比-3.5万吨）。截至20230123，PE美金价格日环比+5-10美元/吨，部分上涨。PVC：亚洲主要PVC生产企业2月预售报价上涨20美元/吨。截至20240123，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体尚可，平均估算在120%附近；直纺涤短昨日产销分化，平均84%。装置方面，绍兴一大厂旗下40万吨聚酯长丝装置今日停车，另40万吨聚酯切片装置将于明天起陆续停车；绍兴一套20万吨聚酯 装置已于昨日停车，预计2月下旬重启，该装置配套涤纶有光FDY，另一套20万吨聚酯装置计划于本月底降负至6 成运行，该装置配套涤纶半光FDY；美国一套36万吨/年的乙二醇装置已于近日重启，另一套83万吨/年的乙二醇装 置计划于2024年3月重启；湖北一套28万吨/年的乙二醇装置上游裂解近日重启中，EO/EG装置计划随后开车；福 建一套70万吨/年的乙二醇装置近期负荷提升；湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日负荷已提升，目前维 持在5成附近。 玻璃：截止到20240123，浮法产业企业开工率为83.88%，环比上一交易日持平。 纯碱：国内纯碱开工率86.83%，开工负荷震荡运行，窄幅回落。安徽德邦设备上周末波动，逐步恢复。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：API原油库存下降超预期，油价震荡偏强4 聚烯烃：供给改善，震荡偏强5 PVC：外需存好转预期，震荡偏强6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多8 玻璃：需求淡季，反弹高度有限9 纯碱：下游补库持续性短，上沿承压10 免责声明11 原油：API原油库存下降超预期，油价震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油呈区间震荡走势，外盘WTI下降0.64%，内盘SC上升0.82%。 【基本逻辑】：API最新数据显示，美国原油库存下降，汽油库存提高，目前美国处于冬季，极寒天气导致汽油需求下降，但取暖需求提高。当前多空交织，预计油价会继续区间震荡。供需方面，JODI数据显示，沙特11月原油出口量从10月的629.7万桶/日上升至633.6万桶/日；3月份尼日利亚原 油出口量将达到75万桶/日，环比上升。库存方面，美国石油协会（API）周二发布数据显示，截止 1月19日当周，美国原油库存下降667万桶，汽油库存上升720万桶，馏分油库存减少25万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：在中东地缘冲突扩大、OPEC减产背景下，叠加美国页岩油产能下降支撑，油价偏强，但当前依然处于消费淡季，油价预计呈震荡上行走势，可逢低试多，关注价格区间【550-620】。 聚烯烃：供给改善，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.06%；PP主力收跌0.51%。L-PP、PP-3MA价差环比-43、+14元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，1月23日新增装置重启48万吨，短期进口量无较多增量预期，预计供给整体小幅增加。需求端，节前包装膜需求旺季，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期或震荡偏强运行。 PP:供应端，1月21日新增检修产能67万吨，略超预期，1月仍有45万吨新增扩能计划，但PP亏 损加剧投产仍具有较大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，近期节前备货库存去化驱动盘面短期偏强运行。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议轻仓试多。L关注区间【8000-8300】，PP关注区间【7200-7500】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：外需存好转预期，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：出口好转尾盘拉涨，PVC05合约收涨1.49%至5919元/吨。05基差环比-77元/吨。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存累库放缓。供应端，短期部分装置计划重启，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28.8万吨，随着注销临近，极高的仓单流入 叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，2月台塑报价上涨20美元/吨，出口接单改善，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：短期价格上行动力不足，建议逢高止盈，主力合约区间【5800-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.51%，报5942元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以出口单、春夏单为主，下游开工率整体下滑，工人已开始陆续返乡，后期开工率或将加速下降，关注下游年前备货情况。目前聚酯库存 压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力或逐步增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置。近期随着部分装置检修，PTA开工率将小幅下降。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.41%，报4627元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降、部分装置主动减产影响以及部分美国装置因寒潮停车，进口量 缩减幅度将较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期维稳。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：需求淡季，反弹高度有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格部分区域下调，期货盘面偏弱震荡，基差有所扩大，仓单为零。 【基本逻辑】：玻璃需求端进入季节性淡季，南方赶工临近尾声，华南市场交投氛围减弱，下游采购趋于谨慎，华北节前以清库为主，保价促销，整体产销下滑，华北和东北累库明显，华北期现商低价出货。地产新开工面积低迷令玻璃未来需求预期走弱，供给端日融回升速度放缓，处近两年高位，玻璃处于供强需弱格局，不过厂家库存处于同期偏低水平，对玻璃现货价格形成支撑。成本端变化较大，上游原料纯碱现货价格处于下跌趋势，成本明显下移，生产利润走高。临近春节，关注中下游的冬储节奏。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1700-1850，1850短期承压，区间内高抛低吸。 纯碱：下游补库持续性短，上沿承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面涨跌不一，仓单为零。 【基本逻辑】：供给端远兴能源三线达产及四线投料时间出现不确定，需求端临近春节，下游企业库存意愿提升，叠加进出口数据利好支撑，纯碱合约纷纷掀起涨停潮。现货层面，华北和东北重碱价格继续下滑，从目前的供需格局看，纯碱装置运行相对稳定，个别企业波动，但影响时间短，供应受影响小。下游需求阶段性增加，持续性预计较短，且春节效应，需求会表现下滑态势，累库预期较强，预计纯碱盘面反弹高度有限。关注春节前下游补库节奏的持续性。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，上沿2150附近承压回落，重回震荡区间，区间高抛低吸。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11