【天风电新】东方电缆：参股方式参与欧洲海风及电力互联市场，潜在订单百亿级

【天风电新】东方电缆：参股方式参与欧洲海风及电力互联市场，潜在订单百亿级-0122 ——————————— □通过参股有望获取海外高压直流海缆订单（潜在266亿元） 公司投资认购XlinksFirst约2.4%股权（500万英镑），其中XlinksFirst主要负责从摩洛哥通过高压直流海底电缆长达3800公里向英国输送新能源电力项目的开发、建设及运营，预计27年投产。 假设该项目使用±525kV海 【天风电新】东方电缆：参股方式参与欧洲海风及电力互联市场，潜在订单百亿级-0122 ——————————— □通过参股有望获取海外高压直流海缆订单（潜在266亿元） 公司投资认购XlinksFirst约2.4%股权（500万英镑），其中XlinksFirst主要负责从摩洛哥通过高压直流海底电缆长达3800公里向英国输送新能源电力项目的开发、建设及运营，预计27年投产。 假设该项目使用±525kV海缆单价700万元/公里，对应海缆规模266亿元。公司通过参股有望获取部分订单顺利拓展海外高压直流海缆市场。 技术方面公司曾在2020年与Prysmian、Nexans、NKT等一起成为TenneT（德电）±525kV柔性直流海底电缆系统研发项目合作商。 □投资海外海缆企业收取技术服务费 公司投资认购英国XLCCLimited公司约8.5%股权（1000万英镑），其中XLCC为离岸电网运营商、公用事业公司以及离岸风电开发商和运营商，开展HVDC（高压直流）电缆的生产、供应及安装业务。 合作方式主要为公司根据协议向XLCC及其关联方提供技术服务并收取服务费。 □投资建议 公司通过参股方式与欧洲海缆企业、电力运营商合作开展，有利于进一步拓展海外市场。预计25年海外营收占比10%+，十五五期间有望达到20%-30%。 持续看好公司24年受益于广东航道问题解决国内兑现业绩后，海外海风及电力互联的海缆订单释放，增速韧性强。预计24年归母净利润16亿元（青洲五七交付部分），对应PE16X，维持推荐评级。