电子行业周报：台积电Q4业绩超预期，功率半导体价格调涨

证券研究报告 行业研究 行业周报 电子 行业研究/行业周报 A 台积电Q4业绩超预期，功率半导体价格调涨 ——电子行业周报（2024.01.15-2024.01.19） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 先进封装：台积电称AI芯片先进封装供不应求，产业链有望持续受益。台积电魏哲家指出，AI芯片先进封装需求持续强劲，供不应求状况可能延续到2025年。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。 HBM：SK海力士拟投资122万亿韩元生产HBM等芯片，产业链有望持续收益。SK海力士将在龙仁投资122万亿韩元生产内存芯片，该集群将生产HBM、PIM和其他尖端芯片，总产能估计为每月770万片晶圆。我们认为，各大存储厂持续积极推进HBM等尖端内存芯片生产，相关产业链有望持续受益。 存储芯片：CFM称24Q1存储价格涨幅或将进一步扩大，产业链有望持续受益。CFM称随着近期上游原厂陆续释出新报价，一季度存储价格涨幅进一步扩大。由于存储成本上涨且资源供应有限，存储现货或将再度迎来涨价行情。我们认为，存储芯片价格有望继续回升，相关产业链有望持续受益。 功率半导体：捷捷微电调涨部分MOS芯片产品价格，产业链有望逐步复苏。捷捷微电调涨部分MOS芯片产品价格，调价产品为Trench MOS芯片。我们认为，功率半导体部分产业价格已逐步止跌企稳，相关产业链有望持续受益。 市场行情回顾 本周（1.15-1.19），A股申万电子指数下跌2.3%，整体跑输沪深300指数1.86pct，跑赢创业板综指数1.84pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：半导体(-1.06%)、元件(-1.87%)、消费电子(-3.35%)、光学光电子(-3.48%)、电子化学品II(-4.02%)、其他电子II(-5.33%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(7.98%)、道琼斯美国科技(4.03%)、台湾电子(3.16%)、纳斯达克(2.26%)、申万电子(-2.3%)、恒生科技(-9.82%)。 ◼ 投资建议 本周我们继续看好以先进封装、存储为代表的半导体周期复苏主线、受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、受益部分产品价格回暖的功率半导体产业链。 先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等； HBM：受益于英伟达发布H200算力芯片，产业链有望迎来加速成长，建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等； 存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI带动HBM与DDR5需求上升，产业链有望探底回升。推荐东芯股份，建议关注恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利、深科技等； 功率半导体：受益于部分产品价格止跌企稳，产业链景气有望改善，建议关注：捷捷微电、扬杰科技、新洁能、士兰微等。 ◼ 风险提示 中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。 增持 (维持) 行业： 电子 日期： yxzqdatemark 分析师： 陈宇哲 E-mail： chenyuzhe@yongxingsec.com SAC编号： S1760523050001 近一年行业与沪深300比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《CES2024参展商超4000家，AI是全场焦点》 ——2024年01月15日 《台积电CoWos满载，CES2024即将召开》 ——2024年01月08日 《SK计划2024启动HBM4研发，OWS耳机销量高增》 ——2024年01月05日 -30%-20%-10%0%10%20%01/2304/2306/2308/2311/2301/24电子沪深3002024年01月23日 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点及投资建议 ........................................................................ 3 2. 市场回顾 .................................................................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.1. 个股表现 .............................................................................................. 7 3. 行业新闻 .................................................................................................... 8 4. 公司动态 .................................................................................................. 11 5. 公司公告 .................................................................................................. 13 6. 风险提示 .................................................................................................. 14 图目录 图1: A股申万一级行业涨跌幅情况（1.15-1.19） .......................................... 5 图2: A股申万二级行业涨跌幅情况（1.15-1.19） .......................................... 5 图3: A股申万三级行业涨跌幅情况（1.15-1.19） .......................................... 6 图4: 海内外指数涨跌幅情况（1.15-1.19）...................................................... 6 表目录 表1: 电子行业（申万）个股本周涨跌幅前后10名（1.15-1.19） ................ 7 表2: 电子行业本周重点公告（1.15-1.19）.................................................... 13 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 本周核心观点及投资建议 核心观点： 先进封装：台积电称AI芯片先进封装供不应求，产业链有望持续受益。根据前瞻网报道，在台积电财报会议上，台积电总裁魏哲家被问及人工智能芯片先进封装的进展。他指出，AI芯片先进封装需求持续强劲，目前情况仍是产能无法因应客户强劲需求，供不应求状况可能延续到2025年。魏哲家表示，台积电2024年持续扩充先进封装产能，2024年先进封装产能规划倍增，仍是供不应求，预估2025年持续扩充产能。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。 HBM： SK海力士拟投资122万亿韩元生产HBM等芯片，产业链有望持续收益。根据财联社援引韩国产业部声明，韩国计划要在首尔附近建设世界上最大的半导体产业集群，到2047年将投资总计622万亿韩元，建立16座芯片工厂。SK海力士将在龙仁投资122万亿韩元生产内存芯片，该集群将生产HBM、PIM和其他尖端芯片，总产能估计为每月770万片晶圆，到2027年将建成3座生产厂和2座研发厂。我们认为，各大存储厂持续积极推进HBM等尖端内存芯片生产，相关产业链有望持续受益。 存储芯片：CFM称24Q1存储价格涨幅或将进一步扩大，产业链有望持续受益。根据CFM闪存市场报告，随着近期上游原厂陆续释出新报价，一季度存储价格涨幅进一步扩大。由于存储成本上涨且资源供应有限，现货供应端涨价态度基本一致，存储现货价格经过短暂的高位整固后，再度迎来涨价行情。一季度存储原厂控货涨价的态度依然坚定，尤其控制亏损较重的NAND供应并大幅涨价，加速向盈亏平衡的预期靠拢。另外，存储原厂在减产后顺势进行制程迭代和产品升级，旧型号产品供应预计会持续紧张。而无论是控制供应还是制程迭代，存储供需都形成了一定的缺口，需求端或将面对上涨的存储价格。我们认为，存储芯片价格有望继续回升，相关产业链有望持续受益。 功率半导体：捷捷微电调涨部分MOS芯片产品价格，产业链有望复苏。根据财联社报道，捷捷微电证券部称调涨部分MOS芯片产品价格属实，调价产品为Trench MOS芯片，MOS在三季度占公司总营收的40%左右，其中“Trench MOS芯片+成品”大概占一半以上（即总营收20%以上），目前其他产品暂无调价计划。我们认为，功率半导体部分产品价格已逐步止跌企稳，相关产业链有望持续受益。 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 4 投资建议： 本周我们继续看好以先进封装、存储为代表的半导体周期复苏主线、受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、受益部分产品价格回暖的功率半导体产业链。 先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等； HBM：受益于英伟达发布H200算力芯片，产业链有望迎来加速成长，建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等； 存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI带动HBM与DDR5需求上升，产业链有望探底回升。推荐东芯股份，建议关注恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利、深科技等； 功率半导体：受益于部分产品价格止跌企稳，产业链景气有望改善，建议关注：捷捷微电、扬杰科技、新洁能、士兰微等。 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 5 2. 市场回顾 2.1. 板块表现 本周（1.15-1.19），A股申万电子指数下跌2.3%，板块整体跑输沪深300指数1.86pct，跑赢创业板综指数1.84pct。在申万31个一级子行业中，电子板块周涨跌幅排名为第12位。 图1:A股申万一级行业涨跌幅情况（1.15-1.19） 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 本周（1.15-1.19）申万电子二级行业中，半导体板块下跌1.06%，表现较好；其他电子II板块下跌5.33%，表现较差。电子二级行业涨跌幅由高到低分别为：半导体(-1.06%)、元件(-1.87%)、消费电子(-3.35%)、光学光电子(-3.48%)、电子化学品II(-4.02%)、其他电子II(-5.33%)。 图2:A股申万二级行业涨跌幅情况（1.15-1.19） 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 -0.44%-2.30%-4.14%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%-1.06%-1.87%-3.35%-3.48%-4.02%-5.33%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%半导体元件消费电子光学光电子电子化学品II其他电子II 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 6 本周（1.15-1.19）申万电子三级行业中，半导体设备板块上涨1.71%，表现较好；光学元件板块下跌5.93%，表现较差。表现靠前的板块分别为：半导体设备(1.71%)、集成电路封测(0.99%)、分立器件(-0.17%)。表现靠后的板块分别