甲醇：短期偏强震荡

期货研究 2024年1月23日 甲醇：短期偏强震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com 【基本面跟踪】甲醇基本面数据 昨日 前日 变化 昨日 前日 变化 MA2403 2,442 2,398 44MA03-05 43 47 -4 MA2405 2,399 2,351 48MA05-09 42 19 23 MA2409 2357 2332 25MA华东港口基差 101 89 12 甲醇持仓量 1059859 1065020 -5161内蒙古5500大卡化工 670 670 0 甲醇成交量 830697 1008222 -177525陕西5800大卡化工煤 754 754 0 内蒙古甲醇价格 2020 2030 -10山东甲醇价格 2410 2410 0 陕北甲醇价格 2060 2090 -30华东甲醇价格 2500 2440 60 商品研究 产业服务研究所 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 沿海甲醇市场宽幅上涨。沿海可售现货紧缩，卖方拉高排货，多数市场价格宽幅上行。华东可售货源紧缩，尤其是太仓两个库区。持货商惯性拉高排货，低价难寻。整体现货商谈和成交重心宽幅上涨。近端可售货源紧张，近端基差强于远月。太仓甲醇市场宽幅上涨，价格收于2490-2520元/吨。环比上涨62.5元/吨，整体现货成交环比持平，中小单成交为主。 西北甲醇市场窄幅波动，心态平稳，商谈平稳。厂家仍然维持出货为主，市场商谈意愿平稳，下游及贸易商多按需采购为主，日内市场交投平稳。工厂仍以出货为主，买盘意愿平稳。下游需求相对平稳，刚需采购为主。陕西甲醇主流意向和成交价格在2060-2240元/吨，较前一交易日均价上涨15元/吨。内蒙古甲醇主流意向价格在2010-2080元/吨，较前一交易日均价下跌10元/吨。 华北甲醇价格整体稳定。出货需求影响下，部分产区价格有所松动，但近期运费价格继续上升，双向因素影响下，市场成交重心整体稳定。山东地区今日主流成交在2380—2480元/吨，价格个别上涨。鲁北市场价格整体稳定，部分成交价格在2410-2440元/吨。 化工煤：受外购价格下调影响，叠加港口市场持续偏弱，下游客户采购情绪低迷，多维持刚需拉运，多数煤矿销售欠佳，坑口库存持续累积，部分煤矿小幅调降煤价20元/吨刺激拉运，现陕西地区烟末煤5800大卡含税出厂价730-780元/吨，烟块煤6200大卡含税出厂价880-930元/吨。当前，受降雪影响，汽运周转率有所下降，下游客户来矿拉运困难，多数煤矿销售偏弱，库存累积较多。价格方面，部分煤矿小幅调降煤价10元/吨以刺激拉运，也有煤矿表示当前以保供长协客户为主，尚未调整煤价，现内蒙地区烟末煤5500大卡含税出厂价650-700元/吨。 【市场状况分析】 期货研究 高开工但低库存，甲醇利润持续扩张。按照目前一季度甲醇的平衡表评估，整体维持低库存去库格局，绝对价格持续维持震荡。绝对价格的转折大概率仍然要等到港口3月之后实际的累库压力兑现。目前市场的主逻辑仍然是以扩张化工品利润为主。详细可以重点参考我们在年度策略会《2024年化工品产业链利润分配策略》以及甲醇2024年年报中的关于利润扩张的逻辑。 【趋势强度】 甲醇趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 短期偏强，趋势偏弱 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分