宏观与政策周报：金融高质量发展专题研讨班释放出重要信号

宏观与政策周报2024年1月18日 金融高质量发展专题研讨班释放出重要信号2024年第3期（总第769期） 目录 摘要1 主要内容 本周看点 近期，省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班召开，总书记发表重要讲话，深刻阐释金融强国的丰富内涵。此次会议意义重大，是去年中央金融工作会议的延续和拓展，首次提出金融强国的“六大核心要素”、“六大体系”、特色金融文化，重申“八个坚持”，明确了实体经济与虚拟经济、金融创新与金融监管、发展自身金融体系与对外开放的三大关系。 此次参会人员包括党内外主要负责人，有利于统一思想，凝聚共识，后续关于金融强国建设、金融监管和服务实体经济高质量等措施有望逐步落地，需要持续观察可能出台的政策及其变化。 “六大核心要素”：强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍。货币是首位，是金融的根基，强大的主权货币是金融强国的基石。人民币国际化稳中有进，在全球贸易融资中的占比排名上升至第二位，但在支付、投资、融资和储备四个功能上的国际份额与主要国际货币相比还存在差距，人民币汇率时不时面临一定超调风险，受美元影响较大。自2023年5月美元兑人民币汇率破7以 来，本轮贬值周期已超8个月，为近五年来首次。 加快构建中国特色现代金融体系，会议提出了“六大体系”：科学稳健的金融调控体系、结构合理的金融市场体系、分工协作的金融机构体系、完备有效的金融监管体系、多样化专业性的金融产品和服务体系、自主可控安全高效的金融基础设施体系。宏观和金融调控还是在首位，始终保持稳健，稳中求进的基调，货币政策注重稳健精准。持续完善股票、债券、REITs等多层次的资本市场体系和分工协作的金融机构，同时加大金融严监管，各类金融产品尤其是创新型产品要合法合规，注意做好金融基础设施的升级换代比如智能化、现代化等。 积极培育中国特色金融文化，首次提出“五大文化”：诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为。我们认为，金融要进一步加大服务实体经济，避免脱实向虚，同时金融严监管 本周看点3 宏观经济5 重要资讯、监管政策回顾7 货币市场8 研究发展部吴进辉 wujh@cspengyuan.com 更多研究报告请关注“中证鹏元”微信公众号。 独立性声明： 本报告所采用的数据均来自合规渠道，通过合理分析得出结论，结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 的趋势不变。在此背景下，当前货币政策要防止资金空转和淤积，注重盘活存量效能，这是一项很重要的任务，在一定程度上掣肘货币政策的大幅宽松，要警惕流动性和资金价格的边际变化。 宏观经济 2023年中国经济总量突破126万亿，同比增长5.2%； 重要资讯、政策监管回顾 《国务院关于修改部分行政法规和国务院决定的决定》； 地方会议频繁提及“超长期特别国债”； 北京证券交易所公司（企业）债券市场开市； 超250只FOF可投公募REITs，占全市场一半以上； 货币市场 上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现； 股债跷跷板，债市利率低位震荡； 一、本周看点 【金融高质量发展专题研讨班释放出重要信号】 1月16日，省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班在中央党校（国家行政学院）开班。习近平总书记在开班式上发表重要讲话，深刻阐释金融强国的丰富内涵，明确了坚定不移走中国特色金融发展之路的方向，释放了推动金融高质量发展的强音。此次专题研讨班是去年中央金融工作会议的延续和拓展，首次提出金融强国的“六大核心要素”、“六大体系”、特色金融文化，重申“八个坚持”，明确了实体经济与虚拟经济、金融创新与金融监管、发展自身金融体系与对外开放的三大关系，为金融强国建设和金融高质量发展指明建设路径，意义重大，对此有以下学习体会。 一、专题研讨班延续和拓展中央金融工作会议精神，重申“八个坚持”，进一步凝聚共识和思想，各项决策部署有望加速落地 回顾中央金融工作会议精神。2023年10月30日至31日，中央金融工作会议召开，这是自1997年开始第六次全国性质的金融工作会议，按惯例五年一次，是金融领域最高规格和级别的会议，为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。会议内容主要包括四个方面：一是首次提出“金融强国”目标，新时代金融要为经济社会发展提供高质量服务；二是坚持金融服务实体经济的宗旨，要进一步服务高质量发展，着力营造良好的货币金融环境，健全中国特色现代货币政策框架，始终保持货币政策的稳健性，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，推动股票发行注册制走深走实，促进债券市场高质量发展；三是全面加强金融监管，防范化解金融风险是永恒的主题；四是坚持党中央对金融工作的集中统一领导，深刻把握政治性、人民性。 此次专题研讨班在中央金融工作会议精神的基础上，重申“八个坚持”，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心的价值取向，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，坚持深化金融供给侧结构性改革，坚持统筹金融开放和安全，坚持稳中求进工作总基调。这几条是中国特色金融发展之路基本立场、观点、方法的有机整体。 此次参会人员包括党内外主要负责人，人员阵容强大，有利于统一思想，凝聚共识（动员会），后续关于金融强国建设、金融监管和服务实体经济高质量等措施有望逐步落地，需要持续观察可能出台的政策及其变化。 二、首次提出“六大核心要素”，建设金融强国 何为金融强国？金融强国应当具有强大的经济基础，具有领先世界的经济实力、科技实力和综合国力， 同时具备一系列关键核心金融要素即“六大核心要素”：强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍。 货币是首位，货币是金融的根基，强大的主权货币是金融强国的基石。近年来，人民币国际化稳中有进，在全球贸易融资中的占比排名上升至第二位，但在支付、投资、融资和储备四个功能上的国际份额与主要国际货币相比还存在差距，人民币汇率时不时面临一定超调风险，受美元影响较大。自2023年5月 美元兑人民币汇率破7以来，本轮贬值周期已超8个月，为近五年来首次。 中央银行负责调控货币总闸门，当前我国转向高质量发展阶段，需要以现代中央银行制度作为重要支撑，既支持经济转型升级和高质量发展，又防止发生严重通货膨胀或通货紧缩以及系统性金融风险，平衡好币值稳定、充分就业、金融稳定、国际收支平衡四个目标。 金融机构是金融强国建设的重要微观基础。当前，我国拥有全球最大的银行体系，银行业金融机构数量多达4000多家，5家大型商业银行入选全球系统重要性银行。我国还建成了全球最大的银行体系以及第二大保险、股票和债券市场，普惠金融也走在世界前列。金融机构综合实力和影响力不断增强，但也存在发展水平参差不齐、竞争力不强等问题。 国际金融中心的变迁是金融强国兴衰的重要标志。当前，我国国际金融中心建设取得较大成就，建设金融强国，需要更具竞争力的国际金融中心，进一步提升在全球金融市场的影响力。 金融监管，是金融强国建设的有力保障。近年来，我国金融监管体系日益完善，尤其是新一轮金融监管机构改革以来，金融监管有效性明显提升。 金融领域专业性强、复杂程度高，人才队伍至关重要。要按照政治过硬、能力过硬、作风过硬的要求，打造一支堪当建设金融强国重任的人才队伍。此前中央金融工作会议也指出，要坚持政治过硬、能力过硬、作风过硬标准，锻造忠诚干净担当的高素质专业化金融干部人才队伍。 三、首次提出“六大体系”，构建中国特色现代金融体系 建设金融强国任重道远，需要长期努力、久久为功。必须加快构建中国特色现代金融体系，会议提出了“六大体系”：科学稳健的金融调控体系、结构合理的金融市场体系、分工协作的金融机构体系、完备有效的金融监管体系、多样化专业性的金融产品和服务体系、自主可控安全高效的金融基础设施体系。 “六大体系”，涉及金融调控、金融市场、金融机构、金融监管、金融产品和服务、金融基础设施等方方面面，互相联系、互为支撑，描绘出中国特色现代金融体系的宏伟蓝图。 宏观和金融调控还是在首位，始终保持稳健，稳中求进的基调，货币政策注重稳健精准。持续完善股票、债券、REITs等多层次的资本市场体系和分工协作的金融机构，同时加大金融严监管，各类金融产品 尤其是创新型产品要合法合规，注意做好金融基础设施的升级换代比如智能化、现代化等。四、首次提出“五大文化”，培育中国特色金融文化 推动金融高质量发展、建设金融强国，要坚持法治和德治相结合，积极培育中国特色金融文化，首次提出“五大文化”：诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为。积极培育中国特色金融文化是提升金融国际竞争力的必然要求，更是推动我国从金融大国走向金融强国的必然要求。 去年中央金融工作会议提出：要在金融系统大力弘扬中华优秀传统文化，坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规。我们看到，此次会议针对中央金融工作会议分别增加了“五个不”，不逾越底线，不唯利是图，不急功近利，不脱实向虚，不胡作非为。另外，此前中央金融工作会议指出金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还很突出，经济金融风险隐患仍然较多，金融服务实体经济的质效不高，金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱。 我们认为，金融要进一步加大服务实体经济，避免脱实向虚，同时金融严监管的趋势不变。在此背景下，当前货币政策要防止资金空转和淤积，注重盘活存量效能，这是一项很重要的任务，在一定程度上掣肘货币政策的大幅宽松，要警惕流动性和资金价格的边际变化。 此外，专题研讨班强调：要着力防范化解金融风险特别是系统性风险。金融监管要“长牙带刺”、有棱有角，实现金融监管横向到边、纵向到底。各地要立足一域谋全局，落实好属地风险处置和维稳责任。风险处置过程中要坚决惩治腐败，严防道德风险。严厉打击金融犯罪。 扩大对外开放，提高我国金融资源配置效率和能力，增强国际竞争力和规则影响力，稳慎把握好节奏和力度，完善对共建“一带一路”的金融支持。要加强境内外金融市场互联互通，提升跨境投融资便利化水平，积极参与国际金融监管改革。要守住开放条件下的金融安全底线。 二、宏观经济 【2023年经济总量突破126万亿，同比增长5.2%】 2023年，我国GDP为1,260,582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值897,55亿元，增长4.1%，对经济增长的贡献率为5.9%；第二产业增加值482,589亿元，增长4.7%，对经济增长的贡献率为33.9%；第三产业增加值688,238亿元，增长5.8%，对经济增长的贡献率为60.2%。三次产业增加值占GDP的比重分别为7.1%、38.3%和54.6%。 四季度，我国GDP为347,890亿元，按不变价格计算，比上年同期增长5.2%，较三季度提高0.3个 百分点。从环比看，经季节因素调整后，四季度GDP环比增长1.0%。环比增速连续六个季度增长，经济总体呈现恢复向好态势。 图表12023年顺利完成经济目标，全年GDP增速同比增长5.2% 资料来源：Wind中证鹏元 % GDP:环比:季调 4.0 3.4 2.6 1.8 1.7 2.1 1.7 1.41.31.41.41.2 1.4 1.6 1.5 1.0 0.60.60.6 0.60.6 -2.1 图表2GDP当季环比季调增速 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 20