纸浆期货周度报告

生鲜软商品研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月21日星期日 摘要 纸浆期货主力合约上周震荡走弱，现货市场价格偏弱运行，高价放量速度迟缓。截至1月18日，进口针叶浆周均价5820元/吨，较上周下跌0.39%，进口阔叶浆周均价5000元/吨，较上周上涨0.0 2%。 现货市场波动不大，纸厂按需补库，价格跟随盘面波动。国内成品纸上周走势各异，生活纸价格转涨，白卡纸继续小幅下跌，纸厂开工方面，生活用纸上升，白卡纸下降，当前纸厂原料库存压力偏低，但多维持按需补库，投机需求偏弱。上周国内港口木浆库存增加，已连续两周上升。 根据Fastmarkets消息，受红海航运危机影响，海运成本上升 ，由于从北欧地区运往中国的纸浆货物将被征收40-50美元/吨的高额附加费，生产商打算将这些附加费部分转嫁给中国买家，买家则一直不愿接受此轮提价，同时据悉鉴于加拿大NBSK工厂有关停的 期货研究院 纸浆期货周度报告PulpFuturesWeeklyReport 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 可能，买家认为漂针浆价格已几近触底，并正在向供应商询盘，希望增加采购，加拿大和北欧NBSK价格均与上周持平，为700-760美元/吨。南美漂阔浆价格持平于640-660美元/吨。2月针叶浆银星 报价持平760美元。目前针叶浆即期进口成本区间落在5750-6230 元/吨。 整体看，内需尚未显著回升及海外报价坚挺，加之航运市场大幅波动，使纸浆仍难走出明显方向，维持宽幅震荡思路对待。 05合约在接近5650附近偏多操作，短期压力5770元，中期压力5850-5900元。 若跌破5600元纸厂考虑逢低买入保值。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 进口木浆现货市场价格偏弱运行，高价放量速度迟缓。阔叶浆外盘暂未有调价传闻出现，业者考量后期到货成本压力，存调涨浆价意向，低价惜售；下游原纸去库及资金回笼需求仍存，抑制业者原料采买积极性，实单价格偏弱运行。截至1月18日，本周进口针叶浆周均价5820元/吨，较上周下跌0.39%；进口阔叶浆周均价5000元/吨，较上周上涨0.02%。 2、非木浆： 非木浆市场淡稳运行。竹浆市场复产装置增加，供应继续提升，西南漂白竹浆板出厂价格参考5000-5350元/吨，本色竹浆板价格参考4200-4400元/吨；甘蔗浆市场需求跟进有限，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4300元/吨左右；苇浆市场下游随用随采，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4300元/吨，漂白苇浆板报价参考4600元 /吨。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2024-01-21 6150 5950 5850 6100 5850 5750 5550 5750 上周同期 6150 5950 5850 6100 5850 5750 5550 5750 上月同期 6000 5900 5900 6000 5900 5850 5600 5800 上年同期 7700 7500 7300 7300 7300 7350 7150 7250 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 760 上期 865 780 760 820 930 930 760 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2024-01-21 5050 5000 4950 5050 4950 4950 上周同期 5100 5050 4950 5100 4950 4950 上月同期 4950 4900 4900 4950 4900 4900 上年同期 6250 6250 6100 6250 6200 6100 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：针叶浆银星折盘面价图6：阔叶浆金鱼进口成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸 生活用纸市场供需改善，局部纸价微幅探涨。本周生活用纸均价6318元/吨，环比上涨0.29%，木浆生活用纸均价6390元/吨，环比上涨0.36%。下游春节前备货陆续启动，市场交投活跃度提升，对价格存在利好支撑。部分纸企成本压力仍存，对原纸价格存支撑作用。 2、白卡纸 白卡纸市场价格起伏不大，主流价格偏稳。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4770元/吨，较上周下跌0.17%，主流价格区间4700-5000元/吨，少数低价4400-4600元/吨。纸厂报盘延续稳定，个别短暂检修，对市场心态尚存支撑，市场需求整体改观不大，局部小幅放量，贸易商实单商谈为主，个别存小幅让利，主流价格维持在区间内波动。 3、文化纸 双胶纸市场弱后趋稳整理。本周70g木浆双胶纸市场均价为5750元/吨，较上周下跌23元/吨，跌幅0.40%，华东部分规模纸厂近日交付适量新单，中小纸厂新单跟进相对一般，但个别亦有转好迹象，业者信心稍见支撑，华南及华北地区市场需求改善不足，业者多有观望心理。双铜纸市场价格变动收窄。本周157g双铜纸市场均价为5754元/吨，较上周下跌22元/吨，跌幅0.38%，本周局部有适量教辅类订单放出，需求端略支撑当地业者信心，社科类订单仍偏清淡，部分经销商出货未见显著向好，个别高价略有松动。 表4：中国成品纸现货市场价格 白卡纸 （20-400g金丽:上海） 生活用纸 （大轴原纸:河北 ） 双胶纸 （70g晨鸣云豹:上海） 双铜纸（157g太阳天阳:上海） 瓦楞纸 （120gAA高强瓦楞纸:华东） 白板纸 （250g玖龙:上海 ） 2024-01-21 4910 6600 5800 5800 2925 5000 上周同期 4910 6500 5800 5800 2925 5000 上月同期 5010 6500 6100 5900 2950 5050 上年同期 5110 8300 6500 6100 3400 5300 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图7：河北地区木浆生活纸价格图8：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：山东地区铜版纸市场价格图10：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图12：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表5：纸浆期货市场情况 2024-01-21 2409合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 本周 5760 32107 11198 5740 441930 193616 涨跌 30 5336 2961 36.00 1968 9980 涨跌幅 0.52% 19.93% 35.95% 0.63% 0.45% 5.43% 资料来源：方正中期研究院 图13：纸浆期货主力合约走势图14：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货月差：2405-2409图16：纸浆期货月差：2403-2405 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：纸浆期货与进口成本价差（银星）图18：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图19：全球针叶浆发运量图20：全球阔叶浆发运量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：W-20对中国木浆发运量图22：中国阔叶浆产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：中国纸浆进口量图24：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：中国阔叶浆进口量图26：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：中国机制纸和纸板产量图28：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：生活用纸市场价与木浆价格比值图30：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：白卡纸周产量图34：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：生活用纸开工负荷率图36：双铜纸开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图39：纸浆期货仓单量图40：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图42：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：铜版纸企业库存天数图44：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、宏观经济及产业数据 图45：中国PPI及工业品库存相关性图46：美国10年国债及工业品指数相关性 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：社会消费品零售额：日用品类图48：社会消费品零售额：书报杂志类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图49：社会消费品零售额：化妆品类图50：社会消费品零售额：家电及音像器材类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图51：美元兑人民币中间价图52：中国PMI数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中