【国金军工】强烈推荐四川九洲：电子对抗稀缺标的，空管龙头受益低空经济

【国金军工】强烈推荐四川九洲：电子对抗稀缺标的，空管龙头受益低空经济。刚发布深度报告，欢迎交流 公司原有三大主业为智能终端、空管产品、微波射频，基本盘稳健增长。公司最近拟收购电子对抗稀缺标的—志良电子。 预期差最大的是电子对抗：重要的新型作战力量，也是我国补短板的关键环节，中期调整后至十五五，电子对抗确定性高增长，长期空间在1000亿以上。 【国金军工】强烈推荐四川九洲：电子对抗稀缺标的，空管龙头受益低空经济。刚发布深度报告，欢迎交流 公司原有三大主业为智能终端、空管产品、微波射频，基本盘稳健增长。公司最近拟收购电子对抗稀缺标的—志良电子。 预期差最大的是电子对抗：重要的新型作战力量，也是我国补短板的关键环节，中期调整后至十五五，电子对抗确定性高增长，长期空间在1000亿以上。 志良电子是四川九洲集团旗下的电子对抗平台，是掌握全产业链核心技术的国家队，不是一般参与配套的民企能够比及！志良产品覆盖机载、弹载、舰载、地面等全领域，现有主力型号几乎都参与，同时布局下一代重点型号，在手订单非常多。 （刚刚深度调研过志良电子，详情私聊） 空管业务：公司是监视和防撞雷达龙头，市占率超80%，传统领域是军用运输和预警机。 最新的变化是低空经济推进，未来低空无人机（载人飞行器、运输无人机等）都有装配ADS-B空管系统的需求，万亿级别市场空间，九洲极大受益。 智能终端：公司与华为深度绑定，现有产品机顶盒、网络交换机等供给华为，近年合作开发车载电子产品，光场屏等新技术产品将在新车型得到应用，增量空间打开。 业绩与估值：公司原有业务23/24/25年预计2.3/2.9/3.7亿，复合增速25%，给25倍PE，对应24/25年75-100亿市值。收购志良电子，结合业绩和电子对抗稀缺性，给志良估值70-100亿。