豆粕周报：美豆跌至关键价位，国内豆粕需求环比提升，短期行情震荡运行

美豆跌至关键价位，国内豆粕需求环比提升，短期行情震荡运行 豆粕周报20240122 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周豆粕震荡偏弱，重心继续下移。 成本端，巴西中部降雨回归，有助于前期干旱地区土壤墒情继续好转；阿根廷天气整体良好，截至18日大豆播种达到97%，且优良率继续提升至55%；不过美豆盘面在跌至1200美分/蒲支撑后震荡收多。 国内，12月进口大豆982万吨整体较多，油厂开机率近期虽有上升总体仍偏低，油厂豆粕需求一般，豆粕成交与提货水平增加但仍低于往年同期，油厂大豆及豆粕库存保持高位。 策略：美豆重心下跌至1200美分/蒲并保持震荡；国内油厂大豆与豆粕库存仍偏高，临近春节下游需求启动，豆粕成交与提货均有增加，短期豆粕震荡为主。 CBOT大豆与M2405豆粕 截至1月19日收盘，当周 CBOT大豆收于1214.00美分/蒲，较开盘下跌12.25点，周跌幅1.00%； M2405豆粕收于3037元/吨，较上周收盘下跌41点，周跌幅1.33%。 CBOT大豆M2405豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 巴西天气 未来第一周降雨增加，第二周降雨一般，气温整体正常； 巴西收获 截至1月13日，巴西大豆收获率为1.3%，上周为0.6%，去年同期为0.6%； 阿根廷种植 截至2024年1月18日，阿根廷大豆播种率为97.1%，上周为2.9%。优良率为55%，上周为53%，去年同期为4%； 美国出口 1月11日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增78.13万吨，较之前一周增加179%，较前四周均值减少6%。市场预估为净增40-90万吨； 供给 进口 第2周（1.6-1.12）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计32船，约208万吨大豆； 需求 压榨 第3周（1月13日至1月19日）111家油厂大豆实际压榨量为16.179万吨，开机率为55%； 成交 第3周，油厂豆粕成交53.678万吨，有所提升但仍处于近年偏低水平；油厂豆粕提货83.95万吨，总体较少； 库存 油厂库存 截至1月12日，油厂大豆库存672.2万吨，豆粕库存94.89万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 风险 全球 巴西大豆产区天气、美豆及巴西大豆出口及运输、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—巴西大豆产区天气 过去60日气温 过去60日降水 未来15日气温 数据来源：AgWeather，正信期货 未来15日降水 基本面分析 成本端—巴西大豆种植与收获 巴西大豆收获进度巴西大豆分省收获概览 数据来源：CONAB，正信期货 CONAB：截至1月13日，巴西大豆收获率为1.3%，上周为0.6%，去年同期为0.6%。 基本面分析 成本端—巴西大豆种植进度与优良率 阿根廷大豆种植进度 阿根廷大豆优良率 数据来源：布交所，正信期货 布交所：截至2024年1月18日，阿根廷大豆播种率为97.1%，上周为2.9%。优良率为55%，上周为53%，去年同期为4%。 基本面分析 成本端—美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：1月11日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增78.13万吨，较之前一周增加179%，较前四周均值减少6%。市场预估为净增40-90万吨。其中，对中国大陆出口销售净增46.51万吨。 基本面分析 成本端—美豆压榨利润 美豆压榨利润 数据来源：USDA，正信期货 截至2024年1月12日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.56美元，一周前为2.38美元/蒲式耳，去年同期为3.81美元/蒲式耳。。 基本面分析 国内—进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第2周（1.6-1.12）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计32船，约208万吨大豆。其中华东及沿江8.5船，山东及河南5船，华北西北7船，东北4船，广西4船，广东2船，福建1船，云南0.5船。 第3周（1月13日至1月19日）111家油厂大豆实际压榨量为16.179万吨，开机率为55%。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第3周， 油厂豆粕成交53.678万吨，有所提升但仍处于近年偏低水平； 油厂豆粕提货83.95万吨，总体较少。 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 截至1月12日，油厂大豆库存672.2万吨，豆粕库存94.89万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 价差跟踪 豆粕地区基差（江苏） 油粕比 豆粕5-9价差 豆菜粕价差 数据来源：wind，钢联，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看