为企业和投资银行塑造新世界的五项重大转变

五大转变塑造了企业和投资银行的新世界 本报告是FuadFaridi，RushabhKapashi，MatthieuLemerle ，Vince万豪和AmmarZahid的共同努力，代表了麦肯锡金融服务实践的观点。 2023年12月 FuadFaridi是麦肯锡纽约办事处的合伙人RushabhKapashi是高级合伙人和文斯万豪酒店是合伙人. MatthieuLemerle是伦敦办公室的高级合伙人AmmarZahid 是迈阿密办事处的合伙人. 封面图像©MichaelLee/GettyImages 目录 执行摘要1 今天的CIB：各种性能跨越一个4段 推动新运营环境的五大转变以及如何导航他们14 前进的道路34 致谢37 联系人37 五大转变塑造了企业和投资的新世界银行iii ©PhilippeLEJEANVRE/盖蒂图片社 执行摘要 公司和投资银行(CIB)部门的表现hasbeenpositiveonaggregate.In2022,CIBorganizationsgenerated$2.9万亿ofrevenueandachievedanRoEofabout12percentata54percentcost-to-incomeratio.Indoingso,theindustrycoveredits 在全球金融危机和最近大流行驱动的波动之后，经过十年的重组后，股本成本。尽管存在流动性问题和其他挑战，但这些基本面在2023年仍然存在。 然而，这些平均数字掩盖了业绩的巨大差异，在任何给定的细分市场中，最高和最低表现者之间的净资产收益率相差700个基点或更多。这种变化引发了董事会，投资者和监管机构的问题-由于直接贷款，做市和批发支付的价值向非银行机构的转移越来越多，这些问题变得更加尖锐。 这种变化也反映了行业的潜在复杂性。每个组织的独特性质-就所服务的特定客户，产品的特定组合，精确的地理足迹以及对非银行威胁的反应而言-意味着每个组织都应该被视为一个部门。 因此,在如何实现价值创造时,每个CIB组织都必须将其业务分解为高度细化的基础客户和产品专营权。这种分析不可避免地揭示了潜在的卓越优势,即使是最具挑战性的专营权也可以作为未来计划的基础,并且领先的专营权可以在此基础上实现下一波增长。 但是，当他们制定这些计划时，所有组织都必须应对五大转变，这些转变从根本上改变了他们过去15 到20年的运营环境。 因此，每个CIB组织都必须将其业务分解为高度精细的基础客户和产品专营权。 五大转变塑造了企业和投资的新世界银行1 —转变1：截然不同的宏观经济环境。由于持续的经济和地缘政治问题，CIB组织将需要应对至少三个主要变化。首先，更高的利率改变了贷款动态-提高了未来的盈利能力，但在传统投资组合（例如，商业房地产）中带来了挑战。第二，重新关注商业存款和资产负债表的负债端。第三，交易、贸易和跨境格局已从根本上受到破坏。CIB可以通过开发新的承保标准并采取严格的方法来进行信用监控和传统投资组合的锻炼；建立下一代存款收集，定价和分析功能；并重新定位受影响的业务。 —转变2：一种新的，以技术为主导的“可能的艺术”。新技术改变了CIB组织与客户互动的方式。组织现在可以提供真正的数字化前台，并利用新一波的生成AI用例。 为了利用这些机会，CIB企业可以进行有针对性的投资，以提高针对其独特客户和产品特许经营权的生产力。他们需要特别注意选择正确的GeneralAI用例，构建可以扩展的功能以及管理相关风险。 —第3班：不断变化的监管和风险管理环境。基础资本监管的最终确定和更高的利率等因素导致CIB投资组合的波动性和风险敞口增加。正确的风险管理实践可以建立机构弹性和竞争优势，并推动监管合规。CIB组织应专注于建立对新资本法规，国库和流动性法规，交易对手信用风险，非金融风险，气候风险和通用人工智能的认识并为此做好适当准备。 —转变4：新的市场结构。私人信贷参与者的贷款增加和代币化资产的增加-这种趋势不太确定，但可能同样具有破坏性-对CIB组织产生重大影响。希望应对直接放款人崛起的CIB组织应考虑重新审视其资产负债表内贷款方法，并利用表外伙伴关系和基金，同时监测和管理相关风险。被数字资产和代币化的潜力所吸引的CIB组织应该在进行选择性押注之前建立对这些技术的理解，这可能包括在现有生态系统中建立关系并参与标准制定工作。 —转变5：某些行业和产品的长期趋势。需要数万亿美元来为净零过渡提供资金，1CIB组织已经开始注意到，重点从风险和合规性转向与下一波绿色企业融资相关的更广泛的商业机会。其他部门也有大量的金融需求，包括基础设施、能源、无资金的养老金负债和生命科学。为了成功地寻求这些机会，CIB组织将需要专注于可以构建正确产品功能并为客户提供端到端的服务的特定领域。最后，CIB组织也敏锐地意识到现金管理业务中蕴含着的巨大价值，应该考虑重新构想其现有产品或启动独立攻击者来释放这种潜力。 1参见“从贫困到赋权：提高可持续和包容性增长的标准”，麦肯锡全球研究所，2023年9月18日。 2五大转变塑造了企业和投资银行的新世界 CIB组织将需要新的剧本来成功地驾驭这五个主要转变。虽然这些剧本因组织而异，但每个剧本都必须概述必要的行动以确保近期的安全，在中期建立基础能力，并在长期内进行选择性的，决定性的赌注。 ©罗马工作室/盖蒂图片社 五大转变塑造了企业和投资的新世界银行3 01 ©PhilippeLEJEANVRE/盖蒂图片社 今天的CIB：一个细分市场的不同表现 要了解公司和投资银行的未来，首先必须了解现在。而且这种情况在不同公司之间差异很大。 2022年全球CIB总收入达到2.9万亿美元，对CIB组织样本的分析结果显示，这些组织的表现可以与母公司银行的表现进行分类，平均股本回报率约为12%，成本收入比为54%。2这意味着，在全球金融危机和最近大流行驱动的波动之后，经过长期的重组，该行业平均正在支付其股本成本。 然而，平均数字不可避免地掩盖了性能的变化-而且变化很大。2022年，任何一个细分市场中表现最好的和表现最差的公司之间的ROE利差超过700个基点，反映了该行业的潜在复杂性和每个组织的独特性。每个组织都专注于一组特定的客户，集中在一组特定的地理位置，做出不同的产品组合选择，并对非银行在行业中构成的威胁做出不同的反应。即使是最具挑战性的组织也受益于其运营中的独特优势-特定于公司的卓越优势-作为未来可持续增长的基础。每个组织实际上都是一个组织的一部分。 2基于麦肯锡和Tricumen收入池中40多家银行的样本进行分析，其中CIB业绩可以被清晰地分解。 随着时间的推移，持续、有弹性的收入增长 2022年，CIB收入占全球银行业收入的44％，自2000年以来平均年增长率超过5％。 GiventhemultiplechallengesCIBorganizationshavefacedoverthepasttwodecades,thatisaconsistentandresistantresult.Theyweathered,andeventuallyrecoveredfrom,multiple 衰退-包括21世纪初的技术萧条、2008年的全球金融危机以及最近的COVID-19大流行。尽管特定垂直行业的短期波动 （例如，销售和交易以及投资银行），收入增长在很大程度上与全球GDP增长保持一致（增长率为 1.1倍），并反映了该行业与实体经济的紧密联系（图表1）。 附件1 自2000年以来，企业和投资银行业务的收入增长被证明是稳定和有弹性的，增长速度超过其他银行子行业。 全球GDP, $万亿美元 34 34 35 39 44 48 52 58 64 61 66 74 75 77 79 75 76 81 86 87 85 96 100 银行收入 $万亿美元 0.90.90.42.1 2.2 2.3 2.5 2.6 2.8 3.2 3.5 3.3 3.7 3.7 3.8 4 4.1 4.3 4.4 4.6 4.9 5.2 5.4 5.6 2.9 2.6 6 1.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 公司和投资银行(CIB)财富和资产管理 6.5 零售银行业务 1.1× CAGR5.5% 5.0% 4.8% 5.2%CIB超过 2000-22 CIB Retail 财富 GDPGDP² 注意：由于四舍五入，数字可能不会求和。 1由于资本市场基础设施提供商(CMIP)、证券服务和替代方案(如加密货币)不包括在内,因此数字与2023年全球银行年度审查有所不同。 2CIB增长率除以GDP增长率。 资料来源：Dealogic；麦肯锡全球银行池；麦肯锡全景CMIB收入池；三要素 麦肯锡公司 CIBs在经济中的重要作用由其收入的产品和客户组合强调。产品组合显示，2022年核心商业贷款和现金管理占CIB收入的80%以上。这些产品支持实体经济活动，如批发支付、管理营运资金和资助资本支出，这些都是日常商务的基础。相比之下，更复杂和不稳定的产品，如专业贷款、投资银行、销售和交易，占比不到20%(图表2)。 附件2 大多数CIB收入集中在贷款和交易银行业务上，这是日常商业活动的基础。 按部门和产品划分的全球企业和投资银行(CIB) 收入 业务活动 $xx(x%)$CIB收入，单位为十亿美元，占总收入的百分比2022年总收入：2882亿美元 IB1S&T2Lending交易银行业务 并购和咨 询 $33(1%) ECM9.3 $14(<1%) DCM4债券 $14(<1%) 证券化 $9(<1%) DCM4贷款 $30(1%) 优质服务 $11(<1%) 上市衍生品 $7(<1%) 工具和转换 $46(2%) 现金股票 $28(1%) 股票衍生 $27(1%) 资和市政债券 $61(2%) Commodity -ities $21(1%) Credit 商业贷款 $1,041(36%) 现金管理 $1,303(45%) 贸易融资35美元（1%） 专门贷款 $141(5%) 外汇和当地市场 $58(2%) 利率和融 段大小, $billion962661,1821,337 注：商业贷款包括直接贷款和结构性贷款。由于四舍五入，数字可能不会求和。 1投资银行。 2销售和交易。 3股权资本市场。 4债务资本市场。 资料来源：Dealogic；麦肯锡全球银行池；麦肯锡全景CIMB收入池；Tricumen 麦肯锡公司 CIB收入的客户组合也突出了这些实体经济联系(图表3)。企业和主权客户的CIB需求与实体经济联系更紧密 ，在2022年推动了CIB收入的85％。银行，保险公司，金融机构和机构投资者的银行活动往往更多地由市场和交易驱动，因此波动性更大，占其余15％。只有当投资银行、销售和交易收入与收入池的其余部分分离时，客户组合才会发生变化，以市场和交易为导向的客户推动了这些收入的58%以上。 附件3 公司和主权客户占公司和投资银行收入的大部分。 公司和主权客户银行、保险公司和金融公司机构投资者散户投资者 2022年企业和投资银行（CIB）收入池，按客户细分 资本市场和投资银行²收入池， 2022年，按客户细分 2022年公司和交易银行收入池，按客户细分划分 2249 190 231 $2,882 十亿 2,439 22 130 141 $363 十亿 70 161 $2,520 十亿 2,310 注：通过Dealogic数据外推的客户段对每个产品的收入分割。由于四舍五入，数字可能不会求和。 1零售类别涵盖从资本市场到通过银行通过第三方机构出售给零