电子行业周观点：24年半导体行业CAPEX有望回暖，带动晶圆代工增长

24年半导体行业CAPEX有望回暖，带动晶圆代工增长 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(01.15-01.21) 2024年01月22日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌0.44%，申万电子指数下跌2.30%，在31个申万一级行业中排第12，跑输沪深300指数1.86个百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、半导体设备、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）晶圆代工：台积电1月18日公布2023年第四季财务报告并召开法说会，2023年四季度实现营收196.24亿美元，同比下滑1.5%， 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 电子沪深300 超出管理层给出的188-196亿营收指引，环比增长13.6%。按先进工艺划分，台积电7纳米及以下工艺贡献了67%的收入；从应用领域来看，2023年四季度，高性能计算贡献的营收占比提高到了43%，环比增17%，智能手 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 多款AIPC如期亮相CES，产业链创新活力迸 机贡献的营收占比也提高到了43%，环比增27%。台积电总裁魏哲家表示，发 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 台积电今年将持续扩充先进封装产能，规划倍增但仍是供不应求；同时表示，2024年半导体产业不含存储芯片业的产值将有望同比增长10%以上，晶圆代工产业将同比增长20%。（2）芯片：1月17日国家统计局公布的数 据显示，2023年中国的集成电路产量为3514亿块，而2022年为3242亿块。另外，2023年中国集成电路出口量下降1.8%至2678亿块，出口金额下降10.1%至1359亿美元。2023年中国集成电路进口量下降10.8%至4795 亿块，进口金额下降15.4%至3494亿美元。（3）消费电子：根据Canalys 的最新研究，2023年第四季度全球智能手机出货量同比增长8%，达到3.2亿部。（4）半导体：研究机构TechInsights表示，2023年全球半导体行业资本支出约为1600亿美元，同比下滑，但预计2024年资本支出将小幅 回升，超过1600美元。2023年半导体行业的平均产能利用率约为73.3%，预计2024年将增长至83.3%。（5）面板：据Omdia最新发布的《2023年12月显示面板生产与库存追踪报告》（DisplayProduction&InventoryTracker-December2023)，由于2024年年初需求放缓以及面板厂商希望稳定面板价格，Omdia预测显示面板厂商的整体稼动率将在2024年第一季 度将降至68%以下。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为61.17倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.48倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。上周，日均交易额664.23亿元，较前一个交易周下降1.69%。 上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业474只个股中，上涨60 只，下跌414只，下跌比例为87.34%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 CES亮相多款AIPC新品，苹果VisionPro 即将发售 AIPC元年已至，CES即将发布众多新品 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1晶圆代工：台积电预计2024年全球晶圆代工产业有望同比增长20%3 1.2芯片：2023年中国芯片产量增长6.9%，进口量降幅大于出口量降幅3 1.3消费电子：2023年Q4全球智能手机出货量同比增长8%3 1.4半导体：2024年半导体行业资本支出及产能利用率均有望回升3 1.5面板：2024年Q1面板产线稼动率预将降至68%，利于稳定价格3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况7 3.3限售解禁9 4投资观点12 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块股东增减持情况7 图表8:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况10 1产业动态 1.1晶圆代工：台积电预计2024年全球晶圆代工产业有望同比增长20% 台积电1月18日公布2023年第四季财务报告并召开法说会。具体来看，台积电2023年四季度营收196.24亿美元，同比下滑1.5%，超出管理层给出的188-196亿营收指引，环比增长13.6%。按先进工艺划分，台积电7纳米及以下工艺贡献了67%的收入；从应用领域来看，2023年四季度，高性能计算贡献的营收占比提高到了43%，环比增17%，智能手机贡献的营收占比也提高到了43%，环比增27%，反应四季度智能手机市场的回暖。台积电总裁魏哲家表示，台积电今年将持续扩充先进封装产能，规划倍增但仍是供不应求；同时表示，2024年半导体产业不含存储芯片业的产值将有望同比增长10%以上，晶圆代工产业将同比增长20%。（来源：芯智讯台积电） 1.2芯片：2023年中国芯片产量增长6.9%，进口量降幅大于出口量降幅 1月17日国家统计局公布的数据显示，2023年中国的集成电路产量为3514亿块，而2022年为3242亿块。数据统计了各种芯片，包括逻辑芯片、存储芯片、模拟芯片和专用芯片，以及传感器和芯片模块。另外，2023年中国集成电路出口量下降1.8%至2678亿块，出口金额下降10.1%至1359亿美元。2023年中国集成电路进口量下降10.8%至4795亿块，进口金额下降15.4%至3494亿美元。（来源：集微网国家统计局） 1.3消费电子：2023年Q4全球智能手机出货量同比增长8% 根据Canalys的最新研究，2023年第四季度全球智能手机出货量同比增长8%，达到3.2亿部。这结束了连续七个季度的下滑。苹果在第四季度以24%的出货份额引领市场，这要归功于新iPhone的推出。三星以17%位居第二。小米位居第三，第四季度同比增长超过20%。传音首次升至第四位，受益于新兴市场的复苏。vivo以7%的市场份额位列前�。2023年全年，全球智能手机出货量达到11亿部，同比下降4%。苹果首次超越三星成为今年出货量最大的供应商，尽管两者的份额都达到了20%。小米、OPPO和传音分别持有13%、9%和8%的股份。（来源：Canalys) 1.4半导体：2024年半导体行业资本支出及产能利用率均有望回升 研究机构TechInsights表示，2023年全球半导体行业资本支出约为1600亿美元，相比2022年明显下滑。预计2024年资本支出将小幅回升，超过1600美元。其中，2023年半导体设备支出约为1334亿美元，同比下滑2.8%；预计2024年将增长3.4%至1379亿美元。2023年半导体行业的平均产能利用率约为73.3%，预计2024年将增长至83.3%。 （来源：集微网TechInsights） 1.5面板：2024年Q1面板产线稼动率预将降至68%，利于稳定价格 据Omdia最新发布的《2023年12月显示面板生产与库存追踪报告》（DisplayProduction&InventoryTracker-December2023)，由于2024年年初需求放缓以及面板厂商希望稳定面板价格，Omdia预测显示面板厂商的整体稼动率将在2024年第一季度将降至68%以下。Omdia显示研究首席分析师AlexKang表示：“2023年北美黑色星期�和中国双十一促销活动的电视销量低于预期，导致一定电视库存结转到2024年第一季度。电视整机品牌商和零售商对电视面板价格的压力进一步加大。然而，面板厂商，尤其是占据2023年液晶电视面板6出7.货5%量的中国大陆面板厂商，正通过 在2024年第一季度进一步削减稼动率来应对这些情况，从中可以看出，他们计划通过减产控制液晶电视面板的供应量，从而稳定液晶电视面板的价格。”（来源：Omdia) 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周沪深300指数下跌0.44%，申万电子指数下跌2.30%，在31个申万一级行业中排第12，跑输沪深300指数1.86个百分点。2024年初至今，沪深300指数下跌4.70%，申万电子行业下跌12.51%，在31个申万一级行业中排名第29位，跑输沪深300指数7.81个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子板块中，6个二级子行业全部下跌，15个三级子行业中集成电路封测和半导体设备上涨，其他的13个三级子行业全部下跌。上周跌幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，跌幅5.33%；跌幅最小的二级子行业为半导体，跌幅1.06%。电子三级子行业中，跌幅居前的包括光学元件、其他电子Ⅲ和半导体材料，跌幅分别为5.93%、5.33%和4.12%，上涨的包括半导体设备和集成电路封测，涨幅分别为1.71%和0.99%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、光学元件和消费电子零部件及组装，跌幅分别为17.48%、17.42%和14.59%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -1.0596 -12.4753 801082.SL 其他电子Ⅱ -5.3282 -12.7889 801083.SL 元件 -1.8684 -11.0982 801084.SL 光学光电子 -3.4837 -11.1445 801085.SL 消费电子 -3.3491 -14.0839 801086.SL 电子化学品Ⅱ -4.0214 -14.0993 850812.SL 分立器件 -0.1663 -9.3022 850813.SL 半导体材料 -4.1228 -13.9058 850814.SL 数字芯片设计 -1.6265 -13.3528 850815.SL 模拟芯片设计 -3.5544 -17.4844 850817.SL 集成电路封测 0.9925 -11.2812 850818.SL 半导体设备 1.7070 -8.1732 850822.SL 印制电路板 -1.8402 -11.5084 850823.SL 被动元件 -1.9221 -10.2820 850831.SL 面板 -2.6060 -8.7645 850832.SL LED -3.9758 -12.4151 850833.SL 光学元件 -5.9317 -17.4184 850841.SL 其他电子Ⅲ -5.3280 -12.7887 850853.SL 品牌消费电子 -3.0659 -10.4652 850854.SL 消费电子零部件及组装 -3.3906 -14.5948 850861.SL 电子化学品Ⅲ -4.0214 -14.0993 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为61.17倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.48倍，行业估值高