能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/22期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 极寒天气导致美页岩油产能下滑，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 震荡偏强 PE下游开工率提升，进口存下降预期，L05【8000-8300】PP成本支撑，新装置投产延期，PP05【7200-7500】 PVC 震荡偏强 随板块偏强运行，基本面偏弱上行动力不足，关注台塑报价，V05【5800-6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 震荡运行 供应端缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 区间反弹 日融高、成本下移VS库存低、中下游冬储，05参考1700-1850，1780支撑 纯碱 区间反弹 库存累库、供应增加VS节前补库，05参考1800-2000，1900支撑 晨报资讯 宏观经济：（1）美联储戴利表示，宣布战胜通胀为时尚早，尚未将通胀降至2%；并认为即将降息也是为时过早。此外，劳动力市场可能出现问题的任何早期迹象也可能引发政策调整。（2）美联储戴利表示，宣布战胜通胀为时尚早，尚未将通胀降至2%；并认为即将降息也是为时过早。此外，劳动力市场可能出现问题的任何早期迹象也可能引发政策调整。 原油：API月报显示，2023年美国原油产量为1290万桶/日，天然气凝析液（NGL）产量为630万桶/日；贝克休斯数据显示，截止1月19日当周，美国石油钻机数量减少2座至497座；1月初开始的寒潮导致美国墨西哥湾沿岸 15%的炼油产能关闭，折合加工产能约为150万桶/日。 聚烯烃:截至20240119，两油聚烯烃库存57万吨（日环比-1.5万吨）；PE美金价格日环比-5-15美元/吨，涨跌互现。PVC：截至20240119，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝上周五产销高低分化，平均估算在6成略偏上；直纺涤短上周五产销偏弱，平均42%。玻璃：截止到20240119，浮法产业企业开工率为83.88%，环比上一交易日持平。 纯碱：国内纯碱开工率86.01%，开工窄幅波动。南碱碱业1月17日开始减量，预计持续10天，煅烧锅炉检修。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：极寒天气导致美国原油产能下降，油价谨慎看多4 聚烯烃：成本支撑，震荡偏强5 PVC：宏观情绪提振，震荡偏强6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，震荡运行8 玻璃：基本面缺乏驱动，盘面震荡运行9 纯碱：节前备货意愿提升，区间反弹10 免责声明11 原油：极寒天气导致美国原油产能下降，油价谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际原油冲高回落，外盘WTI下降0.95%，内盘SC上升1.19%。 【基本逻辑】：近期美国受极寒天气影响，美国北达科他州石油产量下滑65-70万桶/日，墨西哥湾炼 油产能下降约150万桶/日，油价震荡偏强。供需方面，API月报显示，2023年美国原油产量为1290 万桶/日，天然气凝析液（NGL）产量为630万桶/日；1月初开始的寒潮导致美国墨西哥湾沿岸15% 的炼油产能关闭。库存方面，EIA最新数据显示，截止1月12日当周，美国原油库存减少250万桶， 至4.2991万桶，汽油库存增加310万桶，至2.4807亿桶，柴油库存增加240万桶，至1.3475亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，在中东地缘冲突扩大背景下，叠加美国页岩油产能下降支撑，油价偏强，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：成本支撑，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.29%；PP主力收涨0.11%。L-PP、PP-3MA价差环比+16、+68元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，本周计划重启装置产能达135万吨，短期进口量无较多增量预期，预计供给整体小幅增加。需求端，节前包装膜需求旺季，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期或震荡偏强运行。 PP:供应端，短期装置重启计划偏多，1月计划仍有45万吨新增扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具 有较大不确定性，预计供给增多。需求端，素编及PP管材季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，成本及低估值支撑价格底部。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议多L空PP，看多L-PP价差。L关注区间【8000-8300】，PP关注 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 区间【7200-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：宏观情绪提振，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PVC05合约收涨0.14%至5872元/吨。05基差走强。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存累库放缓。供应端，短期部分装置计划重启，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28.9万吨，随着注销临近，极高的仓单流入 叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，前期台塑美国129万吨PVC装置临时停车，外盘供给存缩量预期或利好出口，关注2月台塑报价，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：短期价格区间震荡运行，建议逢低止盈，主力合约区间【5800-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.51%，报5870元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以出口单、春夏单为主，下游开工率整体下滑，工人已开始陆续返乡，后期开工率或将加速下降，关注下游年前备货情况。目前聚酯库存 压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力或逐步增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置。近期随着部分装置检修，PTA开工率将小幅下降。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】。 乙二醇：基本面边际改善，震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌1.26%，报4635元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降、部分装置主动减产影响以及上周部分美国装置因寒潮开始停车， 进口量缩减幅度将较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期维稳。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：基本面缺乏驱动，盘面震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，期货盘面窄幅震荡，基差有所缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：供给端玻璃日融回升速度放缓，处近两年高位，需求端进入季节性淡季，南方赶工临近尾声，华南市场交投氛围减弱，下游采购趋于谨慎，华北节前以清库为主，保价促销，整体产销下滑，华北和东北累库明显，华北期现商低价出货。地产新开工面积低迷令玻璃未来需求预期走弱，玻璃处于供强需弱格局，不过厂家库存处于同期偏低水平，对玻璃现货价格形成支撑。成本端变化较大，上游原料纯碱现货价格处于下跌趋势，成本明显下移，生产利润走高。临近春节，关注中下游的冬储节奏。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1700-1850，短期关注1780支撑，区间反弹。 纯碱：节前备货意愿提升，区间反弹 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分预期继续下调，期货盘面出现止跌迹象，基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：近期纯碱供应逐步恢复，厂家库存累库，市场预期供应过剩，压制行情重心下移。下游需求表现不温不火，整体按需采购为主。进入中下旬，临近春节假期，纯碱下游个别企业备货意愿提升，加之盘面临近氨碱法生产成本附近，盘面市场情绪有所回暖，但在远期悲观预期下暂未出现集中拿货，整体补货相对谨慎。关注春节前下游补库节奏的持续性。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2000，短期关注1900支撑，区间反弹。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11