白糖周报：白糖跟随外盘反弹

研究咨询部 白糖跟随外盘反弹 ——国信期货白糖周报 2024年1月21日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周跟随外盘反弹，周度涨幅1.74%。ICE期糖强劲反弹，周度涨幅8.92%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖5-9价差广西云南价差 2021/20222022/20232023/2024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，12月累计销糖率53.2%，同比增加7.2个百分点。 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 11月进口44万吨，同比减少29万吨，环比减少48万吨。ICE期糖3月合约23美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6085元/吨，配额外进口成本为7785元/吨；泰国配额内进口成本为6275元/吨，配额外进口成本为8032元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，12月工业库存为149.09万吨，较去年同期减少25.91万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计15808张，较上一周减少288张。仓单数量为14529张，有效预报1279张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 12月下半月累计压榨量6.44亿吨，同比增加18.76%，产糖4205.3万吨，同比增加25.43%。 数据来源：UNICA国信期货 2019年2020年2021年2022年2023年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.09%，去年同期为45.96%。 数据来源：UNICA国信期货 2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西12月糖出口量为385.35万吨，较去年同期增加163.05万吨。2023/24榨季巴西累计出口2694.44万吨，同比增加10.92%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西降雨有所增加，利于甘蔗生长。印度几无降雨，利于压榨。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 研究咨询部 郑糖本周震荡上行，外盘强势提振较为明显。基本面上来看，进入到1月下旬，春节备货结束，消费进入淡季，至5月前处 于相对供需比较宽松的阶段。生产方面，目前广西全部开榨，本榨季增产格局不变。云南至1月18日，累计开榨42家糖厂，同比增加3家。开榨糖厂日榨产能15.4万吨，同比增加1.64万吨。进口方面，虽然国际糖价上涨，但是配额内进口成本仍在现货价格之下，配额外进口一直处于无利润状态，对于基本面并无实质性的改变。综合来看，糖价没有确认6400元/吨一线突破的走势前，仍将维持震荡。 国际市场来看，巴西生产基本结束，市场关注点在于1月之后的天气情况，将影响到后期甘蔗的生长，从而影响下榨季巴西的产量。北半球方面，印度对糖蜜出口征收50%的税，从政策意图来看，短期印度无论产量高于还是低于预期，均难以实现出口。等待榨季产量明朗后，才能确认出口额度是否能释放。泰国的生产进度对于市场的影响因此提高，是北半球主要的供应来源。总体来看，国际糖价难回高峰，但下方空间也有限。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-6616 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部