社会服务行业双周报（第73期）：景区复盘与思考：题材与假日行情催化，关注交通改善与项目拓展

景区与社会服务行业周观点

景区板块概览：

• 题材与假日催化：元旦期间，景区公司领涨社服板块，东北冰雪游相关的长白山和大连圣亚表现尤为突出。总体上，景区板块表现出季节性和节假日规律的影响。
• 历史行情回顾：景区板块在2010年至2019年期间，一、三季度通常能获得较高的超额收益，与旺季行情和估值修复相关。节假日前的关注度提升也影响板块表现，尤其是今年春节的8天超长假期带来了额外期待。

关注景区公司：

• 业绩预告：长白山2023年第四季度预计亏损0.16-0.06亿元，主要受冰雪项目投入和人员成本增加的影响。公司核心利润在第三季度，未来计划打造夏冬双旺季。
• 新项目开发与交通改善：九华旅游的交通转换中心在春节前后投入运营，武杭高铁池黄段的开通有望进一步提升九华山交通布局。黄山旅游东黄山二次开发有望打开中长线成长空间。
• 景区公司多为国企背景，利润考核强化有助于提升经营效率。

社服板块复盘：

• 板块表现：报告期内（1月8日-1月21日），社服板块上涨2.18%，跑赢大盘3.96个百分点。
• 涨幅前五：长白山、九华旅游、君亭酒店、峨眉山A、全聚德等股票涨幅领先。
• 跌幅前五：东方甄选、百胜中国、宇华教育等股票表现不佳。

行业新闻：

• 人口数据：2023年末全国人口14.1亿人，出生率降至6.39‰，自然增长率为-1.48‰。
• 科技与媒体：华为发布原生版鸿蒙操作系统，东方甄选新号“与辉同行”首播爆火。
• 餐饮业动态：和府捞面宣布开设香港首店，探索全球市场可能性。

深沪港通持股：

• A股：中国中免获增持，锦江酒店、宋城演艺、首旅酒店持股比例有所下降。
• 港股：海底捞、海伦司、奈雪的茶、呷哺呷哺等获增持。

投资建议：

• 维持板块“超配”评级。短期内，建议关注学大教育、中公教育、米奥会展、携程集团-S、宋城演艺等公司。中长线，优选中国中免、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、北京人力、科锐国际等公司。

风险提示：

• 宏观疫情等系统性风险。
• 政策不及预期风险。
• 国企改革进度低于预期。
• 并购整合风险、商誉减值风险、行政处罚风险。
• 扩张速度不及预期风险。