A股市场周观察：市场情绪小幅回升，整体资金仍在流出

市场情绪小幅回升，整体资金仍在流出 A股市场周观察（20240115-0120） 核心结论 分析师 证券研究报告 2024年01月21日 市场情绪小幅回升，市场拥挤度达历史低位。本周市场热度均值为19.0，较 策略周报 上周均值变动1.7个百分点，处于2013年以来19.5%分位水平。本周期指全A换手率、创业板换手率、两融成交占比、卖方盈利预期、涨停股数量与上周持平；RSI-30D、期指成交增长率、北向资金增长率有小幅上涨。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为7.2%，较上周变化-25.6百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动11.7%，2.8%和0.8%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动1.2%，-5.9%和0.1%。 价值风格表现占优，行业表现分化收窄。亚太地区方面，过去20天表现最好的指数分别为日经225（9.8%）、富时新加坡海峡指数（1.4%）、印度SENSEX30指数（1.2%）。欧美地区方面，过去20天表现最好的指数分别 为俄罗斯MOEX（2.0%）、标普指数（1.5%）、纳斯达克指数（1.5%）。国内方面，过去20天表现最好的指数分别为上证50（-0.8%）、北证50 （-1.6%）、沪深300（-1.8%）。风格方面，过去20天表现最好的风格分别为小盘价值（2.7%）、大盘价值（2.7%）、金融（-1.1%）。上证综指20日滚动涨跌幅为-3.0%，处于历史23.4%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为 -6.4%，处于历史17.9%分位。本周行业风险收益匹配度为-3.7%，较上周变动-5.4个百分点，处于历史34.6%分位数水平。过去52周表现最好和最差行业分别为通信（5.7%）和电气设备（-36.1%），表现分化度为16.4%。 北向资金仍持续流出，ETF基金获大幅净申购。本周市场资金总体净流出 141.74亿元，较上周环比变化-42.4亿元。市场资金净流入主要贡献项为ETF基金净流入（217.44亿元）、偏股基金发行（21.37亿元），主要流出项为北向资金（-234.94亿元）、融资净买入（-88.55亿元）。本周含权益类公募基金发行规模为21亿元(其中偏股型21亿元)，环比变动5亿元；发行数量为9只，环比变动1只。本周北向资金净流出234.94亿元，较上周环比变化 -210.55亿元。北向资金本周主要增持银行、电子、传媒等行业，主要减持汽车、电力设备、有色金属等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为 507.85亿元，占A股总成交额的6.2%，较上周变化-1.6%。钢铁、环保、石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净申购 217.44亿元，较上周环比变动135.25亿元。ETF基金本周主要净申购宽基 （229.0亿元），净赎回科技（11.2亿元）、医药（11.2亿元）等板块。本周市场首发募集资金24.01亿元，较上周环比变动-10.48亿元，共有4家公司 进行上市发行。本周市场产业资本净增持-6.93亿元，较上周环比变动3.41亿元。本周基础化工、建筑装饰、医药生物等行业净减持规模较高，石油石化、有色金属、公用事业等行业净增持规模较高。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差 慈薇薇S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 联系人 张泽恩 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现5 三、资金流向7 四、风险提示12 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）4 图4：风格指数拥挤度分位数4 图5：亚太地区重要指数20日涨跌幅（%）5 图6：欧美地区重要指数20日涨跌幅（%）5 图7：国内重要指数20日涨跌幅（%）5 图8：国内风格指数20日涨跌幅（%）5 图9：上证综指20日滚动涨跌幅（%）6 图10：创业板指20日滚动涨跌幅（%）6 图11：行业风险收益匹配度6 图12：行业表现分化情况（%）6 图13：央行公开市场操作（亿元）7 图14：逆回购利率与相关政策利率（%）7 图15：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数8 图16：两融成交占比总成交额9 图17：北向资金当周净流入（亿）9 图18：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）9 图19：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）10 图20：ETF基金周度变动规模（亿元）10 图21：各板块ETF基金增减持额（亿）11 图22：IPO募集资金（亿元）11 图23：产业资本增减持变动（亿元）12 图24：本周各行业产业资本净减持变化12 图25：限售解禁市值（亿元）12 图26：本周各行业限售股解禁规模变化12 表1：股市资金当周净流入（亿元）7 表2：本周主要发行公募基金一览8 表3：本周新上市公司名单11 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为19.0，较上周均值变动1.7个百分点，处于2013年以来19.5%分位水平。 本周期指全A换手率、创业板换手率、两融成交占比、卖方盈利预期、涨停股数量与上周持平；RSI-30D、期指成交增长率、北向资金增长率有小幅上涨。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 1500 万得全A A股情绪指数（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 0 两融成交占比全A换手率 创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D 涨停股数量 卖方盈利预期修正 12/291/51/121/19 14-07 14-10 15-01 15-04 15-07 15-10 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为7.2%，较上周变化-25.6百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动11.7%，2.8%和0.8%。 本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动1.2%，-5.9%和0.1%。 图3：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图4：风格指数拥挤度分位数 100% 80% 60% 40% 20% 0% 成交占比前四行业拥挤度分位数（3年滚动，MA5） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 大盘成长大盘价值中盘成长 中盘价值小盘成长小盘价值 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2022-05-262022-10-262023-03-262023-08-26 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 亚太地区方面，过去20天表现最好的指数分别为日经225（9.8%）、富时新加坡海峡指数（1.4%）、印度SENSEX30指数（1.2%）。 欧美地区方面，过去20天表现最好的指数分别为俄罗斯MOEX（2.0%）、标普指数（1.5%）、纳斯达克指数（1.5%）。 图5：亚太地区重要指数20日涨跌幅（%）图6：欧美地区重要指数20日涨跌幅（%） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 20日涨跌幅（%）3 9.8 0.8 1.2 1.4 (7.2) (3.7) (15.6) 20日涨跌幅（%） 0.8 2.0 1.5 1.5 (1.1) (2.3) (3.2) (2.7) 2 1 0 -1 -2 -3 恒生科技指数 恒生指数 韩国综合指数 台湾加权指数 印度SENSEX30 富时新加坡海峡指数 日经225 巴西IBOVESPA指数 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 道琼斯工业指数 标普500 纳斯达克 俄罗斯MOEX -4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 国内方面，过去20天表现最好的指数分别为上证50（-0.8%）、北证50（-1.6%）、沪深300（-1.8%）。 风格方面，过去20天表现最好的风格分别为小盘价值（2.7%）、大盘价值（2.7%）、金融 （-1.1%）。 图7：国内重要指数20日涨跌幅（%）图8：国内风格指数20日涨跌幅（%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 科创50中证1000微盘股创业板指深证成指上证指数沪深300北证50上证50 50% 20日涨跌幅（%） 2015年以来历史分位数（右轴） (0.8) (1.8) (1.6) (3.0) (5.1) (6.4) (6.4) (8.5) (9.7) 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 4 20日涨跌幅（%） 2.7 2.7 (1.2)(1.1) (3.2) (3.9) (3.8) (6.1) 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 小盘成长周期消费大盘成长稳定金融大盘价值小盘价值 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 上证综指20日滚动涨跌幅为-3.0%，处于历史23.4%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-6.4%，处于历史17.9%分位。 图9：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图10：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% 上证综指20日涨跌幅 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 创业板指20日涨跌幅 -30% 15-0417-0419-0421-0423-04 15-0417-0419-0421-0423-04 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为-3.7%，较上周变动-5.4个百分点，处于历史34.6%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为通信（5.7%）和电气设备（-36.1%），表现分化度为16.4%。 图11：行业风险收益匹配度图12：行业表现分化情况（%） 80% 行业风险收益匹配度 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 23-01 -80% 500% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 100% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、资金流向 本周市场资金总体净流出141.74亿元，较上周环比变化-42.4亿元。 市场资金净流入主要贡献项为ETF基金净流入（217.44亿元）、偏股基金发行（21.37亿元）主要流出项为北向资金（-234.94亿元）、融资净买入（-88.55亿元）。 表1：股市资金当周净流入（亿元） 项目 2023/12/30 2024/1/6