金融行业周报：高规格会议再次强调金融强国，人身险银保渠道落实“报行合一”

证券研究报告 金融行业周报 ——高规格会议再次强调金融强国，人身险银保渠道落实“报行合一” 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 研究助理 韦霁雯S1060122070023（一般证券业务） 许淼S1060123020012（一般证券业务） 2024年01月21日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 高规格会议再次强调金融强国，人身险银保渠道落实“报行合一” 1、高规格会议再次强调金融强国、推动金融高质量发展。1月16日，习近平在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上发表重要讲话，强调坚定不移走中国特色金融发展之路、推动我国金融高质量发展。本次重要讲话整体延续2023年中央金融工作会议的精神，会议参会人员涉及中央和地方相关部门主要领导，会议规格高，充分体现党中央对高质量发展金融工作的重视。本次重要讲话强调中国特色金融发展之路，明确金融工作的路径是“八个坚持”，明确金融强国的涵义在于“经济实力+科技实力+综合国力”，以及“六个强大”关键核心金融要素。本次重要讲话也再次强调防范化解金融风险的重要地位，金融监管仍需“长牙带刺”、有棱有角。此外，金融对外开放强调制度型开放和高水平开放，但也要守住开放条件下的金融安全底线。 2、银保渠道再迎规范，严格落实“报行合一”。1月19日，金融监管总局办公厅发布《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，明确了总公司和分支机构在“报行合一”政策中的责任，要求保险公司不得直接或间接以出单费、信息费等名义向银行代理渠道支付佣金以外的任何费用。监管部门持续力推“报行合一”，有利于保险公司降低经营成本、促进行业健康发展。随着相关规范的落实，预计行业费用率水平将保持一致；头部上市险企具备资金、资源等综合优势，与银行间合作方式多样，且对成本管控、合规风控等要求较为严格，预计在监管“报行合一”要求前的费用率已总体保持合理可控，受政策影响程度将小于中小型险企、将利好头部险企。 3、上市险企23年保费数据：寿险新单如期增长，产险保费高开低走。近日，上市险企2023年保费数据发布完毕，全年寿险保费收入与新单普遍增长、产险保费同比增速前高后低。1）寿险：居民保本储蓄需求旺盛，预计储蓄险拉动2023年上市险企总新单与NBV正增长，但新单增幅高于NBV增幅。近年来，银行存款利率下行，银行理财产品向净值化转型、收益率波动下滑，储蓄险竞品吸引力明显降低。同时，居民风险偏好较低、保本储蓄意愿维持高位，储蓄险需求持续旺盛，推动上市险企保费增长。2023年主要上市险企寿险业务累计原保费同比增速：人保（+9.1%）>平安（+5.8%）>太保（+4.9%） >国寿（+4.3%）>新华（+1.7%）。2）产险：车险增速平稳，非车险导致产险保费同比增速前高后低。2023年主要上市险企财险业务累计原保费保持增长，但同比增速自3月起持续下滑、增速前高后低，全年保费同比增速：太保（+11.4%）>人保（+6.3%）>平安（+1.4%）。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •高规格会议再次强调金融强国、推动金融高质量发展 •银保渠道再迎规范，严格落实“报行合一” •上市险企23年保费数据：寿险新单如期增长，产险保费高开低走 行业新闻 •银行：国家金融监管总局召开扩大会议传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神 •证券：证监会召开新闻发布会，回应注册制改革和资本市场法治建设相关问题 •保险：国办印发首部“银发经济”政策 •金融科技：上海市医保大数据创新实验室启动，增加医保数据在商业健康险理赔的应用 行业数据 •本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+1.34%、-0.79%、+2.46%、-5.31% •银行：公开市场操作实现净投放13400亿元，SHIBOR利率表现分化 •证券：周度股基日均成交额环比增长5.43% •保险：十年期国债到期收益率环比下降1.45bps 重点聚焦 高规格会议再次强调金融强国、推动金融高质量发展 事件：1月16日，习近平在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上发表重要讲话，强调坚定不移走中国特色金融发展之路、推动我国金融高质量发展。 中国特色金融发展之路的内涵：“八个坚 着力防范化解金融风险特别是系统性风险： （资料来源：中国政府网，平安证券研究所） 持”——坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心的价值取向，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，坚持在市场化法 治化轨道上推进金融创新发展，坚持深化金融 金融监管要“长牙带刺”、有棱有角，关键在于金融监管部门和行业主管部门要明确责任，加强协作配合。在市场准入、审慎监管、行为监管等各个环节，都要严格执法，实现金融监管横向到边、纵向到底。各地要立足一域谋全局，落实好属地风险处置和维稳责任。风险处置过程中要坚决惩治腐败，严防道德风险。金融监管是系统工程，金融管理部门和宏观调控部门、行业主管部门、司法机关、纪检监察机关等都有相应职责，要加强监管协同， 供给侧结构性改革，坚持统筹金融开放和安全，通 健全权责一致的风险处置责任机制。严厉打击金融犯罪。 际竞争力和规则影响力： 坚持稳中求进工作总基调。 过扩大对外开放，提高我国金融资源配置效率和能力，增强国 要以制度型开放为重点推进金融高水平对外开放，落实准入前国 民待遇加负面清单管理制 金融强国的内涵：基于强大的经济基础，具有领先世界的经济实力、科技实力和综合国力金融强国的一系列关键核心金融要素：“六个 强大”——拥有强大的货币、强大的中央银行、 强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍。 度，对标国际高标准经贸协议中金融领域相关规则，精简限制性措施，增强开放政策的透明度、稳定性和可预期性，规范境外投融资行为，完善对共建“一带一路”的金融支持。要加强境内外金融市场互联互通，提升跨境投融资便利化水平，积极参与国际金融监管改革。要守住开放条件下的金融安全底线。 法治和德治相结合，积极培育中国特色金融文化： 做到：诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创 新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为。 点评：本次总书记在省部级主要干部研讨班开班式上的重要讲话整体延续2023年中央金融工作会议的精神，会议参会人员涉及中央和地方相关部门主要领导，会议规格高，充分体现党中央对高质量发展金融工作的重视。本次重要讲话强调中国特色金融发展之路，明确金融工作的路径是“八个坚持”，明确金融强国的涵义在于“经济实力+科技实力+综合国力”，以及“六个强大”关键核心金融要素。本次重要讲话也再次强调防范化解金融风险的重要地位，金融监管仍需“长牙带刺”、有棱有角。此外，金融对外开放强调制度型开放和高水平开放，但也要守住开放条件下的金融安全底线。 重点聚焦 银保渠道再迎规范，严格落实“报行合一” 事件：1月19日，金融监管总局办公厅发布《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，明确了总公司和分支机构在 “报行合一”政策中的责任，要求保险公司不得直接或间接以出单费、信息费等名义向银行代理渠道支付佣金以外的任何费用。 （资料来源：中国银行保险报，平安证券研究所） 《通知》基于现行财务和精算监管制度，对银行代理业务相关要求进行了重申和整 合。 第一，要求规范产品设计与备案。要求公司科学审慎制定假设并列明附加费用率的期限和结构，明确附加费用率为可用的总费用水平，包含向银行支付的佣金率、银保专员的薪酬激励、培训及客户服务费、分摊的固定费用等四块内容，其中佣金率应列明上限。 第二，要求健全内控机制建设。明确总公司和分支机构在“报行合一”政策中的责任，要求保险公司严肃财经纪律，加强费用真实性管理，严格规范佣金支付，向银行代理渠道支付的佣金不得超过列示的佣金率上限。不得直接或间接以出单费、信息费等名义向银行代理渠道支付佣金以外的任何费用。 第三，要求强化内部监督管理。加强产品回溯管理，根据实际经营结果，定期对费用假设开展回溯分析，对“报行不一”的及时调整，确保持续满足“报行合一”要求，发挥内部审计监督作用，加大对各部门各分支机构的专项审计。 第四，加强非现场监管和现场检查。监管部门加强非现场监测，科学设定数据指标，公平公正确定检查对象，开展保险公司“报行合一”专项现场检查，结合非现场监测数据，科学精准立案，做到快立、快查、快处，检查重点关注佣金水平超支、费用不真实、渠道套利、账外支付等问题。 第五，明确中国保险行业协会、中国银保信公司的职责，形成合力。保险业协会强化自律交流宣传的职能，宣传“报行合一”政策，形成全行业自觉落实“报行合一”的浓厚氛围。银保信公司强化产品风险监测、预警、回溯等功能，为落实好“报行合一”提供科技支撑和技术保障。 《通知》首次将保险公司落实“报行合一”中总公司与分支机构的职责进行明确划分。 保险总公司应建立健全银行代理渠道的业务、财务、内控及预算考核机制，确保下属分支机构有效落实“报行合一”要求。分支机构应按总公司要求严格落实“报行合一”工作。 进一步细化附加费用率的内涵与外延如何理解、回溯分析怎样开展。 银行代理渠道销售的产品在备案时，应在精算报告中明确列示各交费期附加费用率和附加费用率结构。附加费用率即可用的总费用水平，包含向银行支付的佣金率、银保专员的薪酬激励、培训及客户服务费及分摊的固定费用等，其中佣金率应列明上限。 点评：银保渠道坚决落实“报行合一”，相关规范不断完善，此次通知是继金融监管总局2023年8月发布《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》、10月发布 《关于银保产品管理有关事宜的通知》后，监管部门对银保渠道“报行合一”的再次重申。监管部门持续力推“报行合一”，有利于保险公司降低经营成本、促进行业健康发展。随着相关规范的落实，预计行业费用率水平将保持一致；头部上市险企具备资金、资源等综合优势，与银行间合作方式多样，且对成本管控、合规风控等要求较为严格，预计在监管“报行合一”要求前的费用率已总体保持合理可控，受政策影响程度将小于中小型险企、将利好头部险企。 《通知》主要内容 重点聚焦 上市险企23年保费数据：寿险新单如期增长，产险保费高开低走 事件：近日，上市险企2023年保费数据发布完毕，全年寿险保费收入与新单普遍增长、产险保费同比增速前高后低。 （资料来源：公司公告，平安证券研究所） 人身险累计保费增速人身险新单规模（单位：亿元）财产险累计保费增速 平安太保 15% 10% 5% 0% -5% -10% 国寿新华 太平人保（人身险） 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 总新单个人业务新单 平安太保人保(人身险) 平安太保人保 20% 15% 10% 5% 0% -5% 点评：1）寿险：居民保本储蓄需求旺盛，预计储蓄险拉动2023年上市险企总新单与NBV正增长，但新单增幅高于NBV增幅。近年来，银行存款利率下行，银行理财产品向净值化转型、收益率波动下滑，储蓄险竞品吸引力明显降低。同时，居民风险偏好较低、保本储蓄意愿维持高位，储蓄险需求持续旺盛，推动上市险企保费增长。2023年主要上市险企寿险业务累计原保费同比增速：人保（+9.1%）>平安 （+5.8%）>太保（+4.9%）>国寿（+4.3%）>新华（+1.7%）。从2023年总新单来看，平安1451亿元（YoY+20.3%）、太保416亿元 （YoY+13.3%）、人保611亿元（YoY+12.8%），其中太保个险新单296亿元（YoY+29.0%）、平安个人业务新单1284亿元 （YoY+24.3%）。2）产险：车险增速平稳，非车险导致产险保费同比增速前高后低。2023年主要上市险企财险业务累计原保费