电力设备与新能源行业周观察：变压器出口金额同比提升，关注光储需求和去库边际变化

2024年1月21日 变压器出口金额同比提升，关注光储需求和去库边际变化 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSACNO：S1120522120002联系电话：010-59775353分析师：曾杰煌邮箱：zengjh@hx168.com.cnSACNO：S1120523070005联系电话：0755-82539025研究助理：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cn联系电话：021-50380388研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-50380388研究助理：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.新能源汽车 多个新能源汽车品牌下调车型售价 我们认为，2024年以来，多家主流新能源汽车品牌进行降价优惠等促销活动，积极激发消费者的购买意愿，有望助推新能源汽车需求向上。据乘联会预测，2024年1月新能源乘用车零售预计80.0万辆左右，有望超2023年1月与2月之和 （约77万辆）。随着相关政策持续支持以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内电动化率持续深化，未来渗透率仍具备可观空间，有望带动全产业链需求增长。 政策推动新能源汽车产业向好发展 我们认为，新能源汽车相关政策的支持将巩固和扩大我国新能源汽车产业的发展优势，带动我国新能源汽车需求不断提升。此外，以快充、固态电池、以及车辆智能化等为代表的先进技术的探索和应用持续推进，进一步增强我国新能源汽车的产品竞争力、推动我国新能源汽车的渗透率持续提升的同时，也有望为相关产业链带来机遇。 2.新能源 捷佳伟创刷新HJT组件功率纪录 HJT技术具备工艺流程短、双面率高、温度系数低等优势，此前多家企业纷纷公布HJT扩产项目，截至2024年1月14日，据草根光伏统计，现有投产的HJT电池产能有54.2GW，HJT组件产能有65.5GW。同时，头部企业在双面微晶、多主栅等技术上发力以推动HJT降本。我们认为，HJT技术仍具备较大降本空间，具备产能、资金和技术优势的企业有望持续巩固竞争优势。 浙江省“十四五”海风规划获批，省管+国管合计16.5GW，要求2025年前并网4GW 浙江省“十四五”海风规划获批，为省内及全国海风市场贡献新的增量。浙江省“十四五”以来持续发展海上风电，根据中国风电产业地图，2021、2022年分别新增海上装机1.48GW、0.58GW，截止2022年底，浙江省海上风电累计装机 2.47GW；本次规划包含省管8.5GW、国管8GW，要求2025年前省管、国管分别并网2GW，进一步支撑后续海风新增装机量；此外，深远海发展角度，对比2021年提出的“风光倍增 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 计划”，近日获批的“十四五”海风规划提及国管海域2025年前并网2GW的具体要求。此前，河北省“十四五”海上风电规划获批，同样提及要求2025年前国管并网1GW。我们认为，国内海上风电正持续规模化开发、深远海开发，持续看好海上风电景气度，看好有望充分受益装机量增及深远海化发展的管桩塔筒、海缆、大兆瓦风机零部件、新技术变革和国产替代相关滑动轴承、大兆瓦主机等相关机会。 CNESA统计23年中国新增投运新型储能装机21.5GW/46.6GWh 在上游储能电芯成本下降以及相关支持政策频繁出台的驱动下，国内新型储能装机快速增长。我们认为，储能的需求增长将促进国内相关政策及市场环境不断完善，储能商业模式将更加成熟，助力其经济性提升。 3.电力设备&工控 看好变压器出海机遇 全球新能源装机快速增长下，叠加电网改造升级、基础设施配套及跨国电网互联等需求提升，预计变压器市场保持高景气，而由于受到前期变压器扩产放缓等限制，多个市场产品呈现供需紧平衡态势。例如，2022年12月美国能源局的文件表示，美国配电变压器的交付时间从2022年之前的3-6个月已经延迟到 1-2年，大型变压器的交付时间已经超过2年。我们认为，海外变压器市场具备一定的准入门槛，竞争格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力特别是积极释放产能的国内变压器出海企业。 宝马与人形机器人初创公司Figure合作 我们认为，人形机器人有望率先在制造业场景落地，国内外厂商积极布局，产业化趋势加强，人形机器人产品有望迎来量产落地时点，具备技术优势且率先取得突破的核心部件厂商将深度受益。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点4 1.1.新能源汽车4 1.2.新能源5 1.3.电力设备&工控11 2.行业数据跟踪13 2.1.新能源汽车13 2.2.新能源18 3.风险提示21 图表目录 图12022/23年陆上风电不含塔筒主机中标均价(元/kW)8 图22022/23年陆上风电含塔筒主机中标均价（元/kW）8 图32022/23年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)8 图4不完全统计下，2023年1月-12月风电主机招标规模（GW）9 图5不完全统计下，2023年1月-12月陆上及海上风电主机招标规模（GW）9 图6长江有色市场钴平均价（万元/吨）15 图7四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）15 图8硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）15 图9三元材料523价格走势（万元/吨）15 图10国内新能源汽车月度产销情况16 图11国内新能源乘用车月度数据16 图12国内动力电池月度装机数据17 图13国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况17 图14光伏组件出口规模（GW）20 图15逆变器出口金额（亿美元）20 表1锂电池及材料价格变化14 表2光伏产品价格变化19 1.周观点 1.1.新能源汽车 多个新能源汽车品牌下调车型售价 据新华网汽车及车企官方，2024年以来多家新能源汽车品牌官宣促销，其中： 蔚来：为2023款车型提供短时购车礼遇，8款车型优惠幅度在2.4万-3.2万元之间。 理想：2023款车型全系降价，降价范围在3.3万-3.6万元不等；理想L7起售价降至28.69万元，是理想L系产品首次下探至30万元内。 特斯拉：Model3后轮驱动焕新版售价下调1.55万元至24.59万元，Model3长续航焕新版售价下调1.15万元至28.59万元，ModelY后驱版下调7500元至25.89万元，ModelY长续航版降价6500元至29.99万元。 极氪：对极氪001车型推出限时优惠政策，YOU版降价3.7万元至34.9万元起，ME版降价3.0万元至31.9万元起，WE版降价3.1万元至26.9万元起。 我们认为，2024年以来，多家主流新能源汽车品牌进行降价优惠等促销活动，积极激发消费者的购买意愿，有望助推新能源汽车需求释放。据乘联会预测，2024年1月新能源乘用车零售预计80.0万辆左右，有望超2023年1月与2月之和（约77万辆）。随着相关政策持续支持以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内电动化率持续深化，未来渗透率仍具备可观空间，有望带动全产业链需求增长。 政策推动新能源汽车产业向好发展 据国新网，2024年1月19日，国新办举行2023年工业和信息化发展情况新闻发布会，其中工业和信息化部副部长辛国斌提出： 落实落细车购税减免等优惠政策，开展好公共领域车辆全面电动化试点和新能源汽车下乡活动，积极扩大新能源汽车消费，保持产业稳定运行。 支持企业开展联合创新，加大车用芯片、全固态电池、高级别自动驾驶等技术攻关，进一步提升产品市场竞争力。 组织开展智能网联汽车准入和“车路云一体化”应用试点，加快路侧感知、网联云控等基础设施建设，进一步完善车端、路端、网端标准体系，进一步推动智能网联汽车商业化应用。 进一步强化产业发展统筹布局，防范化解产能过剩风险，维护公平竞争市场秩序。 我们认为，新能源汽车相关政策的支持将巩固和扩大我国新能源汽车产业的发展优势，带动我国新能源汽车需求不断提升。此外，以快充、固态电池、以及车辆智能化等为代表的先进技术的探索和应用持续推进，进一步增强我国新能源汽车的产品竞争力、推动我国新能源汽车的渗透率持续提升的同时，也有望为相关产业链带来机遇。 核心观点： 优质供给增加、新技术应用为主旋律，随着后续新车型的持续推出，以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。 国内新能源汽车实现快速渗透阶段，产业链发展不断完善优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑： 1）【格局】重点关注供给端优化，行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节，以及盈利能力率先行业回升的优质标的。 2）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。 3）【消费电子】重点关注消费电子行业复苏情况，在以ChatGPT为代表的人工智能、以MR产品和AIPIN等为代表的智能硬件、以及华为、小米等手机新品的多重因素催化下，消费电子相关产业链有望持续受益。 4）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括快充、复合集流体、磷酸锰铁锂、固态电池等新技术应用。 5）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。 6）【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下，有望快速发展的氢能、两轮车等环节。 受益标的：宁德时代、科达利、星源材质、天赐材料、天奈科技、黑猫股份、永贵电器、曼恩斯特、宝明科技、东威科技、珠海冠宇、璞泰来、亿纬锂能、当升科技、鑫宏业、鼎胜新材、恩捷股份、骄成超声、中科电气、尚太科技、万顺新材、胜利精密、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通、赣锋锂业、瑞泰新材、昇辉科技、华电重工、华光环能、亿利洁能等。 1.2.新能源 捷佳伟创刷新HJT组件功率纪录 根据捷佳伟创微信公众平台，近日，捷佳伟创HJT单玻组件功率达到745.33W，双玻单封组件741.66W，纯双玻量产组件最高功率735.79W，以上HJT组件电池端均采用12BB印刷工艺，再次刷新公司HJT组件功率记录；本次高效组件所用电池片均来自于捷佳伟创常州中试线，电池片平均转换效率达到25.5%/25.6% （ISFH），其中PECVD采用双面微晶工艺，PVD采用双面VTTO，金属化采用12BB密栅印刷；目前捷佳伟创的PECVD高速RF微晶P技术，在保证膜层晶化率等性能前提下，沉积速率已从2.0Å/s提升到2.4Å/s以上，进一步降低了PECVD设备硬件成本。 HJT技术具备工艺流程短、双面率高、温度系数低等优势，此前多家企业纷纷公布HJT扩产项目，截至2024年1月14日，据草根光伏统计，不考虑产能爬坡的因素，现有投产的HJT电池产能有54.2GW，HJT组件产能有65.5GW。同时， 头部企业在双面微晶、多主栅等技术上发力以推动HJT降本。我们认为，HJT技术仍具备较大降本空间，具