节前备货近尾声，关注库存去化进展

周度报告—工业硅 节前备货近尾声，关注库存去化进展 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年1月21日 ★节前备货近尾声，关注库存去化进展 上周（01/13-01/19）工业硅期货价格继续下行，主力合约收于13475元/吨，涨跌幅-0.99%。现货价格亦出现较大回落，华东通氧553#下跌250元/吨至15150元/吨，华东/昆明421#分别下跌250、100元/吨至15500、15450元/吨。 供应边际小幅下滑。根据百川盈孚统计，本周金属硅开炉数量与上周相比减少4台，其中内蒙减少2台，福建减少4台，新 疆和陕西各恢复1台，西南地区没有变化。上周后半周由于供电缺口，内蒙地区再度陷入限电状态，部分企业暂时减产，产 有品质量或有下降。同时弱势行情下部分福建硅厂亦选择停炉减 色产。 金下游补库需求有限。多晶硅方面，N型硅料结构性短缺短期推动多晶硅价格上涨，叠加新产能释放逐渐爬产，本周多晶硅产 属量较上周略有提升。部分多晶硅企业开始年前最后一轮补库， 少部分已成交订单价格虽工业硅价格下降而环比走跌。下游P型硅片价格略有反弹，而N型硅片价格继续走低，主要是因为N型硅片产能切换速度超预期，但不改变硅片基本面仍整体过剩的事实。有机硅方面，本周恒星装置恢复正常，恒业成仍然处于停车检修状态，星火、东岳以及兴发等大厂仍降负生产，道康宁装置稍有增产，整体看有机硅周产量环比小幅增加，但后续中天或有常规检修计划，预计有机硅对工业硅需求仍较为有限。铝合金开工率基本稳定，对工业硅刚需采购为主。 基差走阔，期现商价格较现货价格更有性价比，导致工厂库存承压。根据SMM统计，本周社库去库0.3万吨（其中交割库去库0.1万吨，普通库去库0.2万吨），而样本工厂库累库0.975万吨。当前盘面价格取决于下游补库节奏和库存去化进展，往后看春节前备货已接近尾声，整体补库需求弱，叠加新疆仍有较多企业尚未复产，整体还是以震荡偏空思路对待。后续关注新疆复产情况。 ★风险提示 北方供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel::8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、节前备货近尾声，整体以震荡偏空思路对待4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给8 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存13 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格6 图表4：99#硅现货日度价格6 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价7 图表8：国内木炭周度均价7 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量8 图表12：云南样本工业硅企业周度产量8 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率9 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率9 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价11 图表24：国内光伏组件现货日度均价11 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存12 图表28：国内DMC周度产量12 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存13 图表32：国内工业硅周度港口库存13 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、节前备货近尾声，关注库存去化进展 上周（01/13-01/19）工业硅期货价格继续下行，主力合约收于13475元/吨，涨跌幅- 0.99%。现货价格亦出现较大回落，华东通氧553#下跌250元/吨至15150元/吨，华东 /昆明421#分别下跌250、100元/吨至15500、15450元/吨。 供应边际小幅下滑。根据百川盈孚统计，本周金属硅开炉数量与上周相比减少4台， 其中内蒙减少2台，福建减少4台，新疆和陕西各恢复1台，西南地区没有变化。上周后半周由于供电缺口，内蒙地区再度陷入限电状态，部分企业暂时减产，产品质量或有下降。同时弱势行情下部分福建硅厂亦选择停炉减产。 下游补库需求有限。多晶硅方面，N型硅料结构性短缺短期推动多晶硅价格上涨，叠加新产能释放逐渐爬产，本周多晶硅产量较上周略有提升。部分多晶硅企业开始年前最后一轮补库，少部分已成交订单价格虽工业硅价格下降而环比走跌。下游P型硅片价格略有反弹，而N型硅片价格继续走低，主要是因为N型硅片产能切换速度超预期，但不改变硅片基本面仍整体过剩的事实。有机硅方面，本周恒星装置恢复正常，恒业成仍然处于停车检修状态，星火、东岳以及兴发等大厂仍降负生产，道康宁装置稍有增产，整体看有机硅周产量环比小幅增加，但后续中天或有常规检修计划，预计有机硅对工业硅需求仍较为有限。铝合金开工率基本稳定，对工业硅刚需采购为主。 基差走阔，期现商价格较现货价格更有性价比，导致工厂库存承压。根据SMM统计，本周社库去库0.3万吨（其中交割库去库0.1万吨，普通库去库0.2万吨），而样本工 厂库累库0.975万吨。当前盘面价格取决于下游补库节奏和库存去化进展，往后看春节前备货已接近尾声，整体补库需求弱，叠加新疆仍有较多企业尚未复产，节前整体还是以震荡偏空思路对待。后续关注新疆复产情况。 2、热点资讯整理 沐邦高科拟投建10GWN型电池+10GW切片项目 1月14日沐邦高科发布公告称公司与铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会、铜陵高新发展投资有限公司签订《项目投资协议书》，将投建年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目，总投资额约70亿元。（来源：SMM） 河西硅业年产20万吨硅系新材料综合利用项目二期年产11万吨工业硅项目环评公示 甘肃河西硅业新材料有限公司年产20万吨硅系新材料综合利用项目二期建设年产11 万吨工业硅项目环评公示，项目位于张掖经济技术开发区循环经济示范园，投资23.65亿元，主要建设12×33000kva半封闭矮烟罩旋转式矿热炉。（来源：SAGSI硅基新材料） 阿特斯40GW单晶硅棒、80GW单晶坩埚项目进入环评阶段 内蒙古呼和浩特市生态环境局发布关于阿特斯光伏新能源全产业链配套年产40GW单晶硅棒、80GW单晶坩埚项目环境影响评价文件受理情况公示，建设地点内蒙古呼和浩特市呼和浩特经济技术开发区。该项目总投资61.49亿元，分两期建设，一期投资 30.58亿元，工程包括单晶硅棒生产线一条（20GW），石英坩埚生产线两条（32吋坩埚56GW，36吋坩埚24GW）。二期投资30.91亿元，工程与一期工程建设规模一致。预计该项目于2024年1月开工建设，预计2026年1月建成投产。（来源：SAGSI硅基新材料） 甘肃巨化新材料性能硅氟新材料一体化项目环境影响报告书公示 据甘肃省生态环境厅官网消息，甘肃省生态环境厅受理了甘肃巨化新材料有限公司高性能硅氟新材料一体化项目环境影响报告书予以公示。报告书显示，该企业主要建设内容中包含年产36万吨工业硅、10万吨多晶硅、5万吨三氯氢硅、24万吨电石、90万吨离子膜烧碱（综合利用本项目自产废盐）等装置和基础设施。项目总投资410.47亿 元，占地面积8118.13亩，为酒泉、玉门市重大招商引资项目。（来源：SMM）通威16GWN型晶硅电池项目节能审查报告通过 1月15日，四川省发展和改革委员会关于高效晶硅太阳能电池项目（四期）节能报告的审查意见（川发改环资函〔2024〕9号）公布通过。高效晶硅太阳能电池项目（四期）投资规模55亿元，建设工期为2024年1月至2025年10月。建设32条晶硅电池生产线，年产16吉瓦晶硅电池（N型）。（来源：SMM） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表33：国内工业硅样本企业库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 4、风险提示 北方供给变化超预期。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度