【CT电新】N型料结构性短缺带动硅料价格回调，板块处于低位，建议重点配置

【CT电新】N型料结构性短缺带动硅料价格回调，板块处于低位，建议重点配置 ���根据硅业分会最新报价，N型料成交区间6.7-7.5万元/吨，均价6.96万元/吨，#环比提升2.65%；致密料均价5.85万元/吨，环比提升0.65%。 涨价的原因，我们判断年前备货跌价下游切N型较多，N型硅片和电池的排产占比有60%-70%左右，头部的N型料产出能力约50%-60%，而新厂家N型料生产能力较弱，硅料行业整体N 【CT电新】N型料结构性短缺带动硅料价格回调，板块处于低位，建议重点配置 ���根据硅业分会最新报价，N型料成交区间6.7-7.5万元/吨，均价6.96万元/吨，#环比提升2.65%；致密料均价5.85万元/吨，环比提升0.65%。 涨价的原因，我们判断年前备货跌价下游切N型较多，N型硅片和电池的排产占比有60%-70%左右，头部的N型料产出能力约50%-60%，而新厂家N型料生产能力较弱，硅料行业整体N型料供应短期略有不足，阶段性错配导致N型微涨，同时近期电价上涨也导致硅料成本有所提升，对硅料涨价动力也有促进。 ���N型182硅片均价2.05元/片，呈现缓跌，对后续硅料能否持续上涨仍待观察。 P型电池片本周成交均价0.38元/W，价格基本见底，P型电池片亏了2个多月后，产能最近减产100+GW，老产能加速出清，价格环比上涨1分，短期后续或仍有小幅上涨空间。 价格短期有所波动，但产业链供给出清的趋势仍是核心。 ���欧洲组件去库持续，经销商拉货和价格有望触底回升：#11月欧洲出口单月4.6GW，海外出口占比下降至18%（高点44%），而#欧洲装机同比保持50%增长持续消化库存（并网逆变器需求复苏亦是例证），目前头部组件厂商反馈自有库存较低（当地经销商已验证），大型工商 业、地面项目有望在24Q2开始释放，#去库后单月出口恢复到10GW确定性高，同时价格体系有望重新梳理，更有利高端产品如BC组件需求释放。 ���各环节盈利(除硅料外)已基本探底，供给总量边际改善迹象显现。目前光伏板块估值性价比突出，筹码结构较好，建议重点配置。 重点推荐：1）业绩率先触底回升、渠道黏性被低估、跌幅较深的户储微逆，重点推荐锦浪德业固德威通润等；2）海外占比高、24年确定性高增的大型逆变器和大储，重点推荐阳光电源、上能电气；3）单位盈利预期过于悲观、N型、海外占比高、资金实力强的一体化组件隆基晶科晶澳天合阿特斯爱旭；4）细分辅材龙头福斯特、福莱特、帝科聚和通灵快可等；5）有α的硅料龙头通威/硅片龙头中环/电池龙头爱旭、钧达。