2023年业绩预告点评：业绩持续超预期兑现，期待在AI浪潮中更入佳境

天孚通信业绩预增与AI需求增长

业绩概览

• 2023年度：天孚通信预计全年归母净利润区间为6.8-7.6亿元，同比增长68%-88%；扣非归母净利润预计为6.5-7.4亿元，同比增加77%-102%，超过市场预期。

全球AI需求与产业链增长

• AI驱动：全球AI需求的强劲增长推动数据中心建设，特别是对高速率光器件产品的需求持续稳定增长。
• 英伟达与中际旭创表现：作为产业链头部玩家，英伟达24财年前三季扣非归母净利润增长306%，中际旭创23年前三季同样表现出60%的增长，印证了AI算力建设的高确定性和持续性。

产业链巨头的乐观态度

• 台积电：预计未来几年AI相关业务的复合年增长率（CAGR）将达到约50%，其中AI算力芯片收入占比接近20%。
• 英伟达：强调业绩在2025年将继续增长。
• 扎克伯格：Meta计划今年再采购35万张H100以实现算力翻倍，并用于训练Llama 3模型。

公司展望与策略

• 产品与产能：天孚通信有望通过丰富产品线、提高产能利用率和优化客户序列，进一步提升业绩潜力。
• 市场拓展：利用泰国基地逐步投产的机会，满足不断增长的高需求，持续扩大市场份额。
• 技术创新：提前布局CPO和硅光技术路线的产品，如光引擎等，以适应市场需求和技术发展趋势，增强客户群体。

盈利预测与投资建议

• 上调盈利预测：考虑到AI高速光模块的持续放量，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为7.2/11.6/14.7亿元，同比增长79.2%/60.2%/26.8%。
• 估值与评级：当前市值对应的PE分别为50.1/31.3/24.7倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求风险：高速光器件需求可能低于预期。
• 客户开拓与份额风险：新客户开发与市场份额提升可能不如预期。
• 研发风险：产品研发与落地可能未达到预期目标。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，影响公司业绩。