首次覆盖报告：主品牌蓄力调整可期，恋火打开彩妆第二增长曲线

丸美股份是一家具备证券投资咨询业务资格的公司，旗下拥有丸美、恋火和春纪三个品牌。其中，丸美品牌定位中高端，聚焦眼部抗衰，贡献公司主要收入；恋火品牌定位新锐彩妆，主营底妆类产品；春纪品牌是大众护肤品牌，以“天然食材养肤”为理念。公司整体股权结构高度集中，实控人孙怀庆夫妇合计持股80.8%。公司具备强大的营销基因，通过明星代言、节目冠名、梯媒投放等方式增加品牌曝光，同时以“自播+达播”组合拳转流量为销量，完成“曝光→种草→转化”的闭环营销。公司具备深厚的品牌势能，有望转化为长期增长动能，实现收入快速提升（扩规模）→利润快速提升（提盈利）的收入与利润的高增。此外，公司通过调整品牌策略，聚焦底妆细分品类的国货新锐彩妆品牌恋火，构筑公司第二增长曲线。恋火品牌实行分渠分品策略，针对线上年轻消费者主推看不见系列和蹭不掉系列的粉底液、气垫等大单品；针对更加重视产品质感的线下消费者推出线下专享的晶钻系列产品；同时考虑线下消费场景的体验属性，在线下门店推出中小样试用装或旅行装帮助品牌获客。公司具备深厚的品牌势能，有望转化为长期增长动能，实现收入快速提升（扩规模）→利润快速提升（提盈利）的收入与利润的高增。