煤炭行业周报：煤矿安全事故再现，焦煤预期偏强

证煤矿安全事故再现，焦煤预期偏强 券 研——煤炭行业周报（20240108-20240114） 究增持（维持）核心观点 报 告动力煤：需求走低，煤价震荡运行 行业:煤炭 国内动力煤市场价格震荡运行，整体报价大稳小动。截止到1月11日， 日期: 2024年01月16日 动力煤市场均价为770元/吨，较上周同期上涨1元，涨幅0.13%。主产区产地煤矿基本维持正常生产，仅个别中小煤矿开始放假，总体动力 分析师:于庭泽 最近一年行业指数与沪深300比较 煤炭 沪深300 7% 3% 0% 01/23 -3% 03/23 06/2308/2310/2301/24 -7% -10% -14% -17% -21% SAC编号:S0870523040001 行业 周相关报告： 报《煤炭供需紧平衡，看好煤价中枢抬升— —煤炭行业周报（20240101- 20240107）》 ——2024年01月09日 《港口库存去化加速，煤价震荡运行—— 煤炭行业周报（20231225-20231231）》 ——2024年01月02日 《电厂日耗攀升，行业供应偏紧——煤炭行业周报（20231218-20231224）》 ——2023年12月27日 煤供应充足，总体动力煤供应充足，周内气温偏暖，下游以刚需采购为主，市场观望情绪蔓延，交易较为谨慎。内蒙地区价格僵持，下游需求改观不大，客户以内陆电厂、周边终端企业为主，站台发运量明显增长，贸易商采购谨慎；陕西地区煤矿库存压力有所减缓，部分煤矿因年初长协兑现积极，出货情况尚可，煤矿报价根据自身销售情况小幅上下调整，涨价多为块煤，末煤市场多降价为主；山西地区来看，动力煤价格弱稳维持，煤矿销量平平，煤矿去库困难；产地价格弱势运行，市场悲观情绪蔓延，冷空气影响逐渐减弱，需求持续走低，煤矿销售多以长协为主。需求方面：电力方面，天气转暖，沿海电厂日耗逐渐走弱，对市场煤需求不高，加之有长协和进口煤补充，暂无较强市场采购意愿；非电方面，化工企业春节前或有少量补库需求，但整体表现不活跃，采购较为稳定，建材行业开工情况不佳，部分企业陆续停产放假，对原料煤需求持续走弱。 焦煤及焦炭：二轮提降落地，焦企利润下挫 炼焦煤市场价格小幅下跌。截至1月11日，全国炼焦煤市场均价为2021元/吨，较上周同期均价下跌34元/吨，跌幅0.65%。周内个别煤矿再度发生安全事故，近期主产区煤矿安全检查严格程度不减，焦煤供应仅有小幅增量，且目前增速缓慢，下游再度提降影响市场心态趋弱，煤矿出货节奏放缓，个别煤矿库存压力渐显，周内各类煤种价格均有不同程度下滑。周内钢厂因盈利不佳对焦进行二轮提降，并于本周三落地执行，目前焦炭准一级主流价格围绕2100-2220元/吨，市场均价（BICI）为 2161元/吨。较上周四（1月4日）下跌99元/吨。焦炭首轮提降后焦煤价格同步下行，使得焦化利润始终维持在盈亏边缘，整体开工水平尚可，但淡季影响下终端需求疲软，钢材价格弱势下跌影响钢厂利润倒挂并对焦炭提起二轮提降，本轮提降后因焦煤跌速缓慢，焦企再度出现亏损，对焦煤仅维持刚需采买，市场氛围较为冷清。 焦炭市场价格走势下行。截止到1月11日，焦炭市场均价为2161元/ 吨，较上周下调99元/吨，准一级主流焦炭价格围绕2100-2220元/吨。原料端煤矿生产好转，但市场竞拍情绪持续走低，部分焦煤库存增加，为保证出货价格下调。焦炭生产成本下降，价格底部支撑减弱。下游近期钢厂减产检修力度加大，铁水产量下行，多控制焦炭到货节奏，焦炭市场需求减弱，焦企出货速度放慢，价格承压。1月10日主流钢厂对焦炭价格进行提降，湿熄焦炭价格下调100元/吨、干熄焦炭价格 下调110元/吨，焦企利润水平收缩，多处亏损状态，目前场内对焦炭后市仍有看降预期，但焦企对第三轮降价接受度不高。需求方面：周内全国钢坯市场价下跌为主，铁矿石、焦炭成本支撑减弱，同时钢坯需求受阻，市场观望局面增多，坯价下行压力加大，钢厂利润受到挤压，生产积极性转弱，自发性检修增多。 风险提示 煤价大幅波动，需求不及预期，煤矿发生较大安全生产事故 目录 1行业数据一览3 1.1煤炭价格3 1.2煤炭库存5 1.3煤炭运价5 2行业重要公司动态6 3风险提示7 图 图1：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（单位：元/ 吨，下同）3 图2：秦皇岛港:综合交易价:动力煤(Q5500)3 图3：京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500,山西产)4 图4：动力煤(伊金霍勒坑口Q:5500电煤)鄂尔多斯4 图5：大同:坑口价(含税):弱粘煤(Q5500)4 图6：陕西:榆林:坑口价:动力块煤(Q6000)4 图7：京唐港:库提价(含税):主焦煤(山西产)4 图8：山西:市场价:主焦煤(吕梁产)4 图9：天津港:平仓价(含税):冶金焦(一级,山西产)5 图10：山西:车板价:冶金焦(一级,临汾产)5 图11：库存:煤炭:CCTD主流港口（万吨）5 图12：六大港口:库存:炼焦煤（万吨）5 图13：中国沿海煤炭运价指数:综合指数6 图14：中国沿海散货运价指数6 1行业数据一览 1.1煤炭价格 截至1月10日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力 煤价格指数报收于731.0元/吨，相比上周持平。 截至1月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)综合交易价报收于 748.0元/吨，相比上周下跌2.0元/吨，相比于去年同期下跌65.0 元/吨，下跌幅度为8.00%。 图1：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（单位：元/吨，下同） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：秦皇岛港:综合交易价:动力煤(Q5500) 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500,山西产)图4：动力煤(伊金霍勒坑口Q:5500电煤)鄂尔多斯 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：大同:坑口价(含税):弱粘煤(Q5500)图6：陕西:榆林:坑口价:动力块煤(Q6000) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图7：京唐港:库提价(含税):主焦煤(山西产)图8：山西:市场价:主焦煤(吕梁产) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图9：天津港:平仓价(含税):冶金焦(一级,山西产)图10：山西:车板价:冶金焦(一级,临汾产) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2煤炭库存 截至1月8日，CCTD主流港口煤炭库存为6001.6万吨，相 比上周减少310.3万吨（-4.92%）；截至1月12日，六大港口炼 焦煤库存为178.96万吨，相比上周增加约20.0万吨（12.6%）。 图11：库存:煤炭:CCTD主流港口（万吨）图12：六大港口:库存:炼焦煤（万吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3煤炭运价 截至1月12日，中国沿海煤炭运价综合指数报收631.84点， 相比上周下跌102.39点；截至1月12日，秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于926.19点，较上周下降49.02（-5.03%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于1033.63点，较上周下降62.53 （-5.70%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于1127.37 点，较上周下降41.42（-3.54%）。 图13：中国沿海煤炭运价指数:综合指数图14：中国沿海散货运价指数 资料来源：Wind，上海证券研究所（2011年9月 =1000） 资料来源：Wind，上海证券研究所（2000年1月 =1000） 2行业重要公司动态 中国神华：12月实现商品煤产量2770万吨（同比+3.4%），销量 4040万吨（同比+8.0%）；总发电量218.8亿千瓦时（同比 +18.5%），总售电量207.3亿千瓦时（同比+18.9%）。1-12月，实现商品煤产量3.25亿吨（同比+3.5%），销量4.50亿吨（同比 +7.7%）；总发电量2122.6亿千瓦时（同比+11.0%），总售电量 1997.5亿千瓦时（同比+11.1%）。 陕西煤业：12月实现煤炭产量1232万吨（同比-7.11%），自产煤销量1221万吨（同比-7.61%）。2023年1-12月公司实现煤炭产 量1.64亿吨（同比+4.10%），自产煤销量1.62亿吨（同比 +4.17%）。 山煤国际：2023年三季度实现原煤产量896万吨（同比-17.45%），商品煤销量为1246.14万吨（同比-21.89%）。 中煤能源：2023年12月实现煤炭产量1081万吨（同比+22.4%）， 销量2344万吨（同比+19.5%），其中自产煤销量1166万吨（同 比+32.2%）。2023年1至12月累计公司实现煤炭产量13422万 吨（同比+12.6%），销量28493万吨（同比+8.4%），其中自产煤销量13391万吨（同比+11.3%）。 潞安环能：11月实现原煤产量538万吨（同比+14.96%），实现 商品煤销售量453万吨（同比+17.66%）。2023年1-11月实现原 煤产量5493万吨（同比+3.72%），实现商品煤销量4930万吨 （同比+2.88%）。 平煤股份：2023年前三季度实现原煤产量2305万吨（同比 +1.66%），商品煤销量为2311万吨（同比-2.00%），其中自有 商品煤销量为2049万吨（同比+2.55%）。 淮北矿业：2023年前三季度公司实现商品煤产量1675万吨（同比 -6.76%），商品煤销量1380万吨（同比-9.48%）；焦炭产量273 万吨（同比-1.86%），销售量272万吨（同比-1.66%）。 3风险提示 煤价大幅波动，需求不及预期，煤矿发生较大安全生产事故 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授