黑色商品日报：玻璃产销向好，纯碱成交平淡

期货研究报告|黑色商品日报2023-04-20 玻璃产销向好，纯碱成交平淡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料端承压，市场弱势下行 逻辑和观点： 期货方面：昨日螺纹2310合约价格震荡下行收于3927元/吨，环比下跌0.63%。热卷 2310合约震荡下行收于4009元/吨，环比下跌0.69%。 现货方面：昨日杭州地区建筑钢材中天4060元/吨，热卷价格4200元/吨，按需采购。 全国建材成交14.49万吨，成交整体一般。数据方面：昨日钢谷网公布建材产量452.11 万吨，环比下降14.04万吨；总库存1655.53万吨，环比下降76.56万吨；表需528.67 万吨，环比增加37.87万吨。热卷产量244.40万吨，环比下降8.90万吨；总库存456.45 万吨，环比下降17.58万吨；表需261.98万吨，环比增加0.60万吨。 整体来看：昨日数据来看，产量开始拐头，但是目前钢材依然呈现高产量，低库存的。五大材继续保持着温和去库，体现了国内钢材消费向好的局面。随着价格持续回落，短流程的电炉开始亏损，导致更多的钢厂主动检修，这样对价格相对有所支撑。后期关注粗钢压产政策落地，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。因此中长期看好成材利润，可以做扩成材利润或者2310合约和2401的正套策略。 策略： 单边：短期调整，看好中期成材上涨跨期：10-01正套 跨品种：多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、压产政策、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：交投情绪偏冷清，市场承压回调 逻辑和观点： 昨日，铁矿石2309合约收于777.5元/吨，较上一交易日下跌7.5元/吨，跌幅0.96%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 现货价格偏弱震荡，其中进口铁矿石价格普遍下跌4-11元/吨。青岛港PB粉886元/吨下跌7元/吨，超特粉745元/吨下跌5元/吨。全国主港铁矿累计成交91.8万吨，环比上涨7.4%。山东区域现货交投情绪偏冷清，贸易商报价积极性随着盘面下行有所减弱，以主流粉块为主。 整体来看，澳巴发运受阻只是暂时现象，铁矿石供应会持续恢复，目前钢厂对原料的采购偏刚需，后期可能会因为利润收缩做�减产的动作，原料补库的积极性相对有限。若是粗钢调控政策落地，铁矿石供给将会偏宽松。因此，预期铁矿价格将会偏弱运行。 策略： 单边：震荡偏弱运行 跨品种：多材10空矿09 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，政策因素等。 双焦：现货弱势运行，盘面低位震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约收于2380.5元/吨，跌幅0.10%。现货方面：现货日照港 准一级冶金焦报价2310元/吨，焦炭现货市场偏弱运行。供应方面，原料煤价格持续下跌，产地开工保持高位；需求方面，钢厂盈利表现不佳，对焦炭采购仍持谨慎态度，按需采购为主。整体来看，考虑到后期铁水产量将受到抑制，焦炭供需面转向宽松，预计焦炭震荡偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约收于1583.5元/吨，跌幅0.22%。现货方面，各地主焦煤价格偏弱运行，近期线上竞拍多维持底价成交，部分煤种仍有调价预期。蒙煤方面，蒙煤市场延续弱稳为主，近两日蒙5原煤主流价格暂稳在1320-1370元/吨。整体来看，供需结构整体偏宽松，终端需求不佳，预计焦煤震荡偏弱运行。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱运行 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡偏弱运行跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：坑口煤价趋稳，港口报价有所回升 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区观望情绪较浓，价格维稳；鄂尔多斯地区煤价涨跌互现，部分煤矿销售依然没有明显改善。港口方面，港口库存仍处于同期高位，去库缓慢；港口报价有所上调，买方对价格接受程度有限，市场情绪有所降温。进口煤方面，由于近期内贸煤的价格连续下跌，进口煤的优势明显收窄。运价方面，截止到4月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于796.02，较上一交易日跌14.98，环比降1.85%，运价指数维持跌势。 需求与逻辑：产地煤在持续下跌后价格开始企稳，坑口库存保持高位，港口市场报价维持在1000元/吨左右。下游电厂日耗维持相对高位，在沿海电厂检修结束后或有补库需求。短期来看，动力煤价格仍将维持震荡偏弱运行，中期需等待迎峰度夏时电厂集中补库，动力煤价格有望企稳甚至小幅反弹。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销向好，纯碱成交平淡 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，玻璃2309合约震荡反弹，收于1778元/吨，上涨18元/吨，涨幅1.02%。现货方面，全国均价1932元/吨，环比上涨1.79%，昨日沙河市场成交氛围良好，华东市场产销延续涨势，华南地区拿货积极性延续。整体来看，玻璃产销火爆，现货持续提涨。房地产预期好转，市场拿货气氛�现明显改善，进入消费旺季后，玻璃需求有望继续保持，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势，后期需重点关注下游订单情况。 纯碱方面，纯碱2309合约震荡下行，收于2317元/吨，下跌50元/吨，跌幅2.11%。现货方面，纯碱装置运行平稳，开工率94.36%，重心上移。整体来看，纯碱下游采购情绪不积极，成交平淡，近期轻重碱价格均有所松动，远兴存在投产预期，市场情绪悲观。但目前地产销售好转带动玻璃产销走强，同时纯碱库存均处于低位，对纯碱价格有一定的支撑。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：纯碱正套SA09-SA01 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日4月19日 昨日4月18日 上周4月12日 上月3月17日 项目 合约 今日4月19日 昨日4月18日 上周4月12日 上月3月17日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4050 4070 4060 4350 上海现货 4210 4220 4190 4390 北京现货 3950 3950 3980 4230 天津现货 4110 4120 4140 4360 广州现货 4180 4200 4180 4470 广州现货 4180 4210 4190 4380 RB05合约 3949 3971 3956 4262 HC05合约 4130 4150 4099 4359 RB10合约 3927 3950 3900 4177 HC10合约 4009 4037 3997 4271 RB01合约 3845 3865 3832 4087 HC01合约 3926 3952 3925 4192 基差:上海 RB05 101 99 104 88 基差:上海 HC05 80 70 91 31 RB10 123 120 160 173 HC10 201 183 193 119 RB01 205 205 228 263 HC01 284 268 265 198 基差:北京 RB05 91 69 114 58 基差:天津 HC05 70 60 131 91 RB05-RB10 22 21 56 85 HC05-HC10 121 113 102 88 RB10-RB01 82 85 68 90 HC10-HC01 83 85 72 79 唐山普方坯价格 3740 3760 3750 4000 长流程即期利润 华北 128 147 135 195 张家港6-8mm废钢 2740 2740 2740 2860 华东 -21 -5 -28 20 唐山生铁即时成本 2736 2726 2757 2888 江苏生铁即时成本 2959 2952 2947 3058 全国废钢到货(万吨) 48.08 50.63 60.81 68.47 长流程盘面利润 近月 228 244 221 240 全国建材成交(万吨) 14.49 17.28 15.44 18.61 远月 334 345 320 292 长流程即期利润 华北 63 72 70 165 超远月 365 380 351 322 华东 -89 -63 -69 66 卷矿比 现货 4.32 4.30 4.30 4.32 长流程盘面利润 近月 122 140 147 216 05合约 4.57 4.61 4.62 4.76 远月 301 309 273 259 10合约 5.16 5.15 5.07 5.04 超远月 326 336 301 273 卷焦比 现货 1.78 1.79 1.77 1.66 短流程即期利润 华东 -188 -169 -175 -60 05合约 1.64 1.64 1.62 1.57 华南 -229 -210 -228 -73 10合约 1.68 1.69 1.69 1.60 螺矿比 现货 4.16 4.15 4.17 4.28 卷螺差 现货 160 150 130 40 05合约 4.37 4.41 4.45 4.66 05合约 181 179 143 97 10合约 5.05 5.04 4.95 4.93 10合约 82 87 97 94 螺焦比 现货 1.72 1.72 1.71 1.64 焦炭焦煤 05合约 1.57 1.57 1.57 1.53 焦炭现货价格:准一级 日照港 2360 2360 2370 2650 10合约 1.65 1.65 1.65 1.56 唐山到厂价 2410 2410 2600 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2650 2650 2750 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 886 893 887 924 J05合约 2517 2529 2528 2785 超特粉 745 750 757 794 J09合约 2381 2395 2365 2673 卡粉 980 988 984 1030 J01合约 2280 2293 2289 2564 普氏62%美金指数 - 120.45 120.75 132.00 基差:日照港现货 J05 51 39 51 95 I05合约 904 901 888 915 J09 187 173 213 206 I09合约 778 784 788 848 J01 288 275 289 315 I01合约 726 728 737 802 J05-J09 136 134 163 112 基差:PB粉 I05 48 58 64 78 J09-J01 101 102 76 109 I09 174 175 164 146 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1800 1800 2170 2320 I01 226 231 216 191 沙河驿蒙5# 1910 1910 1930 2310 基差:超特粉 I05 50 58 79 93 蒙煤3#仓单价 1685 1685 1765 1995 I09 176 175 179 160 澳洲中挥发硬焦CFR中