棉花：内外棉价同幅大涨 郑棉创下阶段新高

棉花：内外棉价同幅大涨郑棉创下阶段新高 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约价格大幅走高，最终收盘价较上个交易日上涨2.25%，收于15890元/吨，较上一个交易日上涨350元/吨。隔夜ICE美棉因美国零售数据提振市场。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。受美国预期零售预期提升市场人气，以及市场焦点转向美棉出口销售数据，美棉一度攀升一个月高点。国内方面，临近春节，纺织企业逐步进入放假阶段，原料备货将逐步接近尾声，利多边际减弱;纺企开机率持续提升，棉花库存有所补库，成品库存维持去库，叠加下游企业放假市场需求有所降温。年会还需继续跟踪下游市场好转是否持续。总体来看，节前驱动不明，整体来看仍在宽幅震荡区间内。 1、据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月维持利率不变的概率为42.9%，累计降息25个基点的概率为55.7%，累计降息50个基点的概率为1.4%。 2、美国12月零售销售环比超预期增长0.6%，创三个月来最大增幅，预期为0.4%，前值为0.3%。互换合约对美联储3月降息概率的预期降至50%。 3、国家统计局介绍，初步核算，2023年全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格 计算，比上年增长5.2%。2023年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。从环 比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2023年，规模以上工业增加值比上年增长4.6%。2023年12月份，社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%。 4、据海关总署，2023年12月我国进口棉花26万吨，同比增加9万吨，增幅54.9%。 2023年1-12月累计进口棉花196万吨，同比增加2万吨，增幅1.1%。 5、据海关总署，2023年12月我国进口棉纱15万吨，同比增加7万吨，增幅103.3%。 2023年1-12月累计进口棉纱168万吨，同比增加51万吨，增幅43.4%。 6、据国家统计局，2023年12月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1576亿元，同比增26%。 2023年1-12月服装鞋帽、针纺织品类累计收入14095亿元，同比增12.9%。 7、据中国棉花公证检验网，截止2024年1月17日，2023年棉花年度全国共有1114家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验23306752包，共526.17万吨，较前一日增加2.57万吨，同比增加24.3%，其中新疆 检验量22761038包，共513.87万吨，较前一日增加2.40万吨；内地检验量为367397包， 共8.27万吨。 8、据全国棉花交易市场，截止1月17日2023/2024年度新疆棉累计加工531.41万吨， 较上一日增加1.5万吨，较去年同期增加54.74万吨，同比增幅11.5%。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。隔夜ICE美棉因美国零售数据提振市场。受美国预期零售预期提升市场人气，以及市场焦点转向美棉出口销售数据，美棉一度攀升一个月高点。北半球已处于加工上市的后期，产量调整空间更小，消费方面未来不确定性很大，未来关注终端纺服需求的变化。国内方面，临近春节，纺织企业逐步进入放假阶段，原料备货将逐步接近尾声，利多边际减弱;纺企开机率持续提升，棉花库存有所补库，成品库存维持去库，叠加下游企业放假市场需求有所降温。年会还需继续跟踪下游市场好转是否持续。总体来看，节前驱动不明，整体来看仍在宽幅震荡区间内。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。